fr.wedoany.com Rapport : Les prix internationaux des métaux précieux ont fortement chuté le 5. Le contrat à terme sur l’or pour livraison en août au New York Mercantile Exchange (COMEX) a clôturé à 4 365,30 dollars l’once, en baisse de 3,10 % ; le contrat à terme sur l’argent pour livraison en juillet a clôturé à 69,103 dollars l’once, en baisse de 6,58 %. Cette semaine, le contrat principal de l’or à terme de New York a accumulé une baisse de près de 5 %, tandis que le contrat principal de l’argent à terme a chuté de plus de 8,9 %, l’argent tombant à son plus bas niveau de l’année.
La pression directe de cette baisse provient de la hausse simultanée des rendements des obligations du Trésor américain et de l’indice du dollar. L’or et l’argent ne génèrent pas d’intérêts ; lorsque les rendements des obligations du Trésor américain augmentent, le coût d’opportunité de la détention de métaux précieux s’accroît, ce qui pousse les capitaux à se tourner plus facilement vers des actifs en dollars offrant des rendements plus clairs. La hausse de l’indice du dollar renchérit le coût d’achat pour les acheteurs non américains, réduisant ainsi l’attrait des métaux précieux libellés en dollars sur le marché international. Auparavant, l’or se maintenait à des niveaux élevés grâce à des facteurs tels que les achats de couverture, les anticipations d’inflation, les risques géopolitiques et les achats des banques centrales. Cependant, lorsque les anticipations de taux d’intérêt pèsent à nouveau sur les actifs non rémunérés et que le renforcement du dollar affaiblit la demande extérieure, les positions longues accumulées précédemment subissent rapidement des pressions d’ajustement. La baisse plus marquée de l’argent est également liée à la combinaison de ses propriétés financières et industrielles. L’argent est considéré à la fois comme un métal précieux et est largement utilisé dans les secteurs photovoltaïque, électrique, électronique, automobile et industriel. En phase de hausse, son prix bénéficie souvent de la synergie entre les capitaux d’investissement et la demande industrielle. Dès que le marché se tourne vers une fuite des actifs refuges, que les anticipations de demande industrielle se refroidissent ou que les profits réalisés à des niveaux élevés sont massivement encaissés, l’amplitude des fluctuations du prix de l’argent dépasse généralement celle de l’or. Le 5, le contrat à terme sur l’argent a chuté de 6,58 % en une seule journée, avec une baisse cumulée de plus de 8,9 % sur la semaine, ce qui indique que la capacité du marché à absorber les valorisations élevées des métaux précieux s’affaiblit. Parallèlement, en Inde, principal pays consommateur d’or, la faiblesse de la demande d’or physique aggrave la pression sur les prix. Lorsque le prix de l’or atteint des niveaux élevés, la consommation de bijoux, les achats liés aux mariages et le réapprovisionnement au détail sont freinés. En l’absence d’achats physiques suffisants, les ajustements sur le marché à terme sont plus facilement amplifiés. Pour l’or, les capitaux financiers déterminent la direction à court terme, tandis que la demande physique détermine si les prix élevés peuvent bénéficier d’un soutien stable. Lorsque les deux faiblissent simultanément, l’effacement des gains depuis le début de l’année devient plus marqué.
La chute de l’argent à son plus bas niveau de l’année est un signal plus frappant dans l’ajustement actuel des métaux précieux.
