Luca acquiert Cozamin au Mexique pour un maximum de 385 millions de dollars au quatrième trimestre 2026
fr.wedoany.com Rapport : Luca Mining Corp. (TSXV:LUCA, OTCQX:LUCMF) a signé un accord définitif pour acquérir 100 % des droits sur la mine de cuivre souterraine de Cozamin, située dans l'État de Zacatecas au Mexique, auprès de Capstone Copper Corp. (TSX:CS), pour une contrepartie pouvant atteindre 385 millions de dollars, la transaction devant être finalisée au quatrième trimestre 2026, sous réserve de l'approbation de la Commission fédérale de la concurrence du Mexique et de la Bourse de croissance TSX (TSXV). La date d'entrée en vigueur économique de la transaction est fixée au 31 octobre 2026, les flux de trésorerie revenant à Luca à compter du 1er novembre, et l'actif devrait être accompagné de 20 à 30 millions de dollars en trésorerie au moment de la clôture ; Luca affirme que la transaction sera immédiatement relutive.
La contrepartie comprend un paiement initial de 290 millions de dollars, composé de 275 millions de dollars en espèces et de 15 millions de dollars en actions Luca ; 35 millions de dollars payables dans les 12 mois suivant la clôture, en espèces ou en actions ; et les 60 millions de dollars restants indexés sur le prix du cuivre — si le prix moyen du cuivre au London Metal Exchange (LME) atteint 7,00, 7,76 et 8,51 dollars par livre, Capstone recevra respectivement 10, 15 et 20 millions de dollars par an, applicables pour chacune des années 2027 à 2029. Sur le financement de 300 millions de dollars, Taurus et Macquarie fournissent 125 millions de dollars de dette à terme ; National Bank of Canada Capital Markets dirige une émission de reçus de souscription sous forme de prise ferme de 155 millions de dollars canadiens (environ 110 millions de dollars), au prix de 1,00 dollar canadien par reçu ; un placement privé concomitant de 56 millions de dollars canadiens (environ 40 millions de dollars) est souscrit par Wheaton Precious Metals (TSX:WPM, NYSE:WPM) et Taurus. Wheaton fournit en outre 25 millions de dollars dans le cadre d'une convention de streaming d'argent, et Trafigura s'engage à fournir un soutien en fonds propres de réserve.
Cozamin avait été recapitalisée par Capstone grâce au produit de la transaction de streaming de 150 millions de dollars conclue avec Wheaton en 2020, pour financer la construction d'une usine de remblai en pâte et d'installations de stockage à sec des résidus. L'usine de traitement a une capacité nominale de 4 400 tonnes par jour, actuellement d'environ 3 700 tonnes ; en 2025, la production de cuivre s'est élevée à 25 300 tonnes, avec un coût de trésorerie C1 de 1,32 dollar par livre, et le site minier est situé à environ 5 kilomètres de la ville de Zacatecas. Au 31 décembre 2025, les réserves historiques s'élevaient à 6,7 millions de tonnes, avec une teneur en cuivre de 1,40 % et une teneur en argent de 42,2 g/T, soutenant l'exploitation jusqu'environ 2030 ; la mine, construite il y a environ 20 ans, avait alors une durée de vie de seulement huit ans. La moitié de son argent est déjà attribuée à Wheaton, de sorte que prolonger la durée de vie de la mine revient à prolonger la valeur du streaming.
Le chef de la direction, Dan Barnholden, estime que la mine génère environ 140 à 150 millions de dollars de flux de trésorerie disponibles sur site par an, après déduction des investissements de maintien ; les documents de présentation citent les estimations de Visible Alpha, soit 133 millions de dollars de flux de trésorerie disponibles sans effet de levier en 2026 et 139 millions de dollars en 2027. Les fonds seront utilisés pour l'exploration de Cozamin, des investissements supplémentaires à Campo Morado et Tahuehueto, ainsi que le développement d'El Barqueño. Avant la transaction, Luca avait très peu de dettes, avec une dette pro forma d'environ 126 millions de dollars, remboursable par amortissements trimestriels à partir de six mois après la clôture financière, et devant couvrir 25 % de la production de cuivre de Cozamin pour 2027 à 2029 au moyen de couvertures. M. Barnholden indique que le cours de l'action est d'environ 1,00 dollar canadien par action et prévoit un flux de trésorerie d'exploitation d'environ 42 cents canadiens par action l'année prochaine, soit une valorisation inférieure à trois fois les flux de trésorerie.
Luca prévoit de porter les dépenses d'exploration annuelles de Cozamin d'environ 2 à 3 millions de dollars ces dernières années chez Capstone à 7 à 10 millions de dollars. Le projet aurifère El Barqueño, annoncé le même jour, a été acquis auprès d'Agnico Eagle Mines (TSX:AEM, NYSE:AEM) et est situé dans l'État de Jalisco ; Agnico l'avait acquis en 2014 et y a réalisé environ 225 000 mètres de forage en dix ans, pour des dépenses d'exploration d'environ 75 millions de dollars. Luca a opté pour une conception en mine souterraine, avec un potentiel estimé de 50 000 à 75 000 onces d'équivalent or par an, pour un total d'environ 1 million d'onces toutes catégories de ressources confondues, avec une teneur en or supérieure à 1,5 g/T, accompagnée d'argent et de métaux de base ; en raison du changement de désignation de l'utilisation des terres à l'échelle locale, il est estimé qu'il faudra 12 à 18 mois avant de pouvoir reprendre les forages sur le site.
Après la finalisation de la transaction, Cozamin deviendra le troisième actif en production de Luca après Campo Morado et Tahuehueto, portant le total à quatre avec El Barqueño, et le cuivre représentera environ 45 % de ses revenus pro forma de 2027.
