fr.wedoany.com Rapport : Récemment, la Bourse de Shanghai a accepté la demande d'introduction en bourse sur le STAR Market de Shanghai Xihe Technology Co., Ltd. Fondée en mai 2021, Xihe Technology se spécialise dans les puces intégrées photoniques en silicium, adoptant un modèle Fabless. Ses produits couvrent les séries de débits 400G, 800G et 1,6T, et sont déjà intégrés dans les chaînes d'approvisionnement des clusters d'IA et des centres de données hyperscale.
La croissance de Xihe Technology est étroitement liée au rythme de construction de l'infrastructure de calcul pour l'IA. Au début de la création de l'entreprise, les investissements mondiaux dans les centres de données IA n'avaient pas encore explosé, et la commercialisation des puces photoniques en silicium était longtemps entravée par des goulets d'étranglement techniques tels que la modulation haute performance et le couplage à haute efficacité. Vers 2023, l'IA générative a stimulé une augmentation rapide de la demande en puissance de calcul, entraînant une expansion significative de la demande pour les modules optiques à haut débit dans les centres de données, et les solutions photoniques en silicium ont commencé à gagner plus de terrain. Xihe Technology se positionne dans la chaîne industrielle en tant que concepteur de puces tiers indépendant, sans fabriquer de modules optiques complets. Elle vend principalement des puces photoniques en silicium standardisées aux fabricants de modules optiques nationaux et internationaux, qui les intègrent ensuite dans des clusters d'IA, le cloud computing et les centres de données hyperscale. En 2025, l'entreprise a été reconnue comme « Petit Géant » national spécialisé et innovant, avec un chiffre d'affaires de 461 millions de yuans, soit une augmentation de 549 % par rapport à l'année précédente, et une part de marché mondiale d'environ 13 % pour les puces intégrées photoniques en silicium.
En termes de structure de revenus, la puce intégrée photonique en silicium 400G reste le produit principal de Xihe Technology. En 2025, cette catégorie de produits a contribué à 92,47 % des revenus, tandis que la part des revenus des produits 800G et 1,6T reste relativement faible.
Cette structure reflète la phase actuelle de la demande de modules optiques dans les centres de données IA en Chine. En Amérique du Nord, les centres de données IA utilisent déjà principalement le 800G, et les produits 1,6T passent de petites séries à des séries moyennes ; en Chine, en raison de l'échelle de déploiement des GPU, du rythme de construction des clients et de la structure des expéditions de modules optiques, la demande pour les produits 400G reste importante. Xihe Technology a saisi cette fenêtre industrielle, réalisant des expéditions à grande échelle avec ses produits 400G, ce qui a stimulé une croissance rapide des revenus. En 2023, le chiffre d'affaires de l'entreprise était de 6,227 millions de yuans, passant à 70,95 millions de yuans en 2024, puis à 461 millions de yuans en 2025, avec un bénéfice net de 176 millions de yuans. Pour les entreprises de puces photoniques en silicium, les expéditions à grande échelle testent non seulement les capacités de conception, mais aussi la fabrication en fonderie, l'assemblage et le test, la certification client et la coordination de la chaîne d'approvisionnement. En 2025, l'entreprise a vendu 4,7543 millions de puces intégrées photoniques en silicium, avec un taux d'écoulement de 88 % et une marge brute de 62,82 %.
La valeur industrielle des puces photoniques en silicium provient de l'évolution des besoins en communications optiques à haut débit. Les modules optiques traditionnels dépendent fortement des lasers EML pour l'émission, et la capacité de production d'EML haut de gamme est depuis longtemps contrôlée par un petit nombre de fabricants étrangers, ce qui peut entraîner des pénuries d'approvisionnement et affecter les livraisons de modules optiques. Les solutions photoniques en silicium, utilisant une source lumineuse CW combinée à une puce photonique en silicium, offrent une alternative potentielle en termes de coût, de consommation d'énergie et de niveau d'intégration. Avec l'expansion des clusters de serveurs d'IA, la nécessité de transmissions de données à plus haute bande passante et à plus faible consommation d'énergie entre les GPU, les commutateurs, le stockage et les différents racks va croître, et l'importance des puces photoniques en silicium dans les modules 800G, 1,6T et les futurs moteurs optiques NPO/CPO continuera d'augmenter. Xihe Technology prévoit de lever 2,43 milliards de yuans lors de cette introduction en bourse, dont 952 millions de yuans seront alloués au projet de recherche, développement et industrialisation de la prochaine génération de puces intégrées photoniques en silicium, en se concentrant sur le développement de puces intégrées photoniques en silicium à canal unique 400G et de puces multicanal à large bande passante et haute densité pour les applications NPO/CPO.
Xihe Technology est également confrontée à des pressions liées à la mise à niveau générationnelle des produits et à la structure de sa clientèle. En 2025, les cinq premiers clients de l'entreprise ont contribué à 96,40 % de son chiffre d'affaires, un seul client représentant 60,40 % ; parallèlement, les leaders des modules optiques tels que Zhongji Innolight et Eoptolink étendent également leurs activités en amont, et leur capacité à développer leurs propres puces photoniques en silicium pourrait modifier la structure d'approvisionnement future. La capacité de l'entreprise à obtenir la certification client pour les directions 1,6T, 3,2T et CPO déterminera si sa part de marché mondiale de 13 % peut se transformer en une position concurrentielle à plus long terme.
