fr.wedoany.com Rapport : Marc Ducler, directeur général d'Astral Resources (ASX:AAR), a déclaré que la valorisation du projet aurifère Mandilla de la société présentait un écart significatif par rapport à celle des développeurs aurifères de la même région. Le cours de l'action de la société a chuté de plus de 55 % depuis le début de l'année, et sa capitalisation boursière dépasse à peine 200 millions de dollars.
En termes de valeur d'entreprise (EV) par once, Minerals 260 (MI6) valorise son gisement situé à 70 km de Kalgoorlie, avec une teneur de 1 g/t, à 200 dollars l'once, tandis qu'Astral valorise un gisement aux conditions similaires à seulement 70 dollars l'once. Début du mois, MI6 a publié son étude de préfaisabilité pour le projet Bullabulling, qui dispose de 4,5 millions d'onces de ressources, avec une valeur actualisée nette (VAN) de 2,3 milliards de dollars ; le projet Mandilla d'Astral affiche une VAN de 2,1 milliards de dollars. Ducler a indiqué avoir ajusté la VAN d'Astral à un taux d'actualisation de 5 % pour correspondre à celui de MI6. Le ratio EV/VAN future de MI6 est de 51 %, contre seulement 7 % pour Astral. Ducler a souligné que le projet de MI6 est trois fois plus grand que celui d'Astral, mais cela n'explique pas l'écart considérable de valorisation entre les deux. Il a estimé que, sur la base de chaque étude de préfaisabilité, le ratio EV/VAN5 de MI6 est sept fois supérieur à celui d'Astral, ce qui suggère soit que MI6 est surévalué, soit qu'Astral est sous-évalué, ou une situation intermédiaire.
Les dépenses d'investissement initiales du projet Mandilla s'élèvent à 227 millions de dollars. Il est conçu comme une exploitation à longue durée de vie, avec une production annuelle de 95 000 onces d'or et un coût de maintien intégral de 2 140 dollars australiens l'once. Sur la base d'une hypothèse de prix de l'or à 4 250 dollars australiens l'once, la VAN8 après dépenses d'investissement et avant dépenses d'investissement est de 1,4 milliard de dollars, avec une période de récupération de 12 mois. Si le prix de l'or atteint 6 000 dollars australiens l'once, la VAN8 passerait à 2 milliards de dollars et la période de récupération serait réduite à 6 mois. À ce prix de l'or, le projet générerait 5,2 milliards de dollars australiens de flux de trésorerie disponibles, contre 2,8 milliards de dollars australiens à un prix de 4 250 dollars australiens. Ducler a souligné que, dans l'environnement actuel des prix de l'or, le projet est capable de générer d'importants flux de trésorerie.
L'étude de faisabilité définitive (DFS) est en cours et devrait être achevée au premier trimestre 2027, suivie immédiatement d'une décision finale d'investissement. Le calendrier de la DFS a été retardé d'environ six mois par rapport au plan initial, mais Astral prévoit de compenser ce retard grâce aux opportunités de revenus précoces du gisement Think Big. La société a signé une lettre d'intention avec l'entrepreneur Mineral Mining Services pour le projet Think Big, en vue d'établir un partenariat de développement et une coentreprise. Think Big dispose de 85 200 onces de ressources, avec une teneur de 1,1 g/t d'or. Ducler a indiqué que cette opportunité de revenus précoces pourrait générer 50 millions de dollars australiens de flux de trésorerie disponibles, ce qui, ajouté aux 73 millions de dollars australiens déjà en banque, permettrait de combler rapidement le déficit de financement pour le développement de Mandilla.
Astral dispose d'une base de ressources totale de 2,1 millions d'onces sur ses projets Mandilla, Spargoville et Feysville. Deux foreuses sont en activité continue sur le site, et une mise à jour des ressources pour l'ensemble du portefeuille est prévue pour début 2027. Le programme de forage diamanté ciblant le principal gisement Theia a été étendu de 3 000 mètres initialement prévus à 7 500 mètres. Ducler a déclaré que chaque forage a révélé de l'or visible, indiquant un potentiel de croissance significatif de la taille de Theia, dont l'extension verticale pourrait en fait doubler. Les derniers résultats montrent une intersection de 52,6 mètres à une profondeur de 389,4 mètres, avec une teneur de 1,48 g/t d'or, comprenant des sections de 0,45 mètre à 17,9 g/t, 0,3 mètre à 16,4 g/t et 0,3 mètre à 18,3 g/t. Ducler est convaincu que les travaux d'exploration continus et la DFS permettront de revaloriser Astral et de confirmer que Mandilla est un projet aurifère à longue durée de vie, à faible coût et à forte marge bénéficiaire.
