fr.wedoany.com Rapport : Les deux plus grands producteurs de cuivre du Chili ont publié, à quelques jours d’intervalle en juillet 2026, des mises à jour de production inférieures aux prévisions, renforçant les inquiétudes du marché quant à un possible plateau de la production chilienne de cuivre. Antofagasta, le plus grand producteur privé de cuivre du Chili, a annoncé une baisse de 9,5 % de sa production de cuivre au premier semestre 2026. Parallèlement, le président de la Codelco (Corporation nationale du cuivre du Chili) a déclaré devant une commission parlementaire que la production pourrait se maintenir près du niveau de 1,33 million de tonnes de 2025, peinant à atteindre l’objectif à long terme de 1,7 million de tonnes en 2030. Cela renforce les attentes d’un ralentissement de la croissance de la production de cuivre au Chili.
Ces mises à jour de production interviennent alors qu’une tempête de rivière atmosphérique a perturbé les opérations dans la ceinture cuprifère du Chili. Codelco estime que la tempête a réduit la production quotidienne de sa mine souterraine El Teniente d’environ 7,5 millions de dollars. Bien que les conditions météorologiques aient affecté la production à court terme, la hausse des besoins en capitaux et la baisse des teneurs ont déjà augmenté le coût de remplacement des gisements vieillissants du Chili, et cette tendance persistera après la tempête. La question clé est de savoir si les récentes données de production reflètent des perturbations météorologiques temporaires ou indiquent que le Chili, qui fournit environ un quart du cuivre minier mondial, est entré dans un plateau de production en raison du vieillissement des gisements et de la baisse des teneurs. Si le ralentissement de la croissance de la production est d’origine géologique plutôt que météorologique, le remplacement de l’offre chilienne deviendra plus intensif en capital et de plus en plus dépendant de nouvelles zones minières.
Les plus grands gisements de cuivre du Chili sont des systèmes porphyriques vieillissants, et la baisse des teneurs augmente les coûts de maintien de la production. Les mineurs doivent déplacer et traiter davantage de roches pour produire la même quantité de cuivre, ce qui augmente les coûts d’exploitation et les besoins en capital de maintien. La pénurie mondiale d’acide sulfurique accroît encore les coûts de traitement des minerais oxydés chiliens, aggravant la pression sur l’économie des projets. De plus, l’audit en attente de la production 2025 de Codelco par la Commission chilienne du cuivre (Cochilco) introduit un risque de gouvernance après un problème de déclaration d’environ 20 000 tonnes de cuivre.
Marimaca Copper a rapporté les résultats de forage d’extension de juillet 2026 sur le prospect Pampa Medina, situé à 28 km à l’est de son gisement d’oxyde de Marimaca dans la région d’Antofagasta au Chili. Le forage a prolongé une zone de bornite-chalcocite à haute teneur, avec des intersections comprenant 6,11 % de cuivre et 24,0 g/t d’argent sur des largeurs étroites. Le programme a également révélé pour la première fois une minéralisation cuprifère dans les sédiments métamorphiques du socle, étendant la cible d’exploration au-delà de la zone minéralisée connue. Hayden Locke, PDG de Marimaca Copper, a souligné que les projets de cuivre extensibles sont très limités dans le secteur, et qu’aucune société minière junior ne possède d’actifs de développement à grande échelle prêts à être mis en production.
Fitzroy Minerals a communiqué des résultats de forage supplémentaires sur son projet Buen Retiro, près de Copiapó au Chili, et a étendu son programme de forage 2026 à environ 22 000 mètres. La société a rapporté des intersections proches de la surface de 59,0 mètres à 1,73 % de cuivre, ainsi qu’un cœur à plus haute teneur de 12,0 mètres à 5,39 % de cuivre. Elle évalue également une voie de développement à moindre capital, consistant à produire un concentré de sulfate de cuivre sur le site, puis à le transporter par camion vers une usine d’extraction électrolytique tierce existante, plutôt que de construire une installation de traitement indépendante. Merlin Marr-Johnson, président et PDG de Fitzroy Minerals, a cité un rapport de BHP indiquant qu’Escondida dépenserait environ 5 milliards de dollars, avec une production potentielle de 1 million de tonnes par an en 2030, soit une baisse de 20 % à 30 % par rapport à aujourd’hui ; BHP a également déclaré qu’il n’y aurait aucune croissance au Chili entre 2031 et 2040. Il estime que tout cela indique que le prix du cuivre doit faire l’objet d’une réévaluation substantielle.
Avec le ralentissement de la croissance de la production des opérations cuprifères existantes au Chili, les capitaux d’exploration et de développement se tournent vers la ceinture de roches vertes de l’Abitibi au Québec, la région de Vicuña à cheval sur l’Argentine et le Chili, le district cuprifère d’Australie-Méridionale et la ceinture Minto-Carmacks au Yukon. Abitibi Metals a publié son estimation des ressources minérales 2026 pour le gisement polymétallique B26 au Québec, avec une augmentation de 124 % du tonnage des ressources depuis 2023. Les ressources totales mises à jour s’élèvent à 25,3 millions de tonnes, comprenant 13 millions de tonnes de ressources indiquées (teneur équivalent cuivre de 2,1 %) et 12,4 millions de tonnes de ressources présumées (teneur équivalent cuivre de 2,2 %). La société a également acquis la participation restante de son partenaire de coentreprise, consolidant la propriété à 100 % du gisement, et finance un programme de forage de 80 000 mètres pour 2026 et 2027. Jon Deluce, fondateur et PDG d’Abitibi Metals, a déclaré que le Québec est une juridiction très prisée, et que de nombreux développeurs disposant de ressources équivalentes à des millions d’onces ont été acquis ; il estime que cette tendance aux fusions-acquisitions ne s’arrêtera pas, car il y a peu de projets à acheter sur le marché, et les producteurs sont encore en retard dans le renouvellement de leurs cibles d’exploration et de développement.
