fr.wedoany.com Rapport : Face aux risques géopolitiques et à la forte volatilité macroéconomique, David Franklyn, gestionnaire de fonds chez Argonaut Funds Management en Australie, estime que dans l'environnement de marché actuel, les investisseurs doivent plus que jamais se concentrer sur la qualité de leurs portefeuilles. Il souligne que tester régulièrement la résistance des actions détenues et réévaluer sa perception de la qualité et de la liquidité sont essentiels pour faire face à un repli du marché.

Au début de l'année 2026, les marchés boursiers étaient solides, mais la guerre en Iran a brisé cette dynamique. Franklyn souligne que les perspectives macroéconomiques ont considérablement changé. La baisse des taux de la Réserve fédérale américaine, largement anticipée par le marché, est devenue incertaine en raison de la flambée des prix du pétrole (affectée par la situation dans le détroit d'Ormuz), l'inflation se situant actuellement à son plus haut niveau depuis trois ans. Peu de banques prévoient une baisse des taux cette année, et certaines s'attendent à une hausse sous la direction du nouveau président de la Fed, le faucon Kevin Warsh. Cela a lourdement pénalisé les positions haussières sur les métaux précieux : l'or est tombé la semaine dernière à son plus bas niveau en huit mois, sous la barre des 4 000 dollars l'once, après avoir dépassé les 5 500 dollars fin janvier ; le prix de l'argent a quant à lui été divisé par deux par rapport à son niveau record de 120 dollars l'once. Les autres métaux et actions souffrent également des inquiétudes concernant les taux d'intérêt, de la vigueur du dollar et de la hausse des rendements obligataires.

Franklyn estime qu'au-delà de la guerre, le momentum est l'un des principaux moteurs des marchés boursiers. L'or est passé d'un « achat momentum » à une « vente momentum », de nombreux investisseurs qui s'étaient rués sur les ETF aurifères physiques en sortant en masse. Il conseille aux investisseurs de tester régulièrement la résistance de leurs portefeuilles en se demandant : « Si le marché chutait de 10 % demain, qu'en penseriez-vous ? Que ressentiriez-vous pour les actions de votre portefeuille ? Seriez-vous prêt à les conserver ? » Il rappelle que la construction du portefeuille est cruciale et qu'il ne faut pas se contenter de suivre les recommandations des courtiers. Les investisseurs doivent réévaluer leur perception de la qualité et de la liquidité, éviter de détenir uniquement des actions peu liquides, et conserver une certaine flexibilité et des positions de trésorerie. Actuellement, Argonaut a augmenté ses réserves de liquidités dans ses fonds dédiés aux ressources naturelles et à l'or, les faisant passer d'environ 15 % à environ 25 %, afin de disposer d'un coussin pour saisir des opportunités de qualité en période de marché atone.

Malgré les pressions à court terme sur le marché, Franklyn reste optimiste quant aux perspectives à long terme des matières premières comme le cuivre, le lithium et l'uranium, estimant que l'or traverse une phase de purge et que le momentum baissier finira par s'estomper. Dans le secteur minier, Franklyn et Argonaut s'intéressent à certaines sociétés de qualité. KGL Resources (ASX:KGL) vient de finaliser la partie « bookbuild » de 180 millions de dollars australiens sur une augmentation de capital de 300 millions, et un accord de streaming de 300 millions de dollars australiens avec Wheaton Precious Metals financera sa mine de cuivre Jervois, dans le Territoire du Nord. Franklyn indique que la nouvelle équipe de direction, issue de l'ancien Glencore, a levé 300 millions de dollars australiens via Argonaut, ce qui est impressionnant. Il estime qu'il est difficile de trouver des projets cuprifères de qualité et que le moment est venu de commencer à acheter progressivement. Par ailleurs, des valeurs aurifères à forte croissance comme Genesis Minerals (ASX:GMD), Ramelius Resources (ASX:RMS) et Capricorn Metals (ASX:CMM), ainsi que Northern Star Resources (ASX:NST), dont la capitalisation boursière a chuté de plusieurs milliards de dollars australiens en raison d'une révision à la baisse de sa production et qui pourrait présenter un attrait de transformation, sont également sous les projecteurs. Dans le domaine du lithium, des titres comme PLS Group (ASX:PLS) et Lithium Argentina, coté au Canada, montrent une meilleure valeur après le récent repli des métaux pour batteries.

Franklyn souligne également qu'il existe deux principaux types d'opportunités sur le marché : les grands mineurs à longue durée de vie de mine, comme Teck et Anglo American qui vont fusionner, et Freeport-McMoRan, dont le cours a souffert d'un accident mortel et d'une baisse de production dans sa gigantesque mine de Grasberg en Indonésie ; et les projets de développement comme Marimaca. Le titre du mois d'Argonaut est Marimaca Copper Corp (ASX:MC2), cotée sur deux places. L'action a chuté d'environ 42 % depuis le début de l'année, mais son projet de gisement d'oxyde de Marimaca (production annuelle de 50 000 tonnes), situé dans la région d'Antofagasta au Chili, est considéré par Franklyn comme l'un des meilleurs actifs cuprifères non développés au monde. Le projet est proche de Sierra Gorda (South32), Spence (BHP) et Mantos Blancos (Capstone), et à seulement 25 km de la découverte à haute teneur de Pampa Medina, offrant un potentiel d'exploration considérable. Contrairement aux principaux gisements de porphyre cuprifère de la cordillère des Andes, il est proche de la côte chilienne, ce qui permet de maintenir les dépenses d'investissement du projet de lixiviation en tas à un niveau relativement bas de 587 millions de dollars américains. Franklyn estime que ce type de projet, produisant 50 000 à 100 000 tonnes par an avec des dépenses d'investissement modérées, est rare dans le monde et offre à la fois un potentiel de revalorisation par un développement autonome et un potentiel d'acquisition. Argonaut Funds Management est un investisseur à forte conviction dans le secteur des ressources, gérant l'Argonaut Natural Resources Fund et l'Argonaut Global Gold Fund. David Franklyn est le gestionnaire de l'Argonaut Natural Resources Fund.