Avaada Electro (Inde) dépose une demande d'introduction en bourse de 76 milliards de roupies

fr.wedoany.com Rapport : Avaada Electro Limited a soumis un projet de prospectus rouge révisé (UDRHP) au Securities and Exchange Board of India (SEBI), se rapprochant ainsi de ses débuts sur le marché boursier, avec une introduction en bourse (IPO) d'un montant maximal de 76 milliards de roupies. Cette IPO comprend une émission de nouvelles actions d'une valeur maximale de 16 milliards de roupies, ainsi qu'une offre de vente (OFS) de 60 milliards de roupies par le promoteur Avaada Ventures Private Limited, avec une valeur nominale de 5 roupies par action.

Environ 12 milliards de roupies du produit de la nouvelle émission seront utilisés pour rembourser ou régler des emprunts et des dettes de lettres de crédit, le reste étant destiné à des fins générales de l'entreprise. Avaada Electro ayant engagé d'importantes dépenses d'investissement lors de l'expansion de ses capacités de fabrication, cette IPO met l'accent sur l'offre de vente et le remboursement de la dette ; le promoteur Avaada Ventures souhaite également réaliser un retour sur investissement via l'OFS. La société dispose actuellement d'une capacité de fabrication de modules solaires en exploitation de 8,5 GW et d'une capacité de cellules TOPCon de 3 GW. Grâce à sa capacité existante de cellules, Avaada peut espérer obtenir une valorisation supérieure à celle d'une activité purement dédiée aux modules, les fabricants de modules purs affichant des ratios cours/bénéfice d'environ 10 à 12 fois, tandis que les fabricants de cellules et de modules dépassent généralement 18 fois, principalement grâce aux marges plus élevées générées par la vente de modules conformes aux exigences DCR.

Ces derniers mois, les introductions en bourse du secteur de la fabrication solaire en Inde ont globalement connu des difficultés. Vikram Solar a été le dernier grand fabricant à être coté l'année dernière, et son cours de bourse est désormais bien inférieur à son prix d'émission ; la société place ses espoirs de redressement dans le lancement de la fabrication de cellules. Bien que les clauses ALCM soient entrées en vigueur depuis juin de cette année, l'activité de cellules des fabricants n'a pas encore démarré, et ces clauses ont été assouplies jusqu'en décembre de cette année ; la situation dans le Golfe, la hausse des prix du pétrole et la fermeture du marché américain aux importations indiennes exercent également des pressions sur les prix. La plupart des fabricants se diversifient également dans le stockage d'énergie, les cadres en aluminium, les transformateurs, les onduleurs et les projets d'ingénierie, approvisionnement et construction (EPC).

Avaada Electro a été fondée en 2021 et appartient au groupe Avaada, présidé par Vineet Mittal. La société commercialise ses modules solaires sous les marques Enlume et Integlow via 14 partenaires de distribution dans 13 États. Son usine de Dadri, dans l'Uttar Pradesh, dispose d'une capacité de modules de 1,5 GW ; le site de Nagpur, dans le Maharashtra, possède une capacité de modules de 7 GW et une installation de fabrication de cellules de 6 GW, dont 3 GW de capacité de cellules sont déjà opérationnels, les 3 GW restants devant être mis en service au cours du trimestre se terminant en septembre 2026. La société prévoit de construire une activité de fabrication entièrement intégrée couvrant les lingots, les plaquettes, les cellules et les modules, avec pour objectif pour l'exercice 2028 une capacité de modules de 13,6 GW, une capacité de cellules de 12 GW et une capacité de lingots et de plaquettes de 3 GW, afin de se classer parmi les principaux fabricants indiens. La société prévoit également d'entrer sur le marché du stockage d'énergie sous la marque Avaada Halo et d'étendre ses services tiers d'EPC et de maintenance et d'exploitation.

Sur le plan technologique, la société se concentre principalement sur le TOPCon de type N et a été l'un des premiers fabricants indiens à lancer des modules TOPCon de 720 Wp. Ses modules bifaciaux verre-verre peuvent atteindre un rendement maximal de 23,61 %, et le rendement de ses cellules, inscrit sur la liste ALMM List-II du gouvernement, varie de 24,5 % à 26,3 %. La société affirme que le taux de bifacialité de ses modules TOPCon de type N est d'environ 80 % à 85 %, contre environ 70 % à 75 % pour la génération précédente de technologie PERC. Ses produits de modules ont été reconnus comme « Top Performer » dans le classement de fiabilité des modules photovoltaïques Kiwa PVEL 2026. Le cycle de production des modules d'Avaada Electro est d'environ 16 secondes, et ses dépenses d'investissement par GW sont inférieures à celles de plusieurs fabricants indiens comparables.

Sur le plan financier, le chiffre d'affaires opérationnel de la société pour l'exercice 2026 est passé de 9 116,2 millions de roupies au cours de l'exercice 2025 à 53 035,2 millions de roupies ; l'EBITDA est passé de 2 416,8 millions de roupies à 12 588,6 millions de roupies ; le bénéfice après impôts est passé de 1 730 millions de roupies à 8 887,4 millions de roupies. Une autre société du même groupe, Avaada Energy, représente 89 % du chiffre d'affaires d'Avaada Electro pour l'exercice 2026 et en est le principal client. Au cours de la période considérée, la capacité installée de modules est passée de 1,5 GW à 8,5 GW, la production de 0,63 GW à 3,77 GW, et le carnet de commandes de 2 555 MW à 19 106 MW.

Avaada Electro cible le solaire sur toiture, les installations résidentielles et les grands projets soutenus par le gouvernement, espérant bénéficier de programmes tels que PM-Surya Ghar, PM-KUSUM et les appels d'offres CPSU, en particulier ceux exigeant l'utilisation d'équipements solaires fabriqués localement. La société détient une incitation PLI de 3 GW de capacité intégrée des plaquettes aux modules, attribuée en mars 2023, pouvant donner droit à une incitation maximale de 9 616,2 millions de roupies si les conditions sont remplies. Selon la politique actuelle, à compter du 1er juin 2026, les projets relevant du cadre ALMM devront utiliser des cellules solaires fabriquées par des fabricants inscrits sur la liste ALMM List-II ; le gouvernement envisage également d'introduire une ALMM List-III pour les plaquettes fabriquées localement à partir de 2028. Les chefs de file teneurs de livre de cette IPO sont ICICI Securities, Axis Capital, BofA Securities India, HSBC Securities and Capital Markets (India), SBI Capital Markets et IIFL Capital Services.

Par ailleurs, il a été divulgué que le groupe Avaada a signé un protocole d'accord avec le Haryana Enterprise Promotion Centre pour développer un parc industriel vert de 300 acres à Hisar, avec un investissement de 100 milliards de roupies. Le parc fournira une énergie renouvelable disponible 24h/24 et 7j/7 ainsi que des infrastructures connexes aux industries, et Avaada prévoit de le positionner comme un parc industriel « zéro CBAM » afin d'aider les entreprises à satisfaire aux exigences du mécanisme d'ajustement carbone aux frontières de l'Union européenne. Le gouvernement de l'Haryana prévoit de soutenir ce projet par le biais d'approbations à guichet unique, du statut de parc industriel et de mesures d'incitation personnalisées, et Avaada cherche à attirer des investisseurs et des partenaires technologiques de pays tels que l'Allemagne, les Pays-Bas, le Japon et la Corée du Sud.