fr.wedoany.com Rapport : La société Tungsten Mining (ASX:TGN), cotée à la Bourse australienne, exploite trois projets avancés de tungstène en Australie, visant à répondre à la demande mondiale croissante pour un approvisionnement diversifié en tungstène. Son actif phare, Mt Mulgine, possède l'une des plus grandes ressources en tungstène en dehors de la Chine. La société a récemment lancé un vaste programme de forage pour accroître les ressources, soutenant une étude de préfaisabilité (PFS) en vue d'une décision finale d'investissement. La première production à Mt Mulgine est prévue pour début 2029, tandis que le projet Watershed, situé dans le Queensland, vise une mise en service plus rapide.
Le tungstène est un métal critique, largement utilisé dans les secteurs militaire, électronique, aérospatial, des énergies renouvelables et de la fabrication avancée. La chaîne d'approvisionnement mondiale est très concentrée, la Chine contrôlant environ 80 % de la production totale. En février 2025, la Chine a imposé des restrictions à l'exportation de tungstène, ce qui a fait grimper le prix du paratungstate d'ammonium (APT) sur le marché européen, au port de Rotterdam, à près de son niveau historique, soit environ 3 000 dollars par unité de tonne métrique, en hausse de plus de 200 % depuis le début de l'année. Le tungstène possède le point de fusion le plus élevé de tous les métaux, une dureté exceptionnelle ainsi qu'une excellente résistance à l'usure et à la corrosion. Gary Lyons, président de Tungsten Mining, a déclaré que le tungstène est essentiel pour les outils de coupe, les équipements miniers, la fabrication avancée, l'électronique, l'aérospatiale et les applications de défense, et que les substituts réduisent soit les performances, soit augmentent considérablement les coûts.
Les trois projets de TGN détiennent collectivement l'un des plus grands inventaires de ressources en dehors de la Chine, avec près de 400 000 tonnes de WO3. Mt Mulgine contribue à hauteur de 270 000 tonnes, tandis que Watershed ajoute 76 000 tonnes. La société estime se trouver à l'intersection de trois thèmes majeurs : un marché du tungstène structurellement tendu, un besoin urgent d'un approvisionnement occidental diversifié, et deux grands projets australiens. Le troisième projet, Hatches Creek, dans le Territoire du Nord, est un actif plus précoce qui ajoute une optionnalité au pipeline de développement.
Une évaluation économique préliminaire du projet Watershed décrit une durée de vie de la mine de 8 ans, avec une usine de traitement fonctionnant pendant 7 années supplémentaires, permettant de produire 31 350 tonnes de WO3. L'étude aboutit à une valeur actualisée nette (VAN) avant impôts d'environ 1,31 milliard de dollars australiens, un taux de rendement interne (TRI) avant impôts de 198 %, et une période de récupération de l'investissement de 9 mois à compter de la première extraction de minerai. Le coût en capital s'élève à 274 millions de dollars australiens, le coût unitaire à 594 dollars australiens par unité de tonne métrique, et la marge opérationnelle sur l'ensemble du cycle de vie est de 56 %. L'étude est modélisée sur la base d'hypothèses de baisse des prix. Lyons a indiqué que le modèle de base suppose une baisse progressive du prix de l'APT, passant d'environ 3 140 dollars par unité de tonne métrique sur le marché au comptant en mai 2026 à un prix à long terme de 1 000 dollars par unité de tonne métrique en juin 2030. Même à des prix à long terme de l'APT bien inférieurs à cette hypothèse, la valorisation du projet reste positive. Watershed dispose déjà de sept baux miniers approuvés, d'une autorisation environnementale et d'un accord d'utilisation des terres autochtones. La société prévoit de prendre une décision finale d'investissement (FID) plus tard cette année et de démarrer la production au premier semestre 2027.
Avec une mise en production imminente, TGN a commencé à structurer son financement, en évaluant des options telles que la dette de projet traditionnelle, le soutien des agences de crédit à l'exportation, les investissements stratégiques et les prépaiements d'enlèvement. Lyons a déclaré que la nature stratégique du tungstène peut ouvrir des portes généralement fermées aux développeurs de matières premières traditionnelles. Les gouvernements, les industries liées à la défense, les transformateurs de tungstène et les utilisateurs finaux recherchent activement un approvisionnement sûr en dehors de la Chine, et ces parties sont prêtes à soutenir les projets de développement par le biais de financements préférentiels, de garanties, de prépaiements, de participations stratégiques ou d'engagements d'achat à long terme. TGN a déjà entamé des discussions avec des banques commerciales, des agences de crédit à l'exportation, des investisseurs stratégiques et des clients potentiels, et a engagé des conseillers spécialisés pour soutenir le processus de financement.
L'objectif à plus long terme est le projet Mt Mulgine. L'étude de préfaisabilité (PFS) complète en cours pour ce projet s'appuie sur une étude préliminaire réalisée l'année dernière, qui décrivait une durée de vie de la mine de 23 ans dans le cadre d'un plan de développement de 6 millions de tonnes par an. TGN a lancé une campagne de forage de 44 700 mètres, comprenant 167 trous de forage par circulation inverse et au diamant, visant les extensions minéralisées sous la ressource principale de Mt Mulgine Trench, et explorant une cible estimée entre 165 000 et 240 000 tonnes de WO3 et entre 30 000 et 36 000 tonnes de molybdène. Le forage au diamant permettra également d'obtenir des données pour les essais métallurgiques et la géotechnique afin de soutenir la conception de la fosse. Les résultats de forage seront progressivement intégrés à la PFS, dont l'achèvement est prévu au deuxième trimestre de l'année prochaine. Une décision finale d'investissement sera alors prise, avec un objectif de première production fixé au début de l'année 2029.
TGN cherche également à réaliser une double cotation au Nasdaq ou au NYSE aux États-Unis, afin de tirer parti des politiques américaines en matière de sécurité des ressources. Le tungstène est classé comme minéral critique aux États-Unis, en Australie, au Royaume-Uni et dans l'Union européenne. Lyons estime que le portefeuille australien de tungstène de la société est parfaitement aligné sur ces priorités stratégiques. Une cotation au Nasdaq ou au NYSE offrirait une plateforme plus solide pour interagir avec les agences gouvernementales américaines, les utilisateurs de la défense et de l'industrie, les investisseurs stratégiques, les institutions financières et les partenaires de financement, tout en facilitant l'accès au plus grand marché de capitaux du monde. TGN prévoit de réaliser cette cotation au troisième trimestre de cette année.
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