fr.wedoany.com Rapport : Pendant la majeure partie de la dernière décennie, le prix du nickel reposait sur une hypothèse : l'Indonésie fournirait indéfiniment du nickel au marché mondial. Cette hypothèse est en train de s'effondrer. Lors d'une récente table ronde de Crux Investor, Mark Selby, PDG de Canada Nickel Company, et Ingo Hofmaier, directeur financier de Lifezone Metals, ont déclaré que le passage de l'Indonésie d'une offre excédentaire à une gestion active des quotas et des prix constitue un revirement structurel, et non une fluctuation passagère.
Pendant plusieurs années, les capacités de production de fonte de nickel (nickel pig iron) et de précipité d'hydroxyde mixte (mixed hydroxide precipitate), construites à faible coût par des entreprises chinoises, ont maintenu les prix du nickel à un niveau bas et ont rendu difficile l'obtention de financements pour les projets occidentaux de sulfures. Les deux intervenants estiment que cette phase est terminée : un prix de 18 000 à 19 000 dollars la tonne représente désormais le seuil de rentabilité et la fourchette d'exploitation privilégiée de l'Indonésie elle-même, et non plus un plancher que le marché pourrait de nouveau franchir à la baisse. Selby a déclaré qu'en comparaison avec la fin de 2025, la tendance a connu un revirement fondamental et que le prix ne reviendra pas au niveau de 15 000 dollars ; l'Indonésie détient essentiellement tous les leviers nécessaires — ajustements des redevances, plafonds de quotas et formule de prix minimal révisée — pour soutenir l'offre et les prix, et elle devrait continuer à les utiliser au cours des quatre à cinq prochaines années.
Le resserrement de l'offre est déjà visible dans les indicateurs physiques : la teneur du minerai indonésien a baissé d'environ 8 % l'an dernier et devrait encore reculer de 4 % à 5 % cette année. La production de MHP a chuté d'environ 37 % par rapport à son pic de septembre 2025 ; sa production dépend de la combustion de soufre importé en Indonésie (le pays n'importe pas directement d'acide sulfurique), et quatre des cinq principaux fournisseurs de soufre sont situés du côté à risque du détroit d'Ormuz. Hofmaier estime que le risque de hausse des prix pourrait être supérieur à ce que reflète la courbe à terme, en partie selon l'évolution de la situation dans le détroit d'Ormuz.
Côté demande, le principal moteur reste l'acier inoxydable, et non les véhicules électriques : la croissance annuelle de l'acier inoxydable est estimée entre 4,6 % et 4,8 %, couvrant des applications telles que la résistance à la corrosion, les hautes températures et la transformation alimentaire. Selby souligne que les modèles d'analyse sont en retard : depuis 2019, la demande de nickel croît de près de 7 % par an, et l'acier inoxydable maintient une croissance de 5 % à 6 % depuis des décennies, alors que les modèles à long terme supposent par défaut environ 3 %. Une « prime verte » pour le nickel bas carbone est peu probable à court terme, mais des critères ESG élevés aident à obtenir des capitaux stratégiques et des prêts.
Canada Nickel (TSXV:CNC) fait progresser le projet de sulfures de nickel Crawford dans la région de Timmins, en Ontario, avec pour objectif une décision de construction en 2027, et a déjà reçu une déclaration de décision positive du gouvernement fédéral, devenant ainsi le premier projet minier approuvé depuis la révision de la Loi sur l'évaluation d'impact du Canada en 2019. Le déficit restant est de 10 % à 20 % du financement du projet ou de l'offtake, avec un objectif de bouclage complet du financement début 2027 ; les soutiens stratégiques incluent Anglo American, Agnico Eagle, Samsung SDI et la nation Taykwa Tagamou, cette dernière ayant investi 20 millions de dollars l'an dernier.
Lifezone Metals (NYSE:LZM) développe le projet Kabanga de nickel-cuivre-cobalt en Tanzanie, avec une teneur moyenne en nickel supérieure à 2 %, atteignant 2,4 % certaines années sur une étude de faisabilité de 18 ans, ainsi que des revenus annexes en cuivre, cobalt et argent payable. Les dépenses d'investissement s'élèvent à environ 930 millions de dollars, avec des appels d'offres de plus de 800 millions de dollars déjà publiés sur le marché ; la société dispose de 37 millions de dollars en liquidités et de 18,3 millions de dollars disponibles dans le cadre de la facilité de financement de secours Taurus. Le projet est bancable depuis l'an dernier, avec des marges plus élevées cette année. Après le financement par actions nécessaire à la décision finale d'investissement, il faudra encore environ deux ans et demi de construction.
Les deux dirigeants ont un intérêt économique direct dans les perspectives de prix du nickel qu'ils ont évoquées.