Mogotes Metals a signé en juillet 2026 une lettre d’intention contraignante avec Rio Tinto concernant son projet Filo Sur dans la région de Vicuña. Le projet Filo Sur est adjacent à la découverte Filo del Sol de BHP et Lundin Mining, et un forage sur la cible Albor a donné une intersection de 180,0 mètres à 0,98 % d’équivalent cuivre. Selon l’accord, Rio Tinto obtiendra une participation initiale par le biais d’un placement privé et bénéficiera d’une période de négociation exclusive pour le projet. Allen Sabet, PDG de Mogotes Metals, a souligné qu’aucune autre grande découverte comme Filo n’a été faite au cours des 30 dernières années, et que toucher à quelque chose de similaire suscite naturellement de l’intérêt.
Outre les nouvelles découvertes, les projets existants disposant de permis, d’infrastructures de traitement et de mines déjà construites offrent une autre source d’approvisionnement supplémentaire en cuivre. Selkirk Copper a fait état de l’avancement de la deuxième phase de son programme de forage sur le projet Minto, anciennement en production, dans le Yukon au Canada, tout en poursuivant la décision de redémarrage du projet. Le projet comprend une usine de traitement existante d’une capacité de 4 100 tonnes par jour et des infrastructures souterraines issues des opérations précédentes. La société a également éliminé, par le biais d’une procédure de faillite, les accords de vente de métaux précieux et de concentrés hérités, améliorant ainsi les flux de trésorerie attendus du projet. Elle a réalisé 27 300 mètres de son programme de forage de deuxième phase prévu de 50 000 mètres et prévoit d’achever ce mois-ci une estimation actualisée des ressources minérales et une évaluation économique préliminaire (EEP). Cobra Resources a communiqué les résultats de forage de son projet Manna Hill dans l’arc de Nackara en Australie-Méridionale et a exercé en juillet 2026 son option d’acquisition du projet. Un programme de forage carotté de quatre trous a intersecté une minéralisation riche en bornite associée à des intrusions de diorite et de monzonite porphyriques. La société a également établi une corrélation entre la minéralisation et les anomalies magnétiques des modèles d’inversion, fournissant une cible géophysique à tester dans le reste de la zone du permis.
Trois indicateurs mesurables au cours des deux prochains trimestres détermineront si le Chili entre dans un plateau de production ou se remet simplement des perturbations météorologiques du premier trimestre. Premièrement, les résultats de l’audit en attente de la production 2025 de Codelco par la Cochilco, attendus en septembre 2026. Deuxièmement, si les principaux producteurs publics et privés chiliens continueront de réduire leurs prévisions de production par rapport aux objectifs pluriannuels précédents après les perturbations liées à la tempête. Troisièmement, si davantage de producteurs chiliens abaisseront leurs prévisions de production au cours du prochain cycle de rapports. Des corrections similaires de la part de plusieurs entreprises soutiendraient la tendance plus large indiquée par les données d’intensité capitalistique de BHP et l’analyse sectorielle de la Cochilco, plutôt que des problèmes opérationnels propres à chaque entreprise. Dans ce contexte, alors que les producteurs recherchent de nouvelles sources de production future, l’exploration, le redémarrage et le développement de projets dans plusieurs juridictions deviendront de plus en plus importants pour l’approvisionnement mondial en cuivre.
Les perturbations météorologiques peuvent être temporaires, mais la baisse des teneurs des producteurs existants est une contrainte pluriannuelle pour la croissance de la production. Les projets en phase de développement qui étendent des ressources à haute teneur à proximité d’infrastructures existantes peuvent accélérer la production plus rapidement que les découvertes en zones vierges nécessitant de nouveaux permis et installations de traitement. Les projets de redémarrage disposant de permis existants, d’usines de traitement et d’infrastructures de parcs à résidus peuvent prendre des décisions de construction sans passer par le processus d’autorisation pluriannuel requis pour les développements en zones vierges. Les revenus sous-produits de l’or, de l’argent ou du molybdène améliorent l’économie des projets en réduisant les coûts de production nets, indépendamment du prix du cuivre, offrant un tampon aux producteurs du secteur qui signalent une hausse des coûts. Les alliances d’investissement et technologiques des grands mineurs diversifiés soutiennent de plus en plus les sociétés juniors d’exploration qui avancent des projets dans les nouvelles zones cuprifères en dehors des districts matures. Les projets répartis entre le Chili, le Québec, la région de Vicuña, le Yukon et l’Australie-Méridionale diversifient les risques liés aux permis, à la réglementation et à la géologie dans plusieurs juridictions minières.
Le ralentissement récent de la production au Chili a peut-être été aggravé par les conditions météorologiques hivernales défavorables, mais la baisse des teneurs, l’augmentation de l’intensité capitalistique et les risques de gouvernance suggèrent des contraintes plus larges sur l’offre future de cuivre. Alors que le maintien des gisements matures chiliens devient de plus en plus coûteux, les capitaux d’exploration et de développement se tournent de plus en plus vers les nouvelles zones cuprifères et les projets de redémarrage dans d’autres juridictions. Au cours des deux prochains trimestres, en particulier l’audit de la Cochilco et les prévisions de production actualisées des principaux producteurs, détermineront si le Chili retrouve sa trajectoire de croissance antérieure ou entre dans une période de ralentissement de la croissance de l’offre, avec des implications pour le marché mondial du cuivre.
