fr.wedoany.com Rapport : Le président Trump a signé une proclamation ajustant les droits de douane au titre de l'article 232 sur les importations d'aluminium et a chargé le département du Commerce d'élaborer un plan d'incitation à l'investissement dans les fonderies. Le prix de clôture de l'aluminium au comptant sur le London Metal Exchange (LME) s'établissait à 3 155 dollars la tonne, tandis que le contrat à trois mois était à 3 140 dollars la tonne, le prix au comptant étant supérieur au prix à terme, ce qui indique une offre tendue à court terme.
La courbe des contrats à terme du LME montre un écart de report inverse de 120 dollars la tonne entre le prix au comptant et le contrat de décembre 2029, soit un prix du contrat à long terme inférieur de 3,8 % au prix au comptant. Cela signifie que le marché s'attend à ce que les contraintes d'offre persistent au-delà du temps nécessaire à l'augmentation des nouvelles capacités de fonderie. Cette politique cible le déficit de capacité de fonderie nationale, et non la faiblesse de la demande d'aluminium. Les fonderies américaines ne peuvent pas satisfaire la demande intérieure d'aluminium primaire. Bien que la proclamation ne quantifie pas le déficit, elle combine l'article 232 avec des mesures d'incitation au capital pour accélérer les investissements.
En vertu de l'article 232 de la loi sur l'expansion commerciale de 1962, le président a le pouvoir d'ajuster les importations jugées menaçantes pour la sécurité nationale. La proclamation charge le département du Commerce d'établir un programme d'incitation, permettant aux entreprises rapatriées approuvées d'importer une quantité équivalente d'aluminium primaire à la moitié du taux de droit de douane standard de l'article 232, réduisant ainsi le coût des importations pendant la construction des capacités. Cependant, la proclamation ne précise pas la date de début des approbations.
Étant donné que la construction de nouvelles capacités de fonderie prend plusieurs années, cette proclamation n'augmente pas immédiatement l'offre d'aluminium aux États-Unis. La politique encourage les investissements pluriannuels, plutôt qu'une augmentation de la production à court terme. Si le département du Commerce publie les règles du programme d'incitation, l'écart de report inverse de 15 dollars la tonne entre le prix au comptant du LME et le contrat à trois mois pourrait se réduire. En juin 2026, les importations chinoises de déchets d'aluminium ont diminué de 16,9 % sur un an pour atteindre 133 000 tonnes métriques, et de 12,5 % par rapport au mois précédent, marquant le troisième mois consécutif de baisse. Si cette tendance se poursuit, avec une baisse de 16,9 % sur un an et de 12,5 % par rapport au mois précédent, après un quatrième mois consécutif de baisse, l'écart de report inverse de 120 dollars la tonne entre le prix au comptant du LME et le contrat de décembre 2029 pourrait encore se creuser, car la réduction des matières premières recyclées aggrave le déficit d'offre intérieure.
Les consommateurs d'aluminium sont confrontés à des coûts d'intrants plus élevés, à moins que leurs fournisseurs ne soient admissibles au taux de droit réduit. Les producteurs américains d'aluminium primaire pourraient bénéficier de projets approuvés réduisant la concurrence des importations et soutenant l'expansion des capacités. Les données des entrepôts du LME montrent que les warrants annulés totalisent 33 875 tonnes métriques, soit environ 12 % du stock total de 280 100 tonnes métriques, ce qui indique une demande persistante de métal physique.
Le prix de l'aluminium au comptant sur le LME est supérieur à tous les contrats à terme jusqu'en décembre 2029, créant un écart de report inverse de 120 dollars la tonne. Cette structure est peu susceptible de se normaliser avant que de nouvelles offres n'entrent sur le marché ou que la demande physique ne faiblisse. Si le prix de l'aluminium à trois mois sur le LME dépasse le prix au comptant, ou si les warrants annulés tombent en dessous de 12 % des stocks, cela indiquerait que la tension d'offre à court terme s'atténue. En l'absence de ces signaux, l'écart de report inverse actuel continue de soutenir l'idée d'une offre limitée.
