McKinsey & Company a récemment publié un rapport recommandant aux entreprises du papier et de l'emballage de mener plusieurs petites transactions tout au long de l'année, plutôt que de grandes acquisitions, pour relever les défis de croissance du secteur, améliorer les rendements et s'adapter aux changements du marché. Le rapport indique que la volatilité de la demande, la hausse des coûts et l'évolution de la structure clientèle entravent la croissance du volume d'activité des entreprises, le rendement total pour les actionnaires étant passé de 10 % entre 2009 et 2014 à 1 % entre 2020 et 2024.
La stratégie d'acquisition programmée proposée par McKinsey consiste à réaliser plus de deux transactions petites ou moyennes par an, ciblant 15 % de la médiane de la capitalisation boursière. Cette stratégie est considérée comme une solution potentielle pour améliorer les performances et la compétitivité du secteur. Le rapport montre qu'après un pic du volume de transactions en 2018, une baisse significative est survenue en 2020 ; bien qu'un certain rebond ait été observé, le niveau n'a pas retrouvé celui d'avant la pandémie. Ces dernières années, la taille moyenne des transactions a augmenté, les grandes acquisitions étant souvent financées par des capitaux propres, reflétant la volonté des acheteurs de partager les risques.
Plus de 80 % des dirigeants interrogés prévoient une augmentation des activités de fusion-acquisition dans les années à venir, et près de la moitié sont prêts à payer une prime de 20 à 25 % pour les actifs appropriés. Les entreprises envisagent principalement de consolider leur marché principal et d'étendre leur échelle grâce aux acquisitions, l'intégration opérationnelle et rapide étant considérée comme un facteur clé de succès. L'analyse de McKinsey portant sur environ 100 entreprises entre 2010 et 2024 révèle que celles ayant adopté l'acquisition programmée ont atteint un rendement total médian pour les actionnaires de 12,2 %, avec une croissance annuelle des revenus améliorée de près de 4 % et une marge brute augmentée d'environ 27 %.
Cependant, l'acquisition programmée reste peu utilisée dans le secteur du papier et de l'emballage, les entreprises manquant souvent d'une feuille de route claire pour les acquisitions et de la capacité à identifier des opportunités de transaction précoces. McKinsey recommande de définir une stratégie d'intégration avant la finalisation de la transaction, d'ancrer le modèle opérationnel dans la logique de la transaction et de suivre des indicateurs de progression. Le rapport conclut : « L'acquisition programmée n'est peut-être pas la solution universelle, mais pour le secteur fragmenté et à croissance modérée du papier et de l'emballage, c'est une méthode efficace pour améliorer les rendements et l'innovation. »
