fr.wedoany.com Rapport : L’ère du gaz américain à bas prix touche à sa fin. Le cabinet de conseil Wood Mackenzie prévoit que le prix de référence Henry Hub atteindra près de 5 dollars par million d’unités thermiques britanniques (MMBtu, en prix réels) d’ici 2035, alors qu’au cours de la dernière décennie, cette fourchette de prix s’est maintenue entre 2 et 4 dollars par MMBtu.
La période de stabilité des prix au cours de la dernière décennie a favorisé le développement des infrastructures d’exportation de gaz naturel liquéfié (GNL) américain et l’expansion de la production d’électricité à partir du gaz, qui joue désormais un rôle clé pour répondre à la demande énergétique croissante des centres de données, alimentée par l’intelligence artificielle.
Les conditions qui ont soutenu cette stabilité ont considérablement changé. Dans son rapport « Defying Gravity: Why US Henry Hub Natural Gas Prices Are Set to Rise » (Défier la gravité : pourquoi les prix du gaz naturel au Henry Hub américain sont appelés à augmenter), Wood Mackenzie souligne que deux transformations structurelles feront monter les prix : une demande en croissance continue et une offre de plus en plus coûteuse et difficile à accroître.
Kristy Kramer, directrice de la stratégie et du développement des marchés du GNL chez Wood Mackenzie, indique que les facteurs qui maintenaient le prix Henry Hub entre 2 et 4 dollars par MMBtu n’ont plus la même intensité. Le développement rapide de nouvelles formations, d’importants volumes de gaz associé à très bas coût et l’amélioration continue de la productivité ont contribué à cette période de prix bas et stables, mais ces vents favorables ont presque disparu. Rien que le secteur électrique aura besoin de 17 milliards de pieds cubes supplémentaires par jour d’ici le milieu des années 2030, et les meilleurs blocs ont déjà été mis en production, nécessitant des prix plus élevés pour stimuler de nouvelles capacités d’approvisionnement.
Le rapport indique que le secteur électrique est le principal moteur de la croissance de la demande de gaz naturel aux États-Unis. L’expansion des centres de données et les investissements liés à l’intelligence artificielle généreront environ 17 milliards de pieds cubes par jour (bcfd) de consommation supplémentaire d’ici le milieu des années 2030, soit une augmentation de près de 50 % par rapport aux niveaux de 2025.
Parallèlement, les investissements dans de nouveaux projets d’exportation de GNL ont atteint un niveau record en 2025, et de nouveaux projets continuent d’être approuvés en 2026. Si ces prévisions se réalisent, la capacité d’exportation de GNL américain doublera par rapport au niveau actuel, représentant plus d’un tiers de l’offre mondiale de GNL d’ici le début des années 2030. Wood Mackenzie souligne que le rôle croissant du gaz comme source d’énergie de secours pour les énergies renouvelables accentuera la volatilité structurelle de la demande, ce qui fera grimper la volatilité des prix au Henry Hub.
La capacité d’augmentation de la production diminue. Après avoir exploité pendant des années les meilleurs blocs des principaux bassins gaziers américains, comme Marcellus, Permian et Haynesville, les zones restantes présentent des conditions géologiques plus complexes et une productivité plus faible. Les coûts d’équilibre ont cessé de baisser, et les marges d’amélioration technique dans ces champs pétroliers et gaziers matures sont bien plus réduites qu’auparavant.
Dulles Wang, directeur de la recherche sur le gaz naturel et le GNL pour les Amériques chez Wood Mackenzie, explique qu’au cours de la dernière décennie, le gaz associé a contribué à environ la moitié de la croissance de la production américaine, avec un coût marginal quasi nul, mais que cette proportion tombera à moins de 20 % au cours de la prochaine décennie. Comme l’offre est moins sensible aux signaux de prix, des prix plus élevés et maintenus plus longtemps seront nécessaires pour stimuler une nouvelle production, en particulier pour les producteurs de gaz sec.
Wood Mackenzie estime que ce changement marque une transformation du mécanisme de formation des prix au Henry Hub, qui passera d’une logique dominée par l’offre à une logique de plus en plus dépendante de l’évolution de la demande.
Cette nouvelle réalité aura un impact sur les producteurs, les développeurs de projets GNL, les négociants et les institutions financières, car elle modifie les hypothèses économiques qui sous-tendent les décisions d’investissement à long terme. Cependant, le cabinet rappelle également que le Henry Hub reste un prix de référence régional, contraint par l’offre, la demande et les infrastructures du sud de la Louisiane, et que cette prévision ne signifie pas que les prix du gaz sur l’ensemble du marché américain évolueront de manière uniforme. Kramer ajoute que la part croissante des États-Unis dans le commerce mondial du GNL suscite également des inquiétudes chez certains acheteurs internationaux : lorsque le pays représentera plus d’un tiers de l’offre mondiale de GNL au début des années 2030, les acheteurs commenceront à s’interroger sur une dépendance excessive à un seul fournisseur.
Selon Wood Mackenzie, ses prévisions de hausse continue des prix au Henry Hub ont déjà suscité d’intenses débats entre compagnies d’électricité, acheteurs de GNL, producteurs et institutions financières depuis un an et demi. Le rapport analyse également les risques qui pourraient modifier ce scénario, comme une accélération de la croissance de la production des opérateurs internationaux, la découverte de nouveaux gisements de gaz, ou un ralentissement significatif de la demande énergétique liée à l’intelligence artificielle et de la croissance du commerce mondial du GNL.
