fr.wedoany.com Rapport : Le 30 juin, la société chinoise Meichang a annoncé avoir signé un « accord d'augmentation de capital et de prise de participation » le 29 juin avec le fabricant chinois de semi-conducteurs Longteng et son contrôleur effectif Xu Xichang. Meichang prévoit d'utiliser ses fonds propres pour souscrire 12 millions de nouvelles actions de Longteng Semiconductor, représentant un montant de capital social de 12 millions de yuans, pour un montant total de 300 millions de yuans. Après la réalisation de cet investissement, Meichang détiendra au total 12 millions d'actions de Longteng Semiconductor, soit une participation de 5,729 %.
Le prix par action de cette augmentation de capital est de 25 yuans, la prime étant comptabilisée dans la réserve de capital de Longteng Semiconductor. Outre Meichang, cette augmentation de capital de Longteng Semiconductor a également attiré d'autres investisseurs, qui ont souscrit au même prix de 25 yuans par action, pour un total de 36,2 millions d'actions, représentant un apport total de 905 millions de yuans, dont 125 millions de yuans par conversion de dettes en actions. Selon la structure divulguée, le montant total des fonds levés lors de ce tour dépasse 1,2 milliard de yuans, Meichang contribuant à hauteur de 300 millions de yuans en tant que participant financier. La société a demandé au conseil d'administration d'autoriser la direction à traiter les questions spécifiques liées à cet investissement, et les procédures ultérieures porteront sur les apports, les modifications du registre du commerce et l'enregistrement des actions.
Le fabricant chinois de semi-conducteurs Longteng est principalement engagé dans la recherche, la conception et la fabrication de dispositifs à semi-conducteurs de puissance, ses produits incluant les SGT MOSFET, les SJ MOSFET et les VDMOS, utilisés dans les domaines de l'électronique grand public, de l'éclairage LED, des alimentations industrielles, etc.
Les semi-conducteurs de puissance assurent les fonctions de conversion d'énergie, de contrôle de commutation, de régulation de tension et de gestion de puissance, et sont des composants de base dans les systèmes d'alimentation, d'entraînement, de contrôle électrique et de conversion d'énergie. Les SJ MOSFET conviennent aux applications d'alimentation haute tension et à haut rendement, les VDMOS sont couramment utilisés pour les commutateurs de puissance moyenne et haute tension, tandis que les SGT MOSFET répondent aux besoins de conversion d'énergie à plus haut rendement et à plus faible perte de conduction. Bien que les formes terminales de l'électronique grand public, de l'éclairage LED et des alimentations industrielles soient différentes, elles nécessitent toutes des dispositifs de puissance stables, efficaces et fiables. Si Longteng Semiconductor continue d'étendre ses capacités de recherche et de fabrication, les fonds levés l'aideront à renforcer son soutien en matière d'itération de produits, de construction de capacités, de certification client et de chaîne d'approvisionnement.
L'activité principale de la société chinoise Meichang est centrée sur les fils de diamant électrolytique, servant depuis longtemps les scénarios de traitement de matériaux durs et cassants tels que la découpe de tranches de silicium photovoltaïque, la découpe de saphir et la découpe de matériaux magnétiques. Cette prise de participation dans Longteng Semiconductor constitue un investissement externe en dehors de son activité principale. Le communiqué de la société précise également que cet investissement est un investissement financier, que Meichang ne participera pas à la gestion quotidienne de la société cible et que cela n'entraînera pas de changement dans son activité principale. En d'autres termes, Meichang n'a pas directement opéré une transition vers la fabrication de semi-conducteurs de puissance ; à ce stade, elle se rapproche davantage d'une participation aux opportunités de croissance de la chaîne industrielle des semi-conducteurs par le biais d'investissements en actions.
Ce type d'investissement intersectoriel nécessite de distinguer deux niveaux : la « synergie industrielle » et l'« investissement financier ». Les compétences clés de Meichang se concentrent sur la fabrication de fils de diamant et les consommables de découpe de matériaux durs et cassants, tandis que l'activité principale de Longteng Semiconductor réside dans la recherche, la conception et la fabrication de dispositifs de puissance. Les deux ne relèvent pas de la même ligne d'activité principale. En investissant 300 millions de yuans pour acquérir une participation de 5,729 %, Meichang obtiendra une exposition aux droits sur les bénéfices de croissance futurs de la société cible, mais cela ne modifiera pas directement à court terme la structure des revenus, la structure des produits ou le modèle d'exploitation de la société. Longteng Semiconductor devra toujours compter sur ses propres capacités de produit, l'acquisition de clients, l'efficacité de fabrication et la demande du marché pour concrétiser sa croissance.
Le communiqué indique également que la société cible continue d'enregistrer des pertes et a un ratio d'endettement élevé, et que cet investissement comporte des risques d'incertitude. L'industrie des semi-conducteurs de puissance est fortement cyclique, et les prix des produits, la demande en aval, l'utilisation des capacités, les cycles de certification client et les itérations technologiques affecteront tous les performances opérationnelles de l'entreprise. En participant à l'augmentation de capital avec ses fonds propres, Meichang peut éviter d'augmenter directement la pression de sa dette, mais cela signifie également que cet investissement utilisera les fonds disponibles de la société. Si les opérations de Longteng Semiconductor s'améliorent par la suite, que ses produits montent en volume et pénètrent des domaines d'application à plus forte valeur ajoutée, Meichang pourra partager la plus-value par le biais de sa participation ; si la société cible voit ses pertes s'aggraver ou si sa commercialisation progresse moins que prévu, les revenus d'investissement et la valeur des actifs subiront également des fluctuations.
