H.B. Fuller, États-Unis, rejette une offre allant jusqu'à 1,2 milliard de dollars pour son activité d'adhésifs pour la construction

fr.wedoany.com Rapport : Le 24 août, le conseil d'administration d'H.B. Fuller, fabricant américain d'adhésifs, a rejeté à l'unanimité la proposition d'acquisition non contraignante soumise par Ancora Holdings Group. Ancora a proposé d'acquérir l'activité Building Adhesive Solutions (BAS) d'H.B. Fuller pour un montant en espèces de 1,1 à 1,2 milliard de dollars. Le conseil a estimé que cette offre sous-évaluait nettement la valeur de l'activité et que le plan manquait de détails clés, notamment concernant la capacité de financement et les modalités d'exploitation indépendante.

Ancora a soumis une offre formelle le 12 août, prévoyant de négocier les documents de transaction avec H.B. Fuller après avoir achevé la due diligence confirmatoire. Le plan devait également obtenir les approbations des conseils d'administration concernés, des actionnaires, des organismes gouvernementaux et des tiers. Ancora avait alors indiqué que l'offre était fondée sur des informations publiques et n'excluait pas d'augmenter le prix d'acquisition si la due diligence révélait une valeur supplémentaire. Cette proposition ne constituait qu'une expression d'intention et non un accord de transaction contraignant.

H.B. Fuller a cité les performances opérationnelles récentes de BAS comme motif important du rejet de l'offre. Au deuxième trimestre 2026, le chiffre d'affaires organique de cette activité a augmenté de 6 % en glissement annuel, et l'EBITDA a progressé de 10 % en glissement annuel. BAS partage les installations de fabrication de plus de 30 usines dans le monde avec les autres activités de la société. Une scission et une vente de cette activité pourraient accroître les coûts de production, de fiscalité et de chaîne d'approvisionnement, tout en réduisant l'échelle de l'activité et les flux de trésorerie.

BAS a été constituée au début de l'exercice 2025 d'H.B. Fuller, regroupant les activités de verre isolant, de menuiserie, de matériaux composites, de toiture, d'enveloppe de bâtiment et d'infrastructures. Sur une base retraitée, ces activités ont généré un chiffre d'affaires net d'environ 850 millions de dollars et un EBITDA ajusté d'environ 130 millions de dollars au cours de l'exercice 2024, avec des produits couvrant les secteurs de la construction, de l'énergie, des services publics et des installations de gestion des données.

H.B. Fuller poursuivra la transaction d'acquisition d'Advanced Medical Solutions Group et le plan de réorganisation du réseau de fabrication Project Quantum Leap, et prévoit de réduire son ratio de levier à 2,5 à 3,0 fois dans les deux ans suivant la finalisation de cette acquisition. Ancora maintient son intention d'acquisition après le rejet de l'offre et a indiqué disposer de sa propre capacité de financement, avec la possibilité d'augmenter son offre en fonction des développements ultérieurs.