fr.wedoany.com Rapport : i-80 Gold (NYSE : IAUX | TSX : IAUX) détenait un solde de trésorerie d’environ 513,5 millions de dollars au 31 mars 2026, après avoir achevé son plan de restructuration du capital. Ce plan a permis de lever plus d’un milliard de dollars de financements garantis et de capitaux disponibles, grâce à un financement par actions d’environ 300 millions de dollars, un financement par redevances de 250 millions de dollars avec Franco-Nevada Corporation, des billets convertibles de premier rang d’environ 288 millions de dollars, et une facilité de prépaiement d’or de 150 millions de dollars auprès de la Banque Nationale du Canada et de Macquarie Bank. La société a utilisé le produit de ces levées pour rembourser environ 165 millions de dollars de dettes héritées.
Paul Chawrun, directeur de l’exploitation d’i-80 Gold, a déclaré que la société était passée de la phase de financement à la phase d’exécution et, après avoir mené à bien un processus complet de diligence raisonnable et de mise en concurrence, se concentrait désormais sur l’exécution des projets.
Avec l’obtention des garanties de capital et des autorisations de construction, les variables clés déterminant si la société atteindra le statut de producteur intermédiaire comprennent le débit opérationnel de Granite Creek, l’avancement des permis pour les actifs de phase 2 et de phase 3, ainsi que la vitesse de conversion des ressources grâce au programme de forage 2026. La gestion de l’eau à la mine souterraine de Granite Creek est la question la plus urgente. Cette mine a atteint ses prévisions de production pour 2025, soit 22 977 onces d’or, et a produit 8 857 onces au premier trimestre 2026. Cependant, les venues d’eau dans les zones de travail exercent une pression sur la capacité de pompage souterrain. La société installe une deuxième usine de traitement des eaux agrandie, dont la mise en service est prévue pour juin 2026, afin de compléter la mise à niveau des infrastructures de drainage souterrain achevée en 2025.
Les données du premier trimestre 2026 montrent que les mesures d’atténuation commencent à porter leurs fruits et que le développement de la rampe principale progresse comme prévu. Les prévisions de production annuelle de Granite Creek pour 2026 sont de 30 000 à 40 000 onces. Ces infrastructures soutiennent l’étude de faisabilité prévue pour le deuxième trimestre 2026, pour laquelle la société allouera spécifiquement entre 10 et 15 millions de dollars de capitaux de croissance.
En matière de permis, les projets de la mine souterraine de Cove et de la mine à ciel ouvert de Granite Creek nécessitent tous deux la réalisation d’une déclaration d’impact environnemental par le Bureau of Land Management, chaque processus étant estimé à environ trois ans. L’objectif de construction pour Cove est 2028, avec une mise en production en 2029. La modernisation de l’usine de traitement de Lone Tree nécessite l’obtention de permis pour les droits d’eau, le contrôle de la pollution de l’eau et les structures. Le permis pour les droits d’eau est visé pour le deuxième trimestre 2026, tous les permis environnementaux et structurels pour le deuxième trimestre 2027, l’achèvement mécanique pour le quatrième trimestre 2027, et la première coulée d’or pour fin décembre 2027.
Pour la mine à ciel ouvert de Mineral Point, le plus grand actif du portefeuille, avec 3,4 millions d’onces de ressources indiquées et 2,1 millions d’onces de ressources présumées, l’étude de préfaisabilité est visée pour 2027. La société a alloué 50 millions de dollars du financement par redevances de Franco-Nevada pour le forage de délimitation, l’ingénierie et les premiers permis en 2026, dans le but de réduire le délai de mise en production d’un à deux ans.
Dans le portefeuille d’actifs d’i-80 Gold, les ressources présumées s’élèvent à 7,5 millions d’onces, et les catégories mesurées et indiquées à 6,5 millions d’onces. Avant que le forage de délimitation ne convertisse les ressources présumées en état indiqué ou mesuré, l’incertitude géologique inhérente à l’économie des évaluations économiques préliminaires publiées pour chaque projet est élevée. La mine souterraine d’Archimedes possède 988 000 onces de ressources présumées à une teneur de 7,3 g/t d’or, nettement plus que les 436 000 onces de ressources indiquées à 7,6 g/t d’or. La mine souterraine de Cove possède 1,16 million d’onces de ressources présumées à 8,9 g/t d’or, nettement plus que les 310 000 onces de ressources indiquées à 8,2 g/t d’or. Les deux projets nécessitent une déclaration officielle des réserves avant la finalisation du financement de la construction.
Le programme de forage 2026 est le principal mécanisme pour résoudre ce problème. Lower Archimedes prévoit environ 55 000 mètres de forage, répartis sur 140 trous, visant une conversion en catégories mesurée et indiquée pour soutenir l’étude de faisabilité d’ici la fin du premier trimestre 2027. Mineral Point prévoit environ 131 000 mètres de forage pour convertir les ressources présumées avant l’étude de préfaisabilité de 2027. Les résultats de forage à Upper Archimedes ont retourné des intersections, notamment une teneur de 24,6 g/t d’or sur une épaisseur de 23,6 mètres, conformes au modèle de l’évaluation économique préliminaire de 2025. Chawrun a déclaré qu’il chercherait à convertir toutes les ressources présumées en ressources mesurées et indiquées, et à achever l’étude de préfaisabilité début 2027.
La valeur actualisée nette totale après impôts au niveau de l’évaluation économique préliminaire pour les cinq projets s’élève à 4,9 milliards de dollars, sur la base d’une hypothèse de prix de l’or de 3 000 dollars l’once, tandis que la capitalisation boursière de la société est d’environ 1,3 milliard de dollars. Cela reflète la décote actuelle du marché pour les risques liés à l’exécution, aux permis et à la conversion des ressources. Avec la livraison des études de faisabilité, la valeur actualisée nette de la phase d’évaluation économique préliminaire se transformera en une valeur actualisée nette soutenue par les réserves. La mise en service de Lone Tree éliminera la charge de 55 à 60 % des coûts de traitement par des tiers et portera le taux de récupération de l’or de Granite Creek, Archimedes et Cove à environ 92 %. Mineral Point, avec une valeur actualisée nette après impôts au niveau de l’évaluation économique préliminaire de 2,3 milliards de dollars (prix de l’or à 3 000 dollars l’once, prix de l’argent à 35,00 dollars l’once), représente le plus grand événement de revalorisation du portefeuille, mais sa production est visée pour 2030.
Les études de faisabilité des mines souterraines de Granite Creek et de Cove au deuxième trimestre 2026 fourniront les premières déclarations officielles de réserves minérales de la société. Le rapport d’évaluation économique préliminaire de la mine souterraine de Granite Creek indique une valeur actualisée nette après impôts à 5 % de 155 millions de dollars (prix de l’or à 2 175 dollars l’once) et de 373 millions de dollars (prix de l’or à 3 000 dollars l’once). L’évaluation économique préliminaire de la mine souterraine de Cove est de 271 millions de dollars (prix de l’or à 2 175 dollars l’once) et de 626 millions de dollars (prix de l’or à 3 000 dollars l’once). La mise en service de la deuxième usine de traitement des eaux de Granite Creek en juin 2026 permettra de vérifier si le plan de gestion de l’eau peut maintenir le rythme de développement nécessaire pour atteindre les prévisions de production 2026. La construction principale de l’usine de traitement de Lone Tree commencera après le démantèlement au deuxième trimestre. L’étude d’ingénierie de modernisation confirme un coût total du projet de 430 millions de dollars, une capacité de traitement nominale d’environ 827 800 tonnes par an, et un objectif d’environ 50 % d’engagements en capital pour la mi-2026.
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