Le quota de minerai de nickel indonésien pour 2026 pourrait être porté à 350 millions de tonnes, le prix du nickel étant inférieur au coût de production

fr.wedoany.com Rapport : Le prix de référence du nickel au London Metal Exchange (LME) a clôturé à 16 587 dollars la tonne, en hausse de 1,52 % sur la journée. Les stocks ouverts au LME totalisaient 274 584 tonnes, dont 16 650 tonnes d’annulations de warrants. Les stocks combinés de nickel au LME et au Shanghai Futures Exchange (SHFE) s’élevaient à 375 000 tonnes, soit environ 9 % de la production minière de 2025. Les stocks mondiaux de nickel totalisaient 497 000 tonnes.

La révision à mi-année du RKAB indonésien pourrait porter le quota de minerai de nickel pour 2026 de 260 à 270 millions de tonnes humides initialement fixés à 300 à 350 millions de tonnes humides. Une augmentation des quotas signifierait une offre accrue de minerai et exercerait une pression sur les prix du nickel. Une augmentation plus importante des quotas atténuerait la pénurie de minerai, après que WBN a cessé sa production en raison de l’épuisement de son quota pour 2026. L’objectif de prix à long terme de l’Indonésie pour le nickel est de 19 000 à 20 000 dollars la tonne, ce qui limite sa marge de manœuvre pour augmenter les quotas.

L’interruption du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz a fait grimper le prix CAF (coût, assurance, fret) du soufre livré en Indonésie de moins de 600 dollars la tonne à 1 300 dollars la tonne. Ce choc d’approvisionnement a directement augmenté les coûts de production du procédé HPAL (lixiviation acide à haute pression) et a entraîné des réductions de production, le projet Huafei Nickel-Cobalt de Huayou Cobalt ayant déjà ajusté sa production en conséquence. La production d’une tonne de MHP (mixed hydroxide precipitate) de nickel par HPAL consomme environ 10 tonnes de soufre, faisant du coût du soufre un facteur clé de la flambée des prix en mai.

Les estimations des coûts C1 (cash cost) aux 75e et 90e percentiles des producteurs mondiaux de minerai de nickel pour 2026 sont passées respectivement à 17 870 dollars la tonne et 18 650 dollars la tonne. Ce niveau de coût est supérieur au prix spot actuel du nickel de 16 587 dollars la tonne, et nettement supérieur aux niveaux de 14 650 dollars la tonne et 15 300 dollars la tonne de 2025. En raison des prix élevés du soufre, les activités de matte de nickel de haute qualité basées sur le procédé RKEF présentent un avantage en termes de coûts par rapport aux installations HPAL dépendantes du soufre. Au premier semestre, la production indonésienne de matte de nickel de haute qualité a augmenté de 123 % en glissement annuel pour atteindre 185 000 tonnes de nickel contenu, tandis que les producteurs HPAL continuent de subir des pressions sur leurs marges aux prix spot actuels.

Le Shanghai Nonferrous Metals Network (SMM) a présenté trois scénarios pour l’évolution du prix du nickel au second semestre : dans un scénario baissier, le prix du nickel au LME est estimé entre 14 000 et 16 000 dollars la tonne, avec pour conditions une augmentation d’au moins 30 % des quotas et une baisse du prix du soufre ; dans un scénario neutre, la fourchette de prix se situe entre 15 500 et 17 500 dollars la tonne ; dans un scénario haussier, la fourchette de prix se situe entre 17 000 et 19 000 dollars la tonne, avec pour conditions des quotas serrés et une hausse du coût du soufre. Le prix spot du nickel de 16 587 dollars la tonne se situe au milieu de la fourchette neutre, ce qui indique que le marché intègre une augmentation modérée des quotas. Bernstein a relevé son objectif de prix du nickel pour 2026 à 17 357 dollars la tonne, en ligne avec la limite supérieure du scénario neutre.