fr.wedoany.com Rapport : Le fournisseur canadien de combustible nucléaire Cameco a annoncé son intention d'introduire en bourse les actions de sa filiale Westinghouse Electric. La société a déposé une déclaration d'enregistrement avant sa conférence téléphonique sur les résultats trimestriels, précisant que le nombre d'actions proposées et la fourchette de prix n'ont pas encore été déterminés et que l'émission sera soumise aux conditions du marché et à d'autres facteurs.
Westinghouse a construit le premier réacteur à eau sous pression (REP) commercial au monde à Shippingport, en Pennsylvanie, en 1957, et figure parmi les plus grandes entreprises de services nucléaires au monde. Le partenariat stratégique formé par Cameco et Brookfield Renewable Partners a finalisé l'acquisition de Westinghouse en 2023, pour une valeur d'entreprise totale d'environ 8 milliards de dollars. Auparavant, Westinghouse avait été rachetée à la faillite par Brookfield Business Partners en 2018. Actuellement, Cameco détient 49 % des parts et Brookfield en détient 51 %.
Le président-directeur général de Cameco, Tim Gitzel, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats que, conformément aux règles de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, la société était « extrêmement limitée » dans ses commentaires concernant l'introduction en bourse (IPO). Le segment d'activité Westinghouse occupe une place importante dans la conférence téléphonique trimestrielle de Cameco ainsi que dans son rapport de discussion et d'analyse de la direction (MD&A) pour le trimestre clos le 30 juin.
Dans sa mise à jour trimestrielle, Cameco a indiqué que la plateforme technologique de Westinghouse couvre l'ensemble de la chaîne de valeur nucléaire, et que 57 % des 417 réacteurs en exploitation dans le monde utilisent sa technologie, ce qui en fait « l'une des franchises les plus stratégiquement importantes de l'industrie nucléaire mondiale », avec une technologie qui « bénéficie d'opportunités croissantes à l'échelle mondiale ».
Le rapport MD&A documente un pipeline d'opportunités de déploiement pour 91 réacteurs AP1000 potentiels, représentant environ 105 GW d'électricité, répartis sur ses marchés mondiaux. Cela comprend notamment : jusqu'à 10 tranches soutenues par les prêts à la chaîne d'approvisionnement nucléaire américaine annoncés plus tôt cette année par le Département de l'énergie des États-Unis, avec une fenêtre de mise en service commerciale au milieu des années 2030 ; jusqu'à 10 tranches américaines soutenues par le partenariat stratégique annoncé en 2025 entre Cameco, Brookfield et le Département du commerce des États-Unis, avec une mise en service commerciale au milieu et à la fin des années 2030 ; la reprise du projet VC Summer à deux tranches, avec une mise en service commerciale au début et au milieu des années 2030 ; trois tranches à Lubiatowo-Kopalino, en Pologne, avec une mise en service au milieu des années 2030 ; deux tranches chacune en Bulgarie (Kozloduy 7 et 8) et en Ukraine (Khmelnytskyi 5 et 6), avec une mise en service commerciale au milieu et à la fin des années 2030 ; 11 tranches décrites comme « projets en phase FEED » (ingénierie d'avant-projet détaillée), situées aux Pays-Bas, en Slovénie, en Finlande/Suède et aux États-Unis, avec un calendrier vers la fin des années 2030 ; et jusqu'à 51 tranches situées au Canada, en Inde, en Arabie saoudite, en Slovaquie, aux États-Unis et dans « d'autres pays européens », avec un calendrier de déploiement de la fin des années 2030 au début des années 2040.
Dominique Kiernan, directeur général mondial de Cameco pour le Royaume-Uni et président du conseil d'administration de Westinghouse, a indiqué que cette liste est classée selon la proximité de ces opportunités par rapport à une décision finale d'investissement. Pour les pays et projets situés plus bas dans la liste, « ce n'est pas que nous les considérons comme ayant une probabilité plus faible, mais plutôt que nous les estimons à un stade légèrement plus précoce dans le processus menant à la décision finale d'investissement ». Il a ajouté que pour « plusieurs » de ces projets, « nous constatons une reconnaissance très, très forte de la nécessité du nucléaire dans la production d'électricité en charge de base ».
Le rapport MD&A comprend également une comparaison économique illustrative entre le déploiement de réacteurs à court terme et le déploiement dit « de même type que le Nième » (Nth-of-a-kind). Ce dernier désigne la situation après le déploiement de cinq réacteurs à double tranche, soit 10 tranches au total, sur un même site de projet, avec une demande continue d'au moins deux tranches par an. La durée de construction nucléaire — du premier béton nucléaire à la mise en service commerciale — est estimée à environ 66 mois par tranche pour un déploiement à court terme, avec une réduction possible de 20 à 30 % pour un déploiement de type Nth-of-a-kind. Les coûts d'investissement du jour au lendemain passent de 20 à 26 milliards de dollars pour un déploiement à court terme à 14 à 17 milliards de dollars pour un déploiement de type Nth-of-a-kind.
Kiernan a indiqué qu'avec une conception de réacteur complète — l'AP1000 étant en exploitation — Westinghouse est bien positionnée pour les achats dans les nouveaux projets, avec très peu de goulots d'étranglement en matière de construction. Il a ajouté que, bien que « cela ne soit évidemment pas sans risque », la société a fait preuve de « prudence » dans ses évaluations.
Grant Isaac, président et chef de l'exploitation de Cameco, a souligné l'importance du financement du gouvernement américain, notamment pour garantir les équipements à long délai de livraison afin de soutenir les projets de construction. Il a ajouté que la standardisation des conceptions, les projets de construction en continu et les projets « simplifiés » — non pas en modifiant la conception, mais en intégrant les leçons apprises — sont essentiels pour atteindre le plus rapidement possible le déploiement de type Nth-of-a-kind. « Personne n'a besoin d'avoir peur des nouvelles constructions nucléaires — en fait, nous devons les embrasser. »
