fr.wedoany.com Rapport : Les décisions politiques, plutôt que les changements dans l’offre minière, deviennent le facteur central influençant l’équilibre entre l’offre et la demande sur le marché des métaux critiques. Au cours de la première semaine de juillet, deux événements simultanés – l’extension par la Chine de ses contrôles à l’exportation vers le Japon et la paralysie du système d’exportation de cobalt de la République démocratique du Congo en raison d’un échec d’enregistrement douanier – ont affecté les prix des métaux critiques sans modification de la production minière ou de la demande, démontrant que le poids des décisions gouvernementales dans l’évaluation actuelle de la chaîne d’approvisionnement est désormais comparable à celui des facteurs géologiques et opérationnels.
Le 29 juin, le ministère chinois du Commerce a inscrit quatre instituts de recherche de la défense japonaise sur une liste noire et a ajouté 20 entités, dont Mitsubishi Electric et Mitsubishi Heavy Industries, à sa liste de contrôle des exportations. Les restrictions couvrent le tungstène, le molybdène, ainsi que les matériaux d’aimants finis tels que les aimants samarium-cobalt et néodyme-fer-bore. Contrairement aux restrictions antérieures qui ne concernaient que les oxydes bruts, cette extension aux intrants manufacturiers à haute valeur ajoutée en aval signifie que les contrôles à l’exportation s’étendent désormais de l’extraction minière en amont à la transformation et à la fourniture de composants, rendant la chaîne d’approvisionnement en aval plus vulnérable aux changements politiques.
Parallèlement, la République démocratique du Congo fournit environ 70 % de l’offre mondiale de cobalt minier. Le pays a fixé un plafond d’exportation annuelle de cobalt à 96 600 tonnes pour 2026 et 2027, soit moins de la moitié de sa production de 2024. Selon les règles de quota, les quantités non expédiées avant une date limite fixe sont automatiquement confisquées comme réserves stratégiques nationales. Depuis le 1er juillet, l’échec d’enregistrement sur la plateforme douanière du pays expose environ 20 000 tonnes de cobalt (d’une valeur d’environ 1,1 milliard de dollars) à un risque de confiscation, affectant des producteurs tels que China Molybdenum, Glencore, Eurasian Resources Group et Huayou Cobalt. Cet événement montre que, même si la production minière et la demande restent inchangées, les décisions administratives au sein du système de quotas d’exportation peuvent réduire l’offre disponible et influencer le prix du cobalt.
La troisième décision politique de la même semaine est venue d’Amérique du Nord. Le 1er juillet, les États-Unis ont refusé de renouveler l’Accord États-Unis-Mexique-Canada (USMCA) sous sa forme actuelle, cet accord couvrant environ 2 500 milliards de dollars de commerce annuel nord-américain étant soumis à un cycle d’examen annuel de dix ans, plutôt que d’être confirmé pour une prolongation de 16 ans. L’accord reste en vigueur, mais l’examen annuel réduit la prévisibilité des règles commerciales pour les projets de métaux critiques et les chaînes d’approvisionnement de batteries transfrontalières, exposant la production de métaux critiques entre le Canada, les États-Unis et le Mexique à un risque politique plus élevé.
L’échec douanier congolais et l’extension des contrôles à l’exportation par la Chine ne sont pas des événements isolés ; ils reflètent une tendance globale de faible évolution de la concentration mondiale du raffinage au cours des cinq dernières années. Selon les données de l’Agence internationale de l’énergie (AIE), la part de marché moyenne des trois premiers pays de raffinage pour le cuivre, le lithium, le nickel, le cobalt, le graphite et les terres rares est passée d’environ 82 % en 2020 à 86 % en 2024. La capacité de raffinage et de transformation, plutôt que l’offre minière, reste la principale source de risque de concentration dans la chaîne d’approvisionnement des métaux critiques. Les prévisions du scénario de référence de l’AIE indiquent que la part des trois premiers raffineurs ne diminuera que modérément au cours de la prochaine décennie, restant proche des niveaux de 2020.
Les données sur la concentration du raffinage montrent que la raison fondamentale pour laquelle des actions politiques individuelles perturbent continuellement les chaînes d’approvisionnement en métaux critiques réside dans la vulnérabilité de ces chaînes. Les bailleurs de fonds de projets accordent désormais plus d’importance à l’exposition aux décisions politiques d’une seule juridiction qu’à la seule qualité des ressources. Les institutions de développement financier accordent une plus grande importance aux permis, à la conformité environnementale et au risque juridictionnel dans leurs due diligences. La Société financière internationale (IFC) a déjà confirmé qu’une étude de faisabilité définitive et une évaluation d’impact environnemental et social d’un certain projet répondent à ses normes de performance, accélérant ainsi le processus de due diligence des autres prêteurs.
Trois méthodes de réduction des risques gagnent en importance dans le financement des projets de métaux critiques : la production de sous-produits, le recyclage et l’exploitation des avantages de coût ou de carbone liés à la juridiction. L’usine White Mesa Mill d’Energy Fuels, située dans l’Utah, est la seule installation de traitement de l’uranium conventionnel entièrement autorisée et en activité aux États-Unis, et la seule capable de séparer le monazite en oxydes de terres rares individuels, traitant jusqu’à 10 000 tonnes de monazite par an et produisant jusqu’à 1 000 tonnes d’oxyde de néodyme-praséodyme (NdPr) pour les aimants permanents utilisés dans les véhicules électriques et la défense. L’étude de faisabilité définitive du projet Kasiya de Sovereign Metals, basée sur la production de rutile (titane) et de graphite, indique une valeur actualisée nette de 2,2 milliards de dollars avec un taux d’actualisation de 8 %. Son flux de monazite nouvellement confirmé peut être récupéré via le circuit de résidus existant à un coût d’investissement marginal proche de zéro, et le coût incrémental du graphite du projet n’est que de 241 dollars par tonne, permettant une marge opérationnelle de 50 % même sur le marché du graphite pour batteries à moindre valeur, évitant ainsi les exigences de permis et d’infrastructure d’un projet indépendant.
Le projet de recyclage des métaux du groupe du platine (PGM) de Lifezone Metals aux États-Unis récupère des minéraux à partir de matières premières recyclées, avec des essais à l’échelle pilote montrant des taux de récupération allant jusqu’à 99 % pour le platine et le palladium, et jusqu’à 95 % pour le rhodium. Le projet Crawford de Canada Nickel en Ontario exploite le réseau électrique local à faible émission de carbone pour soutenir ses opérations. Le réseau électrique à faible coût et à faible intensité carbone de l’Ontario, alimenté par le nucléaire et l’hydroélectricité, peut réduire l’intensité carbone implicite des produits et diminuer les coûts de conformité dans le cadre du mécanisme d’ajustement carbone aux frontières (CBAM) de l’UE.
Les événements politiques de la première semaine de juillet ont affecté la tarification des métaux critiques sans impliquer de fermeture de mine, de déclassement de ressources ou de choc de demande, reflétant le fait que les décisions politiques gouvernementales de quelques pays exportateurs sont désormais aussi importantes que les changements géologiques ou de développement minier. Étant donné que la concentration du raffinage est restée pratiquement inchangée au cours des cinq dernières années, les différences entre les projets se manifestent de plus en plus par la manière de réduire l’exposition aux chaînes d’approvisionnement concentrées et aux risques politiques. Les engagements de financement et les accords d’enlèvement restent subordonnés aux jalons du projet et aux approbations finales, la capacité d’exécution étant devenue aussi importante que la qualité des ressources et l’exposition juridictionnelle.
