fr.wedoany.com Rapport : Kunlunxin, la filiale de puces IA de Baidu, prévoit de s'introduire en bourse à Hong Kong avec une valorisation de 50 milliards de dollars et exige des investisseurs potentiels de l'IPO qu'ils s'engagent à acheter ses semi-conducteurs, une pratique plutôt rare.
La valorisation cible de Kunlunxin a considérablement augmenté par rapport à auparavant. Début du mois, le South China Morning Post rapportait une valorisation recherchée de 14,7 milliards de dollars, tandis que TrendForce citait en mai un chiffre de 100 milliards de dollars de Hong Kong, soit environ 12,8 milliards de dollars. Reuters n'a pas pu vérifier ce rapport de manière indépendante.
Si la pratique consistant à lier les engagements d'achat de puces à l'attribution de l'IPO est confirmée, elle brouillerait la frontière entre investisseurs et clients, s'apparentant à la structure de « financement circulaire » mise en garde par la Banque des règlements internationaux (BRI). La BRI souligne que les dispositions selon lesquelles les fabricants de puces détiennent des participations dans des laboratoires d'IA, tandis que ces derniers s'engagent à acheter leurs produits, ont des termes « souvent insuffisamment divulgués ».
Kunlunxin a déjà déposé une demande d'introduction en bourse à Hong Kong en janvier, sous pli confidentiel, et cherche simultanément une double cotation sur le STAR Market de Shanghai. La société a mandaté CICC, Citic Securities et Huatai Securities comme chefs de file. Fondée en 2012 en tant que département interne de puces de Baidu, elle est un élément clé de la stratégie de Baidu pour devenir une entreprise d'IA à pile complète. Hong Kong est devenue la principale place de cotation pour les entreprises chinoises d'IA, avec des levées de fonds sur le marché des actions de près de 44 milliards de dollars au premier semestre 2026, un record sur cinq ans.
Cette introduction en bourse s'inscrit dans un contexte plus large de frénésie de financement de l'IA à Hong Kong, impliquant des émissions de plusieurs milliards de dollars de sociétés comme CATL, un nouveau tour de financement du développeur d'IA Zhipu, et le projet de cotation du fabricant de modules optiques Zhongji Innolight. SK Hynix a également déposé une demande de cotation aux États-Unis, qui pourrait lever 29 milliards de dollars.
Kunlunxin passe d'un fournisseur interne de Baidu à un vendeur de puces tiers. En 2025, les clients externes ont contribué à plus de 50 % de ses revenus, et la société prévoit d'atteindre le seuil de rentabilité cette année-là. La BRI met en garde contre les risques systémiques de la structure financière du boom des investissements dans l'IA, et le fait qu'une entreprise de puces exige que ses investisseurs de l'IPO soient également ses clients est précisément le type d'enchevêtrement que les régulateurs ont souligné.
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