fr.wedoany.com Rapport : Le 10 juillet, China Life Insurance Company a annoncé son intention d’investir 49,99 milliards de yuans pour créer, avec sa société affiliée Guoshou Industrial Investment Management Co., Ltd., le fonds de capital-investissement Tianjin Shenghe Xincheng Equity Investment Fund Partnership. Le fonds, dont la souscription totale s’élève à 50 milliards de yuans, se concentrera sur les procédés auxiliaires et les étapes de fabrication connexes de l’industrie des semi-conducteurs, en ciblant principalement les entreprises capables de fournir un soutien technique aux concepteurs de puces et aux fabricants de systèmes.
Le fonds adopte une structure de société en commandite simple. China Life, en tant que commanditaire, souscrit 49,99 milliards de yuans, représentant la quasi-totalité de l’apport du fonds. Guoshou Industrial Investment Management Co., Ltd., en tant qu’associé commandité, souscrit 1 million de yuans et agit en tant qu’associé gérant, chargé de l’exécution des affaires et des opérations d’investissement du fonds. Guoshou Capital Investment Co., Ltd. sera le gestionnaire du fonds, responsable de la sélection des projets, de la mise en œuvre des investissements, du suivi post-investissement et des stratégies de sortie. Les parties prévoient de signer le contrat de partenariat avant le 31 décembre 2026, le nom définitif du fonds étant soumis à l’enregistrement auprès des autorités commerciales.
La durée de vie du fonds est fixée à 8 ans, dont les 2 premières années consacrées aux investissements dans les projets, et les 6 années suivantes principalement à la détention, à la gestion et à la sortie. Si le rythme de sortie des projets ou les arrangements opérationnels nécessitent des ajustements, le fonds peut être prolongé deux fois, d’un an chacune, avec l’accord unanime de tous les associés, pour une durée maximale d’exploitation pouvant atteindre 10 ans.
Cet investissement ne vise pas une répartition dispersée sur l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs, mais se concentre plutôt sur les entreprises de services de processus auxiliaires. Les entreprises cibles doivent être capables de répondre aux besoins techniques des concepteurs de puces et des fabricants de systèmes, et de mettre en place un système stable de recherche et développement, de fabrication et de livraison. En principe, la participation du fonds dans une seule entreprise cible ne dépasse pas 3 %, ce qui signifie que son approche d’investissement s’apparente davantage à une prise de participation minoritaire, sans acquisition directe du contrôle de l’entreprise ni intervention dans sa gestion quotidienne.
Les processus auxiliaires couvrent plusieurs étapes de transition nécessaires pour passer de la conception d’une puce à sa fabrication réelle. Une fois la conception de la puce terminée, il est nécessaire de passer par l’adaptation des processus, la vérification des masques, la coordination de la fabrication des plaquettes, l’appariement des matériaux et des équipements, l’assemblage et les tests, ainsi que l’augmentation du rendement de production, avant de pouvoir assurer une capacité de livraison stable. Le fonds Shenghe Xincheng cible plutôt les entreprises qui ont déjà accumulé une expertise technique, un système de R&D et une capacité de production à grande échelle, plutôt que les équipes en phase de validation de concept qui n’ont pas encore développé de capacités de processus.
Les produits des entreprises dans lesquelles le fonds prévoit d’investir sont principalement utilisés dans les domaines de l’économie numérique, des communications mobiles et de l’électronique grand public haut de gamme. Les types de puces correspondant à ces applications peuvent inclure le calcul, la connectivité, le traitement terminal, le contrôle de stockage et l’intégration au niveau système, mais à ce stade, aucun nom de cible spécifique n’a été divulgué, et il n’est pas précisé si le fonds se concentrera sur la fabrication de plaquettes, les matériaux semi-conducteurs, les équipements de fabrication, l’assemblage avancé ou les services de test. Ce qui est certain, c’est que l’utilisation des fonds s’articule autour de la « fourniture de services de processus auxiliaires aux entreprises de conception et aux fabricants de systèmes », et que les fabricants d’appareils électroniques grand public ordinaires ne sont pas considérés comme des cibles d’investissement principales.
À ce jour, le fonds Shenghe Xincheng en est encore au stade de la création. Le fonds doit encore signer le contrat de partenariat, effectuer l’enregistrement commercial, établir les relations de gestion et prendre des décisions sur les projets d’investissement spécifiques. Les 49,99 milliards de yuans correspondent au montant souscrit par China Life et ne signifient pas que la totalité des fonds sera investie en une seule fois après la création du fonds. En pratique, les apports seront généralement effectués par versements échelonnés conformément aux termes du contrat de partenariat et au calendrier d’avancement des projets d’investissement. Le montant de l’investissement, le moment de l’entrée, la méthode d’évaluation et le mécanisme de sortie pour chaque projet individuel n’ont pas été divulgués.
Depuis le début de l’année, China Life a annoncé 4 accords d’investissement en actions, avec un montant total cumulé souscrit dépassant 20 milliards de yuans. Les projets précédents couvraient des domaines tels que l’industrie des soins aux personnes âgées, l’intelligence artificielle, les circuits intégrés, la biomédecine et les parts secondaires de fonds d’innovation scientifique et technologique. Ce nouveau fonds de 50 milliards de yuans resserre encore davantage le périmètre d’investissement sur les entreprises de services de processus auxiliaires pour les semi-conducteurs.
