fr.wedoany.com Rapport : SK Square concentre son portefeuille sur l’intelligence artificielle et les semi-conducteurs en cédant ses actifs non essentiels. Cependant, l’accélération de la restructuration a porté la part de SK Hynix dans ses actifs totaux à plus de 98 %, renforçant paradoxalement sa dépendance à l’égard de cette filiale unique.

Le 29 de ce mois, SK Square a vendu l’intégralité des actions de sa filiale ONE Store à Nexus pour 62,6 milliards de wons. Lorsque ONE Store envisageait son introduction en Bourse en 2022, sa valeur marchande estimée avoisinait les 1 000 milliards de wons, mais après le retrait de ce projet, ses performances n’ont cessé de décliner. Fin 2025, la plateforme de commerce électronique 11Street a également été cédée à la société affiliée SK Planet, en raison de son échec dans la concurrence face à Coupang et Naver et de l’abandon de son introduction en Bourse. La plateforme de contenu Content Wavve, confrontée à une hausse des coûts de production et à une intensification de la concurrence pour les utilisateurs, a vu ses obligations convertibles détenues par SK Square acquises par CJ ENM lors de la fusion avec TVing, filiale de CJ ENM, entraînant son retrait de la liste des filiales. Parallèlement, 36,06 % des actions d’Incross ont été vendues à SK Networks, et les actions de contrôle de Dreamus Company, opérateur de la plateforme de streaming musical FLO, ont été transférées à Bemyfriends. En 2023, SK Square a cédé ses parts dans SK shieldus à EQT Partners et celles de NanoEntek à AplusLife.

Ces cessions visent toutes à se débarrasser des actifs non liés aux TIC — contenus, commerce électronique, publicité — intégrés à SK Square lors de la scission des ressources humaines de SK Telecom en 2021. SK Square, qui se présentait comme une société d’investissement généraliste dans les TIC avec des filiales comme SK Hynix, SK shieldus, 11Street, ONE Store et T Map Mobility, a vu le fardeau financier de son portefeuille s’alourdir face à l’intensification de la concurrence dans les médias et le commerce électronique, ainsi qu’à la stagnation des performances de ses filiales. En cédant ces actifs, SK Square cherche à assurer sa liquidité et à simplifier son organisation, les fonds ainsi obtenus étant destinés à des investissements futurs dans ses activités principales.

Après la restructuration, SK Square devrait officiellement se concentrer sur les investissements dans l’IA et les semi-conducteurs, avec sa filiale SK Hynix comme pivot. À cette fin, l’entreprise a réorganisé fin de l’année dernière son directeur des investissements et son département de gestion de portefeuille en un centre d’investissement stratégique. De plus, Choi Jae-won, vice-président principal de SK Innovation, a rejoint SK Square en tant que vice-président principal pour renforcer la stratégie d’investissement. Choi Jae-won, qui a débuté chez SKC en 1994, a ensuite travaillé chez SK Telecom, SK E&S et SK Networks.

Actuellement, la dépendance structurelle du portefeuille d’actifs constitue un défi pour SK Square. Selon les informations publiées sur son site officiel, au 29, la valeur nette d’actif totale de SK Square s’élève à environ 389 100 milliards de wons. Parmi celle-ci, SK Hynix représente 383 950 milliards de wons, soit 98,68 %. Viennent ensuite T Map Mobility avec 1 460 milliards de wons, SK shieldus avec 1 020 milliards de wons, SK Planet avec 620 milliards de wons, ONE Store avec 420 milliards de wons et Content Wavve avec 260 milliards de wons. La participation de SK Square dans SK Hynix (20,5 %) constitue l’essentiel de cette valeur nette. Les analystes estiment que si les flux de trésorerie de SK Hynix venaient à s’interrompre, SK Square aurait du mal à mettre en œuvre une politique de rendement pour les actionnaires indépendante ou à réaliser de nouveaux investissements d’envergure. Plus le portefeuille est simplifié, plus la dépendance des actifs totaux envers SK Hynix est forte, et SK Square s’est en réalité figé dans un rôle de gestion de sa filiale principale SK Hynix. Parallèlement, dans le cadre de la restructuration globale du groupe SK, le pouvoir de décision en matière d’investissements majeurs a été recentré autour de la société holding SK Corporation, ce qui pourrait réduire relativement la position d’investissement indépendante de SK Square en tant que holding intermédiaire. La création du centre d’investissement stratégique et l’arrivée de Choi Jae-won sont interprétées comme des mesures visant à restaurer la fonction d’investissement et à renforcer l’identité d’investissement indépendante. Un responsable du secteur a déclaré que Choi Jae-won dispose d’un vaste réseau dans le domaine des investissements, et que cette initiative vise à renforcer les capacités d’investissement à l’étranger, avec des investissements conjoints prévus pour générer des synergies dans les semi-conducteurs. Un responsable de SK Square a indiqué que l’entreprise poursuit sa restructuration en se concentrant sur un portefeuille d’investissements dans l’IA et les semi-conducteurs, selon une stratégie de sélection et de concentration.