Henkel Allemagne finalise l'acquisition de Stahl, spécialiste des revêtements spéciaux, pour 2,1 milliards d'euros

fr.wedoany.com Rapport : Le 1er octobre, le groupe allemand Henkel a finalisé l'acquisition de l'entreprise néerlandaise de revêtements spéciaux Stahl Group. Après obtention des autorisations réglementaires et la réalisation des autres conditions de clôture, Stahl est officiellement intégrée à Henkel à compter de cette date. L'opération, annoncée pour la première fois en février de cette année, s'élève à 2,1 milliards d'euros ; une fois finalisée, l'activité de Stahl est intégrée au sein du pôle Adhesive Technologies de Henkel.

Stahl produit principalement des revêtements spéciaux haute performance destinés aux matériaux flexibles, notamment des produits de finition pour le cuir, des revêtements fonctionnels ainsi que des revêtements pour emballages papier et graphiques haute performance. Ses clients sont présents dans les secteurs de l'automobile, de la mode et du lifestyle, du luxe et de l'emballage. Pour l'exercice 2025, son chiffre d'affaires ajusté s'élève à environ 725 millions d'euros et l'entreprise emploie actuellement environ 1 800 personnes dans le monde.

Cette acquisition intègre la gamme de revêtements spéciaux de Stahl aux activités existantes d'adhésifs et de revêtements fonctionnels de Henkel. Le savoir-faire technologique de Stahl repose principalement sur des formulations sur mesure, le traitement de surfaces des matériaux et les revêtements fonctionnels ; la majorité de son chiffre d'affaires provient de solutions à base aqueuse. Son modèle d'affaires est relativement léger en actifs, l'essentiel de ses activités étant concentré sur le développement de formulations, la technologie d'application et la personnalisation pour les clients.

Le vendeur est Stahl Group S.A., dont l'actionnaire de contrôle est la société d'investissement française Wendel. Wendel avait précédemment indiqué que cette opération valorisait Stahl à environ 2,1 milliards d'euros de valeur d'entreprise et qu'elle devrait générer environ 1,2 milliard d'euros de produit net de cession après clôture ; depuis son investissement dans Stahl en 2006, le multiple de retour sur investissement cumulé s'élève à environ 6,6 fois.

Après l'intégration de Stahl, la gamme de produits d'Adhesive Technologies de Henkel couvrira en outre les revêtements spéciaux pour matériaux flexibles, créant des synergies croisées avec son portefeuille existant de clients dans l'automobile, l'emballage et l'industrie. En 2026, Henkel a déjà finalisé trois opérations dans ce pôle d'activité, incluant ATP Adhesive Systems, Wetherby Laroc et Stahl, pour un volume de ventes supplémentaire cumulé d'environ 1 milliard d'euros.

En 2025, le chiffre d'affaires du groupe Henkel s'élève à environ 20,5 milliards d'euros ; Adhesive Technologies est l'un de ses deux principaux pôles d'activité, dont la gamme actuelle couvre les adhésifs, les mastics et les revêtements fonctionnels. Après la clôture de l'opération Stahl, son activité de revêtements spéciaux haute performance intègre officiellement le système de produits de matériaux industriels de Henkel.