Capitan Silver avance son programme de forage de 60 000 mètres au Mexique pour 2026

fr.wedoany.com Rapport : Capitan Silver Corp. (TSXV:CAPT) a réalisé environ la moitié de son programme de forage de 60 000 mètres sur le projet aurifère et argentifère Cruz de Plata, dans l'État de Durango, au Mexique. Le PDG de la société, Alberto Orozco, a indiqué que les travaux de cette année visent à vérifier l'ampleur du gisement, plutôt qu'à publier rapidement une estimation des ressources. Alors que le prix de l'argent approche ses plus hauts historiques, les investisseurs se tournent davantage vers les projets d'exploration à potentiel de district minier, plutôt que vers les sociétés ne présentant que des intersections à haute teneur isolées.

Le projet Cruz de Plata est situé dans le district minier historique de Peñoles, initialement développé à la fin des années 1890 et faisant l'objet d'une exploration systématique pour la première fois depuis la Révolution mexicaine. La zone cible la plus avancée du projet, la structure Jesus María, a été forée sur 2,5 kilomètres de continuité le long de la direction. Cette structure fait partie d'une zone minéralisée affleurante plus vaste de 3,7 kilomètres, et 21 kilomètres de structures filoniennes ont été cartographiés au total sur l'ensemble du titre minier. Orozco considère la continuité géologique comme une caractéristique emblématique du projet, affirmant que tous les sondages, à l'exception d'un seul, ont recoupé la structure à l'endroit prévu.

Les teneurs des intersections le long de la direction comprennent jusqu'à 1 kg/t d'argent sur des épaisseurs de deux à trois mètres dans plusieurs zones, ces intersections se trouvant au sein d'une enveloppe minéralisée plus large atteignant 40 mètres de largeur en surface, avec des teneurs comprises entre 100 et 300 g/t d'équivalent argent (AgEq). Orozco estime que la structure profonde à haute teneur présente une épaisseur réelle moyenne de 5 à 10 mètres sur toute la longueur de la direction. Le gisement est confirmé comme un système argentifère primaire, l'argent représentant généralement 75 % à 95 % de la valeur en équivalent argent, dépassant 95 % dans la partie orientale de la structure. La zonalité métallique est utilisée par l'équipe technique comme outil vectoriel pour cibler les parties plus profondes et non testées du système.

Quatre appareils de forage sont actuellement en opération sur le projet, dont une foreuse à circulation inverse (RC) et trois foreuses à carottage diamanté. La cadence de forage s'accélère avec la mise en service d'appareils supplémentaires et le passage de la foreuse RC à deux équipes. Orozco, qui a travaillé environ vingt ans chez Argonaut Gold et possède environ vingt ans d'expérience en forage RC, privilégie les méthodes plus rapides et moins coûteuses pour présélectionner de nouvelles cibles avant de passer au carottage. Selon lui, cette approche permet de forer davantage de trous pour le même budget et s'avère très fiable, l'équipe l'utilisant depuis environ vingt ans avec Argonaut et d'autres sociétés.

La société a levé un total de 29 millions de dollars canadiens à la fin de 2025, finançant entièrement le programme 2026 ; sa capitalisation boursière s'élevait à 212 millions de dollars canadiens en août 2026. Plus de 70 % du registre des actionnaires est détenu de manière rapprochée, aucune action gratuite n'a été émise aux fondateurs, à la direction ou aux banquiers, et la plupart des actions ont été émises à 0,20 dollar canadien. Deux des trois dernières levées de fonds de la société ont été réalisées avec une prime de plus de 30 % par rapport au marché, et chacune a été menée par de nouveaux investisseurs stratégiques. La direction a annulé par contrat toutes les redevances restantes sur le projet, une caractéristique structurelle de plus en plus rare parmi les développeurs argentifères à l'échelle du Mexique.

Outre Jesus María, la société a récemment obtenu les permis pour forer une série de cibles supplémentaires, identifiées par cartographie géologique, échantillonnage de surface et un nouveau levé géophysique aéroporté. Orozco a indiqué que ce levé a confirmé dans les données de résistivité et de conductivité en profondeur la même tendance structurelle en forme de C observée en surface, clarifiant ainsi le modèle du système minéralisé. Les cibles Casco Norte, La Purísima et Jesus María Northwest, qui n'ont jamais été vérifiées par forage, sont actuellement priorisées à l'aide d'un ensemble de données multicouches combinant teneurs, continuité structurelle et réponses géophysiques.

