fr.wedoany.com Rapport : Bell Potter Securities a initié la couverture de Maronan Metals (ASX:MMA), société cotée à l'ASX, la semaine dernière, prévoyant que le cours de l'action de la société doublerait.
Le projet éponyme de Maronan Metals est situé près de Cloncurry, dans la province minérale du nord-ouest du Queensland. Il détient des ressources indiquées et présumées de 33,1 millions de tonnes de plomb et d'argent, avec une teneur en plomb de 6 % et une teneur en argent de 108 grammes par tonne, soit 1,97 million de tonnes de plomb et 114,5 millions d'onces d'argent. Le projet comprend également des ressources de cuivre et d'or de 32 millions de tonnes, avec une teneur en cuivre de 0,85 %, une teneur en or de 0,63 gramme par tonne et une teneur en argent de 7 grammes par tonne, soit 271 000 tonnes de cuivre, 649 000 onces d'or et 7,4 millions d'onces d'argent.
En septembre 2025, la société a publié l'évaluation économique préliminaire (PEA, également appelée étude de cadrage) de la zone de démarrage (Starter Zone) du projet. Le plan de développement indépendant ne repose que sur 22 % des ressources du projet, avec un coût en capital de 266 millions de dollars australiens, une capacité de traitement annuelle de 1,5 million de tonnes et une durée de vie de la mine de 10 ans. Ce plan correspond à une production totale de 3 millions d'onces d'argent, 38 000 tonnes de plomb, 1 400 tonnes de cuivre et 3 800 onces d'or, soit l'équivalent de 5,4 millions d'onces d'argent, avec un coût de maintien intégral de 30,18 dollars australiens par once équivalent argent.
Ce plan devrait générer un bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) de 981 millions de dollars australiens, une valeur actuelle nette avant impôts (taux d'actualisation de 8 %) de 377 millions de dollars australiens et un taux de rendement interne de 37 %. Andrew Barker, directeur de l'exploration chez Maronan, a indiqué lors de la récente conférence minière de Noosa que ces calculs étaient basés sur un prix de l'argent de 36 dollars américains l'once ; chaque dollar américain d'augmentation du prix de l'argent ajoute 20 millions de dollars australiens à la valeur actuelle nette du projet. Sur la base du prix spot actuel de l'argent, la valeur actuelle nette du projet est d'environ 750 millions de dollars australiens. Barker a déclaré que ce projet ne doit pas être sous-estimé.
La PEA a également envisagé un plan de traitement à façon, mais la société se concentre sur le plan de développement indépendant. Barker a déclaré que l'économie de l'étude de cadrage de la zone de démarrage semble très attrayante, ce qui renforce la confiance de la société dans l'avancement de l'étude de préfaisabilité. L'étude de préfaisabilité (PFS) devrait être publiée au premier semestre de l'année prochaine et examinera une zone plus vaste du gisement afin d'obtenir davantage de ressources.
Les résultats des tests métallurgiques réalisés à ce jour montrent que les taux de récupération de l'argent, du plomb et du cuivre dépassent tous 90 %. Barker a expliqué que la société peut transformer le minerai en concentré de plomb, avec une teneur en plomb supérieure à 70 % et une teneur en argent d'au moins 1 500 grammes par tonne, parfois bien plus élevée. Il s'attend à ce que les fonderies se disputent ce concentré.
Maronan a récemment obtenu un permis de développement minier pour la construction de ponceaux et d'un puits incliné d'exploration, approuvé dans les 12 mois suivant le dépôt de la demande. La société reste sur la bonne voie pour soumettre sa demande de permis minier d'ici la fin de l'année.
James Williamson, analyste chez Bell Potter, a déclaré dans son rapport de couverture qu'il y a des « fruits à portée de main » dans la PFS. Il estime que les indicateurs de la PEA présentent une marge de progression significative, le projet ayant le potentiel de développer une installation de traitement sur site plus grande (soit 2 millions de tonnes par an) et, en prolongeant la durée de vie de la mine, de couvrir les 78 % de ressources non incluses dans la zone de démarrage.
En ce qui concerne le forage, le programme de forage de densification de 40 000 mètres de Maronan est achevé à environ un quart, avec deux foreuses actuellement sur site et une troisième qui arrivera ce mois-ci. Ce programme vise à convertir davantage de ressources en ressources indiquées pour la PFS.
Le mois dernier, le forage de densification à environ 250 mètres au nord de la zone de démarrage a mis au jour une minéralisation de plomb et d'argent à haute teneur peu profonde. Le meilleur résultat se trouve à l'horizon est (Eastern Horizon) : 7,3 mètres de minéralisation à 345,7 mètres de profondeur (épaisseur réelle estimée de 6,2 mètres), avec une teneur en plomb de 11 % et une teneur en argent de 89 grammes par tonne, dont 4,3 mètres (épaisseur réelle estimée de 3,7 mètres) avec une teneur en plomb de 15,8 % et une teneur en argent de 118 grammes par tonne. Barker a indiqué que les premiers résultats en dehors de la zone de démarrage sont encourageants, avec d'autres forages à venir, mais c'est un très bon début.
En ce qui concerne les actions, au trimestre de juin, l'actionnaire Red Metal, qui détenait auparavant 35,8 % des parts, a annoncé la distribution en nature de la majeure partie de ses actions Maronan, réduisant ainsi sa participation à 6,1 %, élargissant la base d'actionnaires et levant l'épée de Damoclès qui pesait sur le titre.
Cet arrangement a ouvert la voie à l'investissement de 22 millions de dollars australiens de Kinterra Critical Materials & Infrastructure Opportunities Fund II, société américaine de capital-investissement, dans Maronan, Kinterra obtenant ainsi 19,99 % des actions. Kinterra est très actif à l'ASX et a déjà acquis la société minière de nickel Cannon Resources et le développeur de mines de cuivre New World Resources.
Barker a déclaré que Kinterra gère 1,5 milliard de dollars australiens de capitaux et possède 20 ans d'historique d'investissement dans les secteurs minier et des ressources. Son arrivée constitue une reconnaissance institutionnelle du projet et de l'équipe, et ces fonds permettront à la société d'accélérer le forage et de finaliser la PFS.
Williamson a également indiqué dans son rapport que Maronan est situé dans une région minière mature, avec le potentiel de produire des métaux bénéficiant de fortes tendances structurelles à long terme, ce qui soutiendra une réévaluation de la valorisation à mesure que la société fera progresser le projet vers la production et que les risques se dissiperont. Il a attribué une note « achat spéculatif » à l'action, avec un objectif de cours de 76 cents australiens, soit le double du cours de clôture de vendredi dernier.
