fr.wedoany.com Rapport : Le chiffre d’affaires annualisé de la division intelligence artificielle de Microsoft (MSFT) a dépassé les 37 milliards de dollars, avec un taux de croissance de 123 %. Cette activité occupe une part importante au sein de Microsoft Cloud, dont le chiffre d’affaires trimestriel dépasse déjà les 54 milliards de dollars. La division Intelligent Cloud, qui inclut ces services d’IA, a enregistré une croissance de 30 %, avec un chiffre d’affaires trimestriel atteignant 34,7 milliards de dollars.
Le chiffre d’affaires a augmenté à un taux de croissance annuel composé de 15,2 %, passant de 318,3 milliards de dollars à 486,5 milliards de dollars en trois ans. Ce taux est inférieur à la croissance de 17,9 % observée au cours des douze derniers mois (LTM), et l’accélération actuelle a peu de chances de se maintenir entièrement sur trois ans. La marge bénéficiaire a légèrement diminué, passant de 39,3 % à 38,3 %, tandis que le bénéfice est passé de 125,2 milliards de dollars à environ 186,1 milliards de dollars, soit une augmentation de 49 %. Ce modèle suppose un ratio cours/bénéfice (P/E) constant à 21,9 fois, le cours de l’action approchant 547,83 dollars, et la capitalisation boursière passant de 2,7 billions de dollars à 4,1 billions de dollars, soit environ 49 % de plus que le cours actuel.
La prochaine vague de croissance pourrait provenir d’un changement de modèle économique, la direction expliquant que la facturation par utilisateur évoluera vers une facturation à la fois par utilisateur et par utilisation. Le nombre de nouveaux sièges pour Microsoft 365 Copilot a déjà augmenté de 250 % en glissement annuel. La principale préoccupation réside dans l’ampleur des investissements nécessaires pour soutenir cette croissance, la direction prévoyant des dépenses d’investissement d’environ 190 milliards de dollars pour l’année civile 2026. Ce rythme de dépenses inquiète les investisseurs quant au calendrier des retours sur investissement. Le chiffre d’affaires doit maintenir un taux de croissance annuel composé proche de 15,2 %, sans nécessiter de variation importante du ratio cours/bénéfice (P/E). La marge bénéficiaire devrait se situer à ou près de son pic sur trois ans, et un retour à la moyenne à long terme rendrait les calculs plus difficiles. La transition vers une tarification basée sur l’utilisation offre un catalyseur clair pour le chiffre d’affaires, mais les 190 milliards de dollars d’investissements prévus introduisent également des risques significatifs à court terme.