Orozco a clairement indiqué que la première estimation des ressources n'est pas une priorité à court terme. Étant donné que le programme 2026 est entièrement consacré au forage d'extension et non au forage de définition, toute ressource qui en résulterait serait classée comme ressource inférée. La référence interne de la direction pour une première estimation crédible des ressources argentifères est d'environ 100 millions d'onces d'équivalent argent (100 Moz AgEq). Orozco a déclaré qu'à l'issue du programme de forage actuel, la société s'attend à ne pas être très loin de ce niveau, mais qu'il faudra encore consolider ce chiffre en augmentant la densité de forage.

Capitan Silver positionne Cruz de Plata comme un système épithermal de sulfuration intermédiaire, un type de gisement qui a donné naissance à certaines des plus grandes et des plus précieuses découvertes d'argent du Mexique, notamment Fresnillo, Juanicipio, Las Chispas, Los Gatos, Panuco et San Dimas. L'activité récente de fusions et acquisitions dans le secteur — la vente de Las Chispas de SilverCrest à Coeur Mining pour 1,8 milliard de dollars, celle de Los Gatos de Gatos Silver à First Majestic pour 970 millions de dollars, et celle de Juanicipio de Mag Silver à Pan American pour 2,1 milliards de dollars — a réduit le nombre de sociétés d'exploration argentifères mono-actif offrant à la fois teneur et ampleur. Les données comparatives préparées par Stifel Canada montrent que Capitan se négocie à des niveaux inférieurs à la moyenne du groupe de pairs en ressources équivalent argent, que ce soit en termes de capitalisation boursière ou de valeur d'entreprise, bien que la société ne divulgue pas encore de données sur les ressources, ce qui ne permet pas de comparaison directe avec les teneurs et les onces.

L'argumentaire de la direction auprès des investisseurs institutionnels s'articule autour de trois piliers : la qualité et l'ampleur du gisement, une équipe éprouvée et la juridiction. Côté équipe, la société a réuni plusieurs membres clés qui avaient auparavant construit et exploité trois mines chez Argonaut Gold. Côté juridiction, Durango a été classé comme l'État minier le plus sûr du Mexique dans l'indice de paix 2025 du Mexique, et le projet bénéficie également d'un accès par route pavée et d'une ligne de transport d'électricité existante traversant la propriété.

Le forage actuel est relativement peu profond, l'objectif pour 2026 étant les 500 premiers mètres, tandis que des systèmes similaires peuvent s'étendre verticalement sur 800 mètres ou plus, laissant une marge pour l'extension en profondeur. Les quatre appareils de forage actifs et la cadence de forage croissante devraient continuer à générer des résultats d'analyse pendant le reste de l'année. La direction n'a pas l'intention de se précipiter pour publier une première estimation des ressources ; étant donné l'accent mis sur le forage d'extension, toute estimation à court terme serait probablement classée comme ressource inférée. Les points d'attention du marché comprennent les résultats d'analyse à venir de la partie plus profonde de la partie occidentale de la structure Jesus María, ainsi que les nouvelles cibles autorisées Casco Norte, La Purísima et Jesus María Northwest.

Le récit structurel de l'argent — une demande industrielle du secteur solaire et de l'électronique dépassant l'offre minière, conjuguée à un regain d'intérêt d'investissement motivé par des facteurs monétaires — a poussé les prix à des niveaux inégalés depuis des décennies, et les fonds généralistes comme spécialisés se disputent les sociétés d'exploration mono-actif offrant à la fois teneur et ampleur. La récente consolidation du secteur a réduit le nombre de véhicules d'investissement purement argentifères disponibles pour les acheteurs institutionnels. Orozco estime que les grands investisseurs examinent deux questions avant d'injecter des capitaux dans une société d'exploration junior : le projet est-il entre les mains d'une équipe de direction fiable ayant un historique de succès, et où se situe le projet, la juridiction est-elle sûre ? Jupiter Gold & Silver Fund, Michael Gentile et Construplan sont entrés au registre des actionnaires, les levées de fonds continuent d'être réalisées avec une prime, et la question de savoir si la société pourra transformer son succès d'exploration en ressources bancables et, à terme, en une décision de construction, reste à démontrer.