fr.wedoany.com Rapport : Selon les prévisions de résultats semestriels 2026 publiées par Inspur Information, l’industrie chinoise du matériel de calcul est en train de sortir de l’impasse des bénéfices. Le communiqué indique que la société prévoit un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée compris entre 2,6 et 3,1 milliards de yuans au premier semestre, soit une augmentation de 226 % à 288 % sur un an. Même en excluant les éléments non récurrents, le bénéfice net ajusté affiche une croissance élevée de 206 % à 280 % sur un an, éliminant ainsi l’interférence des revenus ponctuels hors activité principale.
En termes de données trimestrielles, le bénéfice d’Inspur Information au deuxième trimestre approche déjà le niveau de bénéfice annuel de 2025. Ces dernières années, les fabricants chinois de serveurs complets, en raison de l’homogénéité des produits et d’une concurrence féroce sur les prix, affichaient des marges bénéficiaires extrêmement faibles, allant jusqu’à être étiquetés comme « sous-traitants à faible marge ». Cette forte augmentation des bénéfices est principalement tirée par les serveurs d’IA et les modèles refroidis par liquide à prix unitaire élevé.
En comparant horizontalement les informations récemment divulguées par divers fabricants, l’expansion des marges bénéficiaires devient un phénomène commun à l’ensemble du secteur. Xingyun Technology, dans ses résultats semestriels publiés à la même période, montre que son chiffre d’affaires dans le secteur du calcul a augmenté jusqu’à 604 % sur un an, et a récemment signé un contrat de services de calcul à long terme d’un montant total de 5,5 milliards de yuans. Son usine à l’étranger en Thaïlande est également entrée en phase de production de masse. Super Fusion a officiellement lancé son introduction en bourse sur le ChiNext début juillet, prévoyant de lever 8 milliards de yuans. Son prospectus indique que la part des revenus des serveurs d’IA a dépassé 50 %, les produits principaux étant des clusters de calcul intelligent à grande échelle. Sugon a divulgué en juin un plan de levée de fonds par obligations convertibles de 8 milliards de yuans, tous les fonds étant destinés à la construction de serveurs d’entraînement et d’inférence IA et de clusters refroidis par liquide. Les données officielles montrent que les revenus des serveurs refroidis par liquide de Sugon ont augmenté de 180 % sur un an.
La résilience des bénéfices des fabricants de serveurs complets est soutenue par une amélioration simultanée de multiples dimensions : demande, produits et coûts. Côté demande, les grandes entreprises Internet chinoises et les trois principaux opérateurs de télécommunications sont entrés dans un nouveau cycle de construction de centres de calcul intelligent, les dépenses d’investissement en capital de calcul de l’ordre de centaines de milliards de yuans s’étant transformées en commandes de clusters de dix mille cartes pour les fabricants de serveurs intermédiaires. Parallèlement, les fournisseurs de cloud étrangers accélèrent le déploiement de leurs propres solutions de calcul. AWS a relevé ses prévisions d’expédition de serveurs ASIC Trainium auto-développés pour le troisième trimestre 2026, avec une augmentation de 20 % à 30 %. Google, Microsoft et d’autres fabricants continuent également d’investir dans les infrastructures de calcul. Côté produit, les serveurs génériques refroidis par air traditionnels ont une faible barrière technologique, une homogénéité sévère et des marges bénéficiaires minces. Avec la généralisation de l’entraînement des grands modèles d’IA et des scénarios d’inférence à forte charge, les exigences en matière de dissipation thermique et de stabilité des équipements de calcul à haute puissance ont considérablement augmenté, entraînant une explosion continue de la demande pour les serveurs d’IA haute performance et les serveurs refroidis par liquide adaptés aux scénarios haut de gamme. Lors de la Conférence mondiale sur l’intelligence artificielle (WAIC) de Shanghai le 7 juillet, Huawei a annoncé qu’il exposerait officiellement le super-nœud Atlas 950 SuperPod à dix mille cartes le 17 juillet. Cette architecture prend en charge jusqu’à 8192 cartes NPU Ascend en interconnexion complète, stimulant directement les commandes des fabricants chinois de composants en amont, tels que les connecteurs haute vitesse et les puces de commutation. Côté coûts, selon les données de recherche de TrendForce, il est prévu qu’au troisième trimestre 2026, le prix contractuel de la DRAM générale augmente de 13 % à 18 % en glissement trimestriel, et celui de la NAND Flash de 10 % à 15 %.
Dans un contexte de hausse des prix en amont, les grandes entreprises de serveurs, grâce à des achats à prix verrouillés à long terme, des commandes à grande échelle et un pouvoir de fixation des prix pour les produits haut de gamme, peuvent transmettre en douceur la pression des coûts. Les petits et moyens fabricants, en raison de leur faible pouvoir de négociation, voient leurs marges bénéficiaires continuellement comprimées, les commandes et les bénéfices du secteur se concentrant davantage sur les leaders. Cependant, les risques liés à la chaîne d’approvisionnement persistent. Début juillet, des rumeurs de marché concernant un retard dans l’itération de la nouvelle génération de serveurs Kyber de Nvidia ont provoqué une forte volatilité à court terme dans les secteurs mondiaux des PCB et des serveurs complets. Bien que Nvidia ait officiellement démenti plus tard dans la journée, affirmant que la feuille de route restait inchangée, cela reflète que les orientations technologiques et les rythmes d’expédition des fabricants de serveurs complets restent influencés par les géants étrangers des puces. La révision à la hausse de 20 % à 30 % des prévisions d’expédition des serveurs ASIC Trainium auto-développés par AWS indique également que la tendance des fournisseurs de cloud à développer leurs propres puces pourrait, à l’avenir, détourner à long terme les commandes de serveurs purement GPU.
L’industrie chinoise des serveurs, grâce à l’augmentation des volumes de serveurs d’IA et refroidis par liquide, est en train de sortir de la situation de faibles marges du passé. Les carnets de commandes et la reprise des bénéfices sont soutenus par des données réelles. La tendance positive du secteur est claire, mais la volatilité du chemin à parcourir et le caractère répétitif des percées technologiques nécessitent que le marché reste rationnel et prudent.
