fr.wedoany.com Rapport : Silver Tiger Metals a obtenu le premier permis de construction délivré par le Mexique à une entreprise étrangère depuis 2019. La construction de la mine d'argent et d'or par lixiviation en tas sur le projet El Tigre, dans l'État de Sonora, est en cours depuis environ 3,5 mois, et la première coulée d'argent et d'or est prévue pour décembre 2027.
Selon une évaluation indépendante, la valeur actualisée nette (VAN) après impôts de ce projet de lixiviation en tas, basée sur des prix prudents (environ 70 USD/once d'argent, 4 200 USD/once d'or), est d'environ 800 millions USD, avec un taux de rendement interne (TRI) de 92 %. Le projet générerait environ 100 millions USD de flux de trésorerie nets après impôts par an pendant les 10 premières années de la durée de vie de la mine. Une évaluation économique préliminaire (EEP) distincte pour la mine souterraine, publiée en janvier 2026, indique une durée de vie de 15 ans, une VAN d'environ 830 millions USD et un TRI de 110 %. Ensemble, les deux projets affichent une VAN théorique de 1,7 à 1,8 milliard USD et un flux de trésorerie annuel après impôts d'environ 200 millions USD.
L'un des avantages structurels clés d'El Tigre est que le corps minéralisé souterrain se trouve entièrement en dehors de l'empreinte de la lixiviation en tas à ciel ouvert, ce qui permet aux deux opérations de se dérouler simultanément. Cette configuration est rare dans l'exploitation minière mexicaine, car le minerai souterrain situé sous les aires de lixiviation est généralement gelé. L'équipe d'exploration a repris le forage sur le filon nord, situé à 700 mètres au-delà du plan minier actuel, visant à ajouter environ 3 millions de tonnes de ressources à une teneur d'environ 350 g/t d'équivalent argent. Cela pourrait faire passer les ressources souterraines de 4 à 7 millions de tonnes et modifier considérablement le plan minier.
La construction est en cours depuis environ 3,5 mois, et un camp de construction de 50 personnes est pleinement opérationnel. Les achats à long terme sont en cours, et les travaux de terrassement, de défrichement du site et de construction de l'aire de lixiviation débuteront en juin 2026. Le calendrier spécifique est le suivant : béton et génie civil prévus pour octobre 2026 ; circuit de concassage pour janvier 2027 ; raffinerie Merrill-Crowe pour février 2027 ; début des opérations d'empilement entre avril et mai 2027 ; mise en service en octobre 2027 ; première coulée en décembre 2027. L'équipe du projet indique que l'avancement actuel est en avance sur le planning du diagramme de Gantt.
Dans une récente interview, le PDG de la société, Glenn Jessome, a expliqué que le plan minier actuel de la lixiviation en tas n'utilise que 60 % des matériaux situés dans l'enceinte optimisée de la fosse, les 40 % restants étant réservés à une récupération ultérieure, ce qui prolonge la durée de vie potentielle du projet et sa capacité de génération de trésorerie. Pour le projet souterrain, Silver Tiger dispose déjà d'un broyeur d'une capacité de 800 tonnes par jour, correspondant à la capacité évaluée dans l'EEP. Les dépenses d'investissement souterraines sont estimées à 86 millions USD, dont environ 17 millions USD ont déjà été consacrés aux infrastructures partagées dans le cadre de la construction de la lixiviation en tas. Ainsi, le coût incrémental ajusté pour la construction souterraine est proche de 69 millions USD. Pour le financement par emprunt du projet souterrain, la société évalue des conditions plus avantageuses résultant de l'évolution du marché.
Malgré l'avancement de la construction et la publication de l'EEP, le cours de l'action de Silver Tiger était en juin 2026 environ la moitié de son pic de janvier, alors que le prix de l'argent était similaire. La direction estime que le cours de l'action est déconnecté des progrès opérationnels, principalement en raison de la faiblesse générale du marché des métaux précieux et des incertitudes macroéconomiques. L'action de la société se négocie avec une décote substantielle par rapport à la VAN combinée des deux projets. La direction identifie la voie vers une revalorisation comme étant l'exécution du plan de construction, avec comme catalyseur clé la première coulée en décembre 2027.
Les programmes de forage métallurgique et géotechnique pour les projets de lixiviation en tas et souterrain étant terminés, l'équipe d'exploration de la société a repris le forage sur le filon nord. La section 24 de l'EEP récemment publiée inclut un plan minier préliminaire autour de ces zones, estimant environ 3 millions de tonnes supplémentaires de ressources à une teneur d'environ 350 g/t d'équivalent argent. La concession plus vaste d'El Tigre couvre 25 kilomètres de potentiel filonien épithermal, tous les travaux étant jusqu'à présent réalisés dans un rayon d'environ 2 à 3 kilomètres. Ce forage sur le filon nord représente le premier pas au-delà de cette fenêtre.
Le permis d'exploitation de Silver Tiger au Mexique est l'un de ses principaux atouts. La société l'a reçu après une longue attente, suite au renforcement de la réglementation du secteur minier au Mexique, qui avait gelé l'octroi de permis. La société a réalisé un financement par placement privé de 60 millions USD près du sommet du marché en janvier, portant sa trésorerie à environ 100 millions USD, après quoi le conseil d'administration a approuvé la construction. La société a nommé KCA, qui était auparavant responsable des travaux d'ingénierie généraux, comme maître d'œuvre principal. Le directeur de l'exploitation, Francisco Albelais, avait auparavant supervisé la construction de deux grands projets de lixiviation en tas pour Argonaut Gold dans l'État de Sonora.
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