fr.wedoany.com Rapport : Récemment, le prix du contrat principal du nickel sur le Shanghai Futures Exchange a fortement fluctué, principalement sous l’effet combiné de la révision des anticipations du côté de l’offre et du soutien du côté des coûts. Les autorités indonésiennes ont clairement indiqué qu’elles n’assoupliraient pas globalement les quotas de minerai de nickel RKAB en 2026, ce qui a invalidé les anticipations antérieures du marché d’une offre abondante, entraînant un retrait concentré des capitaux vendeurs. Parallèlement, les données sur l’inflation américaine ont été inférieures aux attentes, et les conflits géopolitiques au Moyen-Orient ont fait grimper le prix du soufre, augmentant considérablement les coûts de la métallurgie par voie humide, créant ainsi un fort soutien du côté de l’offre. Cependant, la demande pèse lourdement : les secteurs de l’acier inoxydable et des batteries pour véhicules à énergie nouvelle sont en basse saison traditionnelle, les achats en aval se limitent aux besoins essentiels, sans dynamique de reconstitution des stocks. Cette hausse du prix du nickel pourrait être une correction de la baisse excessive précédente, plutôt qu’un renversement de tendance.
L’Indonésie, premier producteur mondial de minerai de nickel, détient une voix absolue dans l’offre de minerai et de produits dérivés. Début 2026, le quota total d’extraction de minerai de nickel approuvé par l’Indonésie a chuté de plus de 30 % en glissement annuel, avec une baisse de 71 % dans la zone minière centrale de Weda Bay, la plus forte, entraînant une pénurie de minerai brut dans certaines zones industrielles locales. En raison de la politique indonésienne privilégiant « l’intégration mine-métallurgie », les nouveaux quotas de minerai doivent être liés à des capacités de fusion locales, et l’exportation de minerai brut étant déjà interdite, les mines destinées uniquement à l’exportation ne peuvent presque pas obtenir d’augmentation de production, ce qui verrouille la marge de manœuvre pour une offre abondante tout au long de l’année. Auparavant, le marché, anticipant une offre abondante, avait continuellement vendu à découvert le nickel, maintenant son prix dans une fourchette basse. Mais récemment, le ministère indonésien de l’Énergie et des Ressources minérales a officiellement déclaré qu’il n’y avait pas de plan national de relèvement des quotas en 2026, et que cette fenêtre de révision n’ouvrait que des approbations exceptionnelles, seules les mines locales intégrées à la fusion et confrontées à une rupture d’approvisionnement pouvant demander de petits quotas supplémentaires, l’augmentation globale étant très limitée, incapable de modifier la tendance au resserrement de l’offre pour l’année. Après l’annonce, les vendeurs à découvert ont pris leurs bénéfices, et des capitaux d’achat à bas prix sont entrés, déclenchant directement la hausse du prix du nickel.
La déclaration d’ajustement des quotas en juillet est la seule voie d’ajustement pour l’Indonésie cette année, et les résultats finaux de l’examen seront annoncés entre août et septembre. Même si de nouveaux quotas sont approuvés, le délai entre l’extraction minière et la fusion entraîne un décalage, et ils ne pourront pas se transformer en offre effective à court terme. Cette politique affecte principalement l’offre totale de minerai de nickel à moyen et long terme ; cette poussée est une correction à court terme des prix après une baisse excessive ; à moyen terme, l’offre et la demande de matières premières du nickel évoluent progressivement vers un équilibre tendu, relevant le plancher du prix du nickel ; à long terme, le resserrement continu des droits miniers en Indonésie fait monter le centre de coûts de l’industrie. La principale variable à venir est l’augmentation réelle approuvée après la fin des déclarations fin juillet ; si elle dépasse les attentes, la reprise des prix du nickel subira rapidement des pressions.
Du côté des coûts, les conflits géopolitiques au Moyen-Orient perturbent le transport du soufre, maintenant son prix à un niveau élevé, ce qui augmente directement les coûts de production des lignes HPAL par voie humide. Plusieurs usines de voie humide subissent des pertes continues, réduisant ou arrêtant leur production pour maintenance, certaines lignes n’ayant pas encore repris, ce qui resserre l’offre de MHP. Pour la métallurgie par voie sèche, la production de ferronickel est limitée par l’électricité et les contraintes environnementales, avec une croissance totale limitée, et les nouvelles capacités de fusion cette année sont principalement en voie humide, incapables de combler le déficit.
La demande de nickel provient principalement de l’acier inoxydable et des batteries pour véhicules à énergie nouvelle, et la demande totale montre actuellement des signes évidents de faiblesse, limitant la marge de hausse du prix du nickel. L’acier inoxydable entre en basse saison estivale traditionnelle, les usines sidérurgiques nationales ralentissant leurs achats de matières premières. Les données sur les mises en chantier et les achèvements immobiliers restent faibles, le ralentissement des achèvements freinant la demande d’acier pour les ascenseurs, la décoration, les cuisines et salles de bains. Les années précédentes, la demande d’acier inoxydable était compensée par le secteur manufacturier et les exportations, mais cette année, la demande étrangère pour le secteur manufacturier traditionnel s’affaiblit, et la faiblesse persistante du marché immobilier national limite à long terme l’élasticité de la demande du secteur.
Pour les batteries à énergie nouvelle, le NMC (nickel-manganèse-cobalt) à haute teneur en nickel a été la principale source de croissance de la demande de nickel ces dernières années, mais juillet est une basse saison pour le secteur, les fabricants de batteries épuisant leurs stocks antérieurs, et le prix élevé du sulfate de nickel freine la demande de reconstitution des stocks en aval, sans actions de grande envergure. Les batteries lithium-fer-phosphate (LFP) exercent un effet d’éviction sur le marché des batteries NMC, et la demande de matériaux NMC pourrait ralentir à l’avenir. La croissance de la production et des ventes de véhicules à énergie nouvelle en Chine ralentit en glissement mensuel, mais les exportations sont bonnes ; la demande de nickel pour les batteries à énergie nouvelle est plus optimiste que pour l’acier inoxydable, mais la croissance à moyen et long terme tend à s’atténuer.
Globalement, l’évolution du prix du nickel reste principalement dictée par les perturbations de l’offre, avec une hausse freinée par la faiblesse de la demande. À court terme, le prix du nickel sur le Shanghai Futures Exchange pourrait osciller largement autour de son plancher, la reprise étant déterminée par des anticipations fortes, le resserrement de l’offre de minerai soutenant la fourchette basse des prix, mais la basse saison de la demande ne pouvant soutenir une hausse unilatérale. À moyen et long terme, si les quotas restent serrés et que la demande de pointe se concrétise, le centre du prix du nickel pourrait augmenter régulièrement, et l’équilibre tendu de l’offre et de la demande soutiendra une correction de la valorisation à moyen terme. Il faudra suivre de près le volume total des nouveaux quotas approuvés par le RKAB indonésien et les fluctuations des prix du soufre et de l’acide sulfurique dues aux perturbations géopolitiques au Moyen-Orient.