Du point de vue de l’évolution annuelle, le fait que l’or « efface presque tous ses gains depuis le début de l’année » ne signifie pas un renversement complet de la logique des métaux précieux, mais indique que le marché entre dans une phase de réévaluation des prix élevés. Depuis 2025, le prix de l’or a continuellement augmenté sous l’effet des inquiétudes liées à l’inflation, des fluctuations de la crédibilité du dollar, de l’intensification des risques géopolitiques et de la demande d’allocation d’actifs. Début 2026, il restait encore vigoureux. Cependant, plus le prix se rapproche des sommets historiques, plus le marché devient sensible aux variations des taux d’intérêt, des taux de change et de la consommation physique. La hausse des rendements des obligations du Trésor américain comprime directement l’espace de valorisation de l’or, le renforcement du dollar réduit la volonté d’achat internationale, et la faiblesse de la demande dans les principaux pays consommateurs comme l’Inde affaiblit l’absorption physique. Ces trois facteurs combinés rendent difficile pour l’or de maintenir sa vigueur uniquement grâce au récit de la valeur refuge. L’ajustement de l’argent révèle en outre le risque de divergence au sein du marché des métaux précieux. La demande d’argent pour le photovoltaïque, les pâtes électroniques, les alliages industriels et les lingots d’investissement a autrefois soutenu la hausse du prix de l’argent, le faisant même dépasser l’or dans certaines phases. Cependant, dès que la demande industrielle montre un ralentissement marginal, les prix élevés incitent les entreprises manufacturières à réduire leur utilisation d’argent, à optimiser leurs procédés ou à reporter leurs achats. Un récent rapport de Mining.com sur la tendance à l’économie d’argent dans l’industrie solaire montre que les prix élevés de l’argent ont poussé les fabricants de panneaux photovoltaïques à réévaluer la quantité d’argent utilisée par cellule. Après l’augmentation de la part de l’argent dans le coût des cellules solaires, la réduction de la consommation d’argent est devenue une direction importante pour le contrôle des coûts dans la chaîne industrielle. Cela signifie que l’argent ne subit pas seulement la pression des ventes sur le marché d’investissement, mais aussi l’ajustement adaptatif de la demande en aval face aux matières premières coûteuses. Après le repli des prix des métaux précieux depuis leurs sommets, le marché observera à nouveau la trajectoire des taux d’intérêt de la Réserve fédérale, les données d’inflation américaines, l’évolution de l’indice du dollar, les achats physiques en Inde et en Chine, le rythme des achats des banques centrales et les variations des commandes d’argent industriel. Si les rendements des obligations du Trésor américain continuent d’augmenter, l’or pourrait encore subir des pressions sur sa valorisation. Si le dollar s’affaiblit ou si la demande de valeurs refuges se réchauffe, l’or pourrait obtenir un soutien temporaire. Pour l’argent, le facteur clé à court terme est de savoir si la demande industrielle pourra reprendre après la baisse des prix et si les capitaux d’investissement seront prêts à revenir sur des contrats d’argent plus volatils.
Ce repli a des implications concrètes pour les entreprises de la chaîne industrielle et les investisseurs. La chute rapide du prix de l’or affecte la couverture des sociétés minières, le réapprovisionnement des bijouteries, les transactions sur les métaux précieux et le rythme d’allocation d’actifs. La forte baisse de l’argent impacte les anticipations d’achat dans les secteurs photovoltaïque, électrique, des matériaux électroniques, des pâtes d’argent et des métaux industriels. Pour les entreprises manufacturières en aval, la baisse des prix peut apporter un soulagement temporaire du coût des matières premières. Cependant, si la volatilité continue d’augmenter, les entreprises devront toujours gérer les risques par des achats échelonnés, une gestion des stocks et une couverture. Du côté des investissements, après le passage des métaux précieux d’une forte hausse à une oscillation à des niveaux élevés, les facteurs déterminant les prix sont passés d’un simple sentiment de valeur refuge à un jeu complexe entre les taux d’intérêt, le dollar, la consommation physique et la demande industrielle. Un rebond à court terme et une nouvelle baisse sont tous deux possibles.
La chute simultanée des contrats à terme sur l’or et l’argent au New York Mercantile Exchange le 5 montre que le marché des métaux précieux digère les pressions de valorisation résultant de la hausse trop rapide précédente. Le prix de l’or reste au-dessus de 4 000 dollars l’once, un niveau absolu qui n’est pas bas. Cependant, le fait que les gains depuis le début de l’année soient presque effacés et que l’argent ait chuté à son plus bas niveau annuel indique que la tarification des métaux précieux à des niveaux élevés s’est nettement refroidie. Dans les semaines à venir, les rendements des obligations du Trésor américain, l’indice du dollar et la demande physique des principaux pays consommateurs continueront d’être des variables clés influençant les prix de l’or et de l’argent. L’évolution de la demande d’argent industriel déterminera également si l’argent pourra retrouver un soutien après sa forte baisse.
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