fr.wedoany.com Rapport : Entre 2021 et début 2026, le prix du platine a environ doublé, mais l'offre minière primaire n'a pas suivi cette tendance ; elle devrait au contraire se réduire à environ 5,55 millions d'onces, ce qui indique que la hausse des prix n'a pas déclenché de nouvelles capacités d'approvisionnement. Dans les mines souterraines vieillissantes d'Afrique australe et de Russie, la hausse des coûts de l'électricité, de la main-d'œuvre et de la maintenance limite l'augmentation de l'offre. Parallèlement, la position plus hawkish de la Réserve fédérale américaine a fait grimper les rendements réels, réduisant la demande d'investissement pour le platine et maintenant les prix au comptant en dessous du niveau suggéré par le déficit du marché physique. Le Conseil mondial de l'investissement dans le platine prévoit qu'en 2026, le marché connaîtra une quatrième année consécutive de déficit d'approvisionnement d'environ 297 000 onces, les stocks au sol représentant environ quatre mois de couverture de la demande, soit le niveau le plus bas depuis 2014. Lorsque la hausse du prix du platine ne parvient pas à augmenter efficacement l'offre minière, les investisseurs accordent davantage d'importance aux projets de développement et d'exploration capables d'ajouter de nouvelles capacités de production à faible coût.
Les marchés des matières premières répondent généralement à une hausse des prix par une augmentation de la production, mais depuis 2021, le platine n'a pas suivi ce schéma. Malgré un doublement des prix, l'offre minière primaire a diminué, le marché étant contraint par l'offre plutôt que par la demande. La hausse des coûts d'exploitation limite la capacité des principaux producteurs à augmenter leur production.
La production minière primaire de platine a atteint un pic d'un peu plus de 6 millions d'onces en 2021. Le Conseil mondial de l'investissement dans le platine prévoit qu'en 2026, l'offre minière sera d'environ 5,55 millions d'onces, bien en dessous du pic. Pendant cette période, le prix du platine a environ doublé, et l'absence de réponse de l'offre suggère qu'une simple hausse des prix pourrait ne pas suffire à augmenter la production. Nick Smart, PDG de ValOre Metals Corp., explique que le doublement du prix des métaux sans stimuler l'offre reflète l'inélasticité de l'offre et la difficulté d'introduire de nouveaux métaux sur le marché. La croissance limitée de l'offre augmente la probabilité d'une hausse soutenue du prix du platine.
Environ 80 % de l'offre mondiale d'éléments du groupe du platine provient d'Afrique du Sud et du Zimbabwe, où les mines souterraines vieillissantes et profondes sont confrontées à une hausse des coûts de main-d'œuvre, de maintenance et d'électricité. Des coûts d'exploitation plus élevés augmentent le prix nécessaire au maintien de la production, soutenant le prix du platine sans pour autant accroître l'offre. Selon les données du Conseil mondial de l'investissement dans le platine, la production de Norilsk Nickel et de Zimbabwe Platinum au premier trimestre 2026 a enregistré une baisse à deux chiffres en glissement annuel, ce qui indique une capacité limitée des mines existantes à augmenter leur production.
Le déficit de platine physique ne garantit pas une hausse des prix à