Le marché du cuivre est confronté à une situation complexe, avec un prix nominal d'environ 5,81 dollars la livre, soutenu par une demande structurelle mais sous pression à court terme. L'accumulation des stocks est devenue une préoccupation majeure, les stocks combinés de Londres, Shanghai et COMEX atteignant un niveau historiquement élevé de plus d'un million de tonnes. Le plan américain de réserve de minéraux critiques de 120 milliards de dollars pourrait absorber une partie des stocks, soulageant la pression sur les prix.

Les facteurs géopolitiques affectent la capacité de transformation du cuivre, la fermeture du détroit d'Ormuz interrompant l'approvisionnement en soufre, faisant grimper les prix spot du soufre au Moyen-Orient de 200 % en glissement annuel. Cela augmente les coûts de production des minerais oxydés en Zambie et en République démocratique du Congo, qui dépendent des importations d'acide sulfurique, ce qui pourrait limiter la croissance de la production.

La croissance des ressources d'exploration des sites existants est découplée de la production. L'analyse de Richard Schodde de MinEx Consulting montre que pour les 77 principales mines de cuivre en activité en 2010, la base de ressources s'est élargie de 75 % en 14 ans, mais la production n'a augmenté que de 4 %, en raison d'une baisse de la teneur moyenne de 14 %. S&P prévoit que la production de ces mines pourrait chuter de 32 % d'ici 2040.

La crise du pipeline de développement est mise en évidence, 52 % des projets de cuivre en phase de faisabilité étant à l'arrêt, dont 75 % des obstacles proviennent de problèmes sociaux et environnementaux. Le temps moyen mondial entre la découverte et la production est passé de 6 ans dans les années 1990 à 18 ans, atteignant 29 ans aux États-Unis. Marta Rivera et Eduardo Zamanillo expliquent dans une publication de 2025 : « Il existe une profonde insécurité institutionnelle, reflétant une vision de plus en plus contradictoire, voire méfiante, des sociétés occidentales quant au rôle stratégique de l'exploitation minière dans le développement futur. »

Le paradoxe des énergies renouvelables apparaît, les juridictions à forte demande comme l'Europe, la Californie et l'Australie mettant en œuvre des permis environnementaux stricts qui entravent le développement minier. Le Chili, grâce à sa culture minière mature, ses permis simplifiés et ses infrastructures existantes, est devenu le lieu de choix pour le développement du cuivre. Merlin Marr-Johnson souligne que les projets côtiers de basse altitude du Chili évitent des coûts élevés, et les actifs de Fitzroy Minerals incarnent les avantages des « actifs HALO ».

Les contraintes d'approvisionnement en cuivre s'intensifient, avec une demande augmentant de 3 % par an, et la tendance à l'électrification pourrait accélérer la demande. L'allongement des délais de développement de l'offre et l'opposition sociale entraînent un risque de déficit structurel, et les projets dans des juridictions favorables comme le Chili pourraient bénéficier d'une prime d'évaluation.