fr.wedoany.com Rapport : La société de gestion GCB a utilisé la réglementation n° 88 de la Commission des valeurs mobilières du Brésil (CVM) pour structurer, en sept mois, des opérations de Certificats de Recebíveis do Agronegócio (CRA) totalisant 100 millions de reais pour des producteurs ruraux de taille moyenne, le financement couvrant le rééchelonnement de la dette, les investissements dans l'irrigation et l'expansion agricole.
La réglementation CVM 88 permet des émissions de plus petite taille, à moindre coût et avec moins de bureaucratie que la réglementation CVM 160, ouvrant ainsi l'accès au marché des capitaux pour les entreprises de taille moyenne. Les progrès agricoles de GCB surviennent à un moment où le crédit rural est limité, et la société attribue cela à deux stratégies : le bouche-à-oreille entre producteurs et les rencontres en face à face entre emprunteurs et prêteurs.
Un cas récent est l'émission de 20 millions de reais en CRA pour le producteur Wolney Wagner de Siqueira, de la ferme Canaã, dans l'État de Goiás. La ferme a une superficie totale d'un peu plus de 1 000 hectares, dont 800 hectares de terres arables, cultivant du soja, du maïs et des tomates. Les fonds seront utilisés pour la restructuration de la dette et l'installation de nouveaux pivots d'irrigation, afin de faire face à l'irrégularité croissante des précipitations dans la région ces dernières années. Victor Moura, directeur du DCM de GCB, a déclaré que pendant la transaction, l'équipe de GCB s'est rendue sur la ferme pour discuter des opérations agricoles et des plans d'investissement avec le producteur. Lors de la réunion, Siqueira a également organisé une rencontre en face à face entre les dirigeants de la société de gestion et l'entreprise chargée de l'installation des équipements d'irrigation, afin de discuter du calendrier d'installation et du processus de paiement.
Moura a souligné que la confiance se construit progressivement et que les visites sur le terrain sont essentielles. Bien que la ferme Canaã soit l'une des plus petites fermes financées par la société de gestion en termes de superficie, son faible niveau d'endettement et son niveau d'irrigation existant relativement élevé ont attiré l'attention. L'irrigation améliore la stabilité de la production, réduit la dépendance climatique et améliore la qualité des garanties. Le CRA Fazenda Canaã a une durée de 48 mois, avec un rendement attendu de CDI + 5 % par an, des paiements d'intérêts semestriels et un remboursement annuel du principal.
Depuis décembre, GCB a réalisé une série d'émissions, notamment des financements pour des producteurs et des groupes agricoles dans les États de Bahia, Maranhão, Pará et São Paulo. En 2025, GCB a structuré un CRA de 11 millions de reais pour Sojal, un CRA de 2,7 millions de reais pour Rio Bonito et un CRA de 30 millions de reais pour Avanço Agrícola. Deux CRA en 2026 sont remarquables : un de 30,5 millions de reais pour le groupe Rizzi et un autre de 15 millions de reais pour Lazarotto Agro. Moura a déclaré qu'une partie importante de la demande actuelle est liée à la restructuration de la dette, 70 % à 80 % des transactions comprenant une composante de restructuration de la dette. Sur les 100 millions de reais de transactions structurées, environ 60 millions de reais ont déjà été effectivement versés, le reste dépendant de l'achèvement des phases contractuelles. La société de gestion prévoit de réaliser 1 milliard de reais de transactions structurées au cours des deux prochaines années, dont 500 millions de reais en CRA et un montant équivalent en CRI (Certificats de Recebíveis Imobiliários).
Du côté des investisseurs, la demande est partagée entre les fonds propres de GCB et les investisseurs individuels. Les investisseurs institutionnels sont attirés par les transactions garanties par des actifs agricoles réels. À mesure que les premières transactions remboursent les investisseurs à temps, la perception du risque des investisseurs individuels commence à changer. La société de gestion structure actuellement deux à trois autres CRA, qui devraient être lancés dans les prochains mois, et se prépare à créer un nouveau secteur de crédit pour l'élevage. Fondée en 2009 par Gustavo Blasco, GCB est une société d'investissement spécialisée dans le crédit privé, ayant déjà accordé 3 milliards de reais de crédit et gérant environ 2,5 milliards de reais d'actifs sous gestion.
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