fr.wedoany.com Rapport : Bruton — cette société cotée à Oslo soutenue par Tor Olav Trøim — scinde son projet de 12 très grands pétroliers (VLCC) en deux entités cotées, tandis que le premier superpétrolier est déjà en service.
Selon le plan de scission, les quatre premiers VLCC provenant du chantier New Times Shipyard resteront au sein de Bruton Limited, créant une société de distribution mensuelle de dividendes, soutenue, dit-on, par les flux de trésorerie récents. Les huit autres VLCC — quatre construits chez New Times Shipyard et quatre chez CIMC Raffles — sont transférés à une société indépendante basée aux Bermudes, axée sur l’exposition aux actifs à livraison différée.
La nouvelle société issue de la scission devrait être cotée sur Euronext Growth Oslo fin août, et les actionnaires de Bruton recevront des titres négociables de la nouvelle entité. Bruton elle-même entamera un processus de transfert de cotation, visant à passer sur Euronext Expand ou Euronext Oslo Børs d’ici fin septembre.
Cette scission vise à distinguer les premiers navires générateurs de trésorerie de ceux livrés plus tard dans le carnet de commandes. La société a commandé 12 VLCC pour un montant total de 1,47 milliard de dollars et a levé 216 millions de dollars en fonds propres, soit environ 15 % du coût total du projet. Les quatre premiers VLCC doivent être livrés entre juillet 2026 et octobre 2027, tandis que les huit autres sont prévus entre le premier trimestre 2028 et le troisième trimestre 2029.
Bruton a réceptionné son premier VLCC, le « Mount Vision » (construit par New Times Shipyard). Ce navire entamera ce mois-ci un contrat d’affrètement à temps indexé sur un indice, d’une durée de 3+1+1 ans, avec une société de commerce international. Les neuf premiers mois du contrat ont été convertis en un taux fixe de 95 000 dollars par jour lors de l’accord conclu en mai. Par ailleurs, la société a signé un accord de financement en cession-bail avec une société de leasing chinoise pour les quatre premières nouvelles constructions de New Times Shipyard, couvrant le financement avant et après livraison.
Alors que Bruton passe d’une société de projet à un armateur de pétroliers en exploitation, Lars-Christian Svensen a été nommé directeur général par intérim, remplaçant Gunnar Eliassen, qui avait dirigé la création de la société. Svensen est également le directeur général de deux autres entités de transport maritime cotées soutenues par Trøim : 2020 Bulkers et Himalaya Shipping.
Les analystes de SEB qualifient cette scission d’opération de création de valeur, permettant aux investisseurs de choisir entre une société de VLCC à fort dividende et exposition au marché spot, et une allocation distincte aux actifs à terme. La banque indique que la société génératrice de trésorerie devrait être valorisée plus près de ses pairs pétroliers cotés exploitant des navires en service et versant des dividendes, tandis que la société de livraison à terme des huit navires pourrait se négocier avec une décote importante, car elle ne dispose actuellement d’aucun flux de trésorerie et est exposée au risque de valeur des VLCC dans deux ou trois ans.
