fr.wedoany.com Rapport : Le resserrement de la politique indonésienne sur le minerai de nickel en 2026 a repositionné la structure des coûts mondiaux du nickel. Le quota de production RKAB (quotas d'extraction de minerai de nickel) approuvé par le gouvernement s'élève à 270 tonnes métriques humides, contre 375 tonnes métriques humides en 2025, et reste inférieur à la demande anticipée de 345 tonnes métriques humides. Parallèlement, la révision du HPM (mécanisme de prix de référence) a relevé le prix de base pour toutes les qualités de minerai de nickel, ce qui, conjugué à la hausse des redevances progressives et aux perturbations de l'approvisionnement en acide sulfurique causées par la fermeture du détroit d'Ormuz et l'interdiction d'exportation d'acide par la Chine, a relevé le seuil de rentabilité structurel du procédé HPAL (lixiviation sous haute pression à l'acide). La production indonésienne de HPAL dépend de l'importation d'acide sulfurique et de matières premières soumises à des quotas, tandis que la teneur du minerai national est tombée en dessous de 1,5 %, une teneur plus faible entraînant une consommation d'acide plus élevée, ce qui accentue encore la pression sur les coûts.
Le prix du nickel au London Metal Exchange a augmenté de 37 % entre son point bas de fin décembre 2025 et avril 2026, directement porté par les pressions politiques et de coûts du premier trimestre 2026. Le Groupe d'étude international du nickel prévoit un déficit mondial de 32 000 tonnes en 2026, inversant l'excédent de 283 000 tonnes de 2025. Cela reflète la perception par le marché d'un resserrement de l'offre comme un changement structurel plutôt qu'un phénomène temporaire. Le seuil de rentabilité du HPAL indonésien s'est considérablement relevé par rapport à il y a 12 mois, sous l'effet conjugué de la baisse de la teneur géologique, de la dépendance aux importations d'acide et du resserrement simultané des politiques de quotas, de prix et fiscales, autant de facteurs qui persistent indépendamment de tout événement géopolitique unique.
En revanche, le projet Kabanga, qui utilise un procédé sulfuré, possède une capacité intrinsèque d'autosuffisance en acide. Le projet de nickel de Kabanga en Tanzanie, développé par Lifezone Metals (NYSE : LZM), utilise sa technologie propriétaire HydroMet. Le minerai, contenant environ 30 % de soufre, génère lui-même de l'acide sulfurique pendant le processus de lixiviation, sans nécessiter d'importation. Le directeur financier de la société, Ingo Hofmaier, a indiqué que le coût de maintien tout compris s'élève à 3,36 dollars la livre (après déduction des revenus des sous-produits), bien en dessous du prix actuel du nickel. Il a souligné que les opérations indonésiennes pâtissent des prix élevés du soufre, tandis que le projet Kabanga n'a pas besoin de transporter de soufre, et que sa position sur la courbe des coûts s'améliore encore suite au relèvement du seuil de rentabilité de ses homologues indonésiens. Le déficit d'approvisionnement prévu par l'INSG pour 2026 oriente les capitaux vers des procédés alternatifs dotés de structures d'intrants différentes, une dynamique que la seule fixation des prix par le marché peut difficilement inverser.
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