fr.wedoany.com Rapport : L'équipe de recherche de Couloir Capital a réitéré le 27 mai 2026 sa note d'achat sur Metallic Minerals Corp. (MMG:TSX.V ; MMNGF:OTCQB), avec une estimation de juste valeur de 1,15 $ CA par action, soit un potentiel de hausse d'environ 272 % par rapport au cours de référence de 0,31 $ CA. Cette valorisation repose sur les progrès métallurgiques et l'expansion des ressources du projet cuprifère La Plata, ainsi que sur la croissance de la plateforme de concessions de redevances sur les gisements d'argent et alluviaux de la société dans le Yukon.

Projet cuprifère La Plata

Le catalyseur clé est l'avancée métallurgique annoncée le 26 février 2026, développée conjointement avec le Gadikota Research Group de l'Université Columbia. Pour les matériaux sulfurés à dominante de chalcopyrite, les tests de validation de concept ont appliqué directement un procédé de lixiviation oxydante électrochimique à température ambiante, sans flottation, grillage ni oxydation sous pression. Les tests ont permis une dissolution d'environ 70 % du cuivre en quatre heures, suivie d'une électrodéposition produisant du cuivre métallique pur à 99,9 % confirmé par diffraction des rayons X. Les éléments de terres rares, les métaux du groupe du platine, l'argent et l'or sont entrés dans un résidu riche en fer, que Couloir considère comme une matière première secondaire potentielle pour une future récupération polymétallique. Ce résultat est considéré comme une avancée importante pour réduire les risques du projet, en diminuant l'intensité capitalistique, en réduisant l'emprise au sol et en permettant une métallisation à proximité du site.

MMG a soumis en mars 2026 un rapport technique NI 43-101 actualisé, augmentant les ressources inférées d'environ 23 % à 181,4 millions de tonnes, avec une teneur de 0,36 % CuEq, contenant 1,3 milliard de livres de cuivre et 17 millions d'onces d'argent. Cette estimation intègre pour la première fois le platine, le palladium et l'or, avec un sous-ensemble de 45,4 millions de tonnes contenant environ 272 000 onces de Pt-Pd-Au (au total), ce qui augmente la teneur équivalente en cuivre de 17 % par rapport au calcul cuivre-argent seul. Le gisement Allard reste ouvert en profondeur et latéralement, et la région compte encore 16 centres porphyriques non testés. Couloir valorise La Plata avec une prime de 30 % par rapport à la moyenne de ses pairs comparables dans le cuivre, attribuant une valeur d'entreprise de 145,6 millions $ CA, soit 0,67 $ CA par action.

Projet argentifère Keno

MMG a confirmé un programme d'exploration de 5 000 mètres pour 2026, visant à étendre les ressources dans les secteurs Formo, Fox, Caribou et Homestake, et couvrant de nouvelles cibles prioritaires identifiées, tout en évaluant plus de 40 cibles précoces dans toute la région. Ce programme s'appuie sur les ressources inférées de février 2024 : 2,54 millions de tonnes, titrant 223 g/t AgEq, soit un total de 18,2 millions d'onces AgEq, avec quatre gisements peu profonds restant ouverts en profondeur et latéralement.

Le gisement Formo présente la teneur la plus élevée, avec 12,77 millions d'onces AgEq à une teneur de 369 g/t AgEq. Couloir note que le prix actuel de l'argent est plus de deux fois supérieur à l'hypothèse prudente de 22,50 $/oz utilisée dans l'estimation des ressources minérales de 2024, ce qui pourrait justifier une mise à jour de l'estimation des ressources au second semestre 2026. La société attribue au projet argentifère Keno une valeur d'entreprise de 63,5 millions $ CA, soit 0,29 $ CA par action, avec une prime par rapport à ses pairs comparables dans l'argent en raison du risque plus faible lié à sa situation dans le Yukon, au Canada.

Portefeuille de concessions alluviales

Dans une mise à jour de la société du 14 mai 2026, MMG a annoncé la signature d'accords de concession avec trois opérateurs pour la saison 2026, portant les opérations de production d'un à trois sites. Le portefeuille couvre désormais Australia Creek et Dominion Creek dans le champ aurifère de Klondike, ainsi que le nouveau secteur minier South Keno/Granite Creek (environ 25,7 km²) dans la région de Mayo. Les forages de circulation inverse de 2025 ont confirmé la présence de graviers aurifères dans les sept trous, avec une épaisseur moyenne de couche de 14,8 mètres. Australia Creek est le projet opérationnel le plus avancé, actuellement en production, avec des forages d'extension sur une concession de plus de 37,8 km².

Depuis le lancement de la plateforme en 2023, la valeur cumulée des redevances a dépassé 1,1 million $ CA, et la direction vise une production et des flux de trésorerie records en 2026. Le modèle d'actualisation des flux de trésorerie de Couloir suppose une augmentation à 10 opérateurs d'ici 2029, chacun signant un accord de cinq ans, versant une redevance de 15 % sur les revenus, avec une production annuelle de 1 500 onces d'or, un prix de l'or de 5 000 $ CA/oz et un taux d'actualisation de 10 %, prévoyant un flux de trésorerie total de redevances de 37,2 millions $ CA d'ici 2033, soit une valeur par action de 0,17 $ CA.

Optimisation du portefeuille

MMG a cédé son actif non essentiel McKay Hill à Argyle Resources dans le cadre d'un accord de prise ferme de 2,25 millions $ CA, tout en conservant des actions et une redevance nette de fonderie (NSR) de 3,5 %. Couloir considère que cette décision soutient la discipline d'allocation du capital et renforce la concentration de la direction sur les projets La Plata et Keno.

Situation financière

Pour les six mois du deuxième trimestre de l'exercice 2026 (exercice clos le 31 août), MMG a déclaré une trésorerie de 1 830 034 $ CA, contre 4 865 265 $ CA pour la même période de l'exercice 2025, un fonds de roulement de 2 961 003 $ CA, des actifs miniers de 6 622 161 $ CA et un actif total de 10 350 950 $ CA. La perte nette sur six mois s'est réduite à 672 173 $ CA, contre 1 500 790 $ CA pour la même période de l'année précédente.

Le nombre total d'actions en circulation est de 213 559 195, pour une capitalisation boursière d'environ 66,2 millions $ CA.

Valorisation et perspectives

En additionnant les valorisations par segment d'activité — La Plata à 0,67 $ CA, le projet argentifère Keno à 0,29 $ CA, les concessions alluviales à 0,17 $ CA et la trésorerie nette à 0,01 $ CA — Couloir obtient une juste valeur de 249,2 millions $ CA, soit 1,15 $ CA par action, indiquant une décote du cours actuel par rapport à la juste valeur.

Les catalyseurs clés incluent les nouvelles d'exploration de 2026 pour La Plata, le projet argentifère Keno et la région de Klondike, ainsi que les mises à jour de la production des concessions d'Australia Creek, Dominion Creek et Granite Creek.

Risques

Couloir souligne que des résultats de forage et d'exploration médiocres pourraient réduire le potentiel minéralisé ; les incertitudes liées aux permis pourraient entraîner des retards ou des dépassements de budget ; les fluctuations des prix du marché affectent l'exploration dépendante du financement ; et la consommation continue de trésorerie entraîne une détérioration de la structure du capital, ce qui pourrait forcer des émissions dilutives d'actions.

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