fr.wedoany.com Rapport : La société XP Recherche (XP Research) a publié un rapport thématique indiquant que l'intensification du phénomène El Niño sera favorable à la production hydroélectrique et maintiendra à court terme les pressions à la baisse sur les prix de l'énergie.
L'institution évalue que les précipitations attendues au-dessus de la moyenne dans les régions du Sud et du bassin du fleuve Paraná contribueront au remplissage des réservoirs du barrage d'Itaipu ainsi que du sous-système du Sud-Est/Centre-Ouest. Ce sous-système représente environ 70 % de la capacité de stockage d'énergie du Système interconnecté national (SIN, Sistema Interligado Nacional).
Après l'amélioration des conditions hydrologiques, le prix de règlement des différences d'électricité (PLD, Preço de Liquidação das Diferenças) devrait subir des pressions à la baisse, ce prix servant de référence pour les opérations à court terme sur le marché de l'énergie. XP classe le secteur des services publics parmi les secteurs les plus affectés par ce phénomène climatique.
Le rapport estime qu'El Niño influence les performances des entreprises de production d'électricité à travers trois facteurs clés : la demande d'énergie, le niveau des réservoirs et les prix de transaction sur le marché. La hausse des températures accroît l'utilisation des climatiseurs et des systèmes de réfrigération, augmentant ainsi la charge du système électrique ; l'augmentation des précipitations améliore l'apport d'eau, réduit le risque hydrologique et élargit la disponibilité de la production hydroélectrique. XP juge que, dans les prochains mois, l'impact positif des conditions hydrologiques surpassera la croissance de la demande de charge.
Les prévisions du marché ont déjà connu des ajustements. XP indique que cet impact s'est déjà reflété dans les contrats à terme sur l'énergie. Les prix de l'électricité négociés sur le Balcão Brasileiro de Comercialização de Energia (BBCE) ont été révisés à la baisse entre fin mai et fin juin, avec une baisse moyenne de 29 % des prix prévisionnels pour le troisième trimestre 2026 et de 12 % pour le quatrième trimestre ; les variations des contrats à partir du premier trimestre 2027 se situent entre 1 % et 3 %. XP explique que cet écart reflète la concentration de l'impact des précipitations sur la saison sèche actuelle, tandis que les prix de 2027 dépendent encore de la performance de la prochaine saison des pluies. Le jour de la publication du rapport, le prix de l'électricité pour 2026 négocié sur le BBCE était de 241 réais/MWh, soit 31 % inférieur aux 347 réais/MWh du modèle de XP ; l'écart pour les contrats du troisième trimestre 2026 atteignait 52 %.
La baisse des prix de l'électricité pourrait affecter les performances des entreprises de production d'électricité disposant encore d'une quantité importante d'énergie non contractée en 2026. La position moyenne non contractée des entreprises suivies par XP n'est que de 2 %, ce qui signifie qu'en moyenne 98 % de l'énergie vendable en 2026 est déjà contractée. Parmi ces entreprises, Axia Energia présente l'exposition la plus élevée, avec 19 % de son électricité non contractée dans son bilan énergétique annuel ; Engie Brasil et Cemig ont presque entièrement contracté leur production, les rendant moins sensibles aux fluctuations du marché à court terme ; Auren détient une position vendeuse et pourrait bénéficier de la baisse des prix du marché à court terme. XP évalue que l'impact d'El Niño devrait se concentrer sur le court terme et ne modifiera pas la logique d'investissement fondée sur les perspectives de prix à long terme.
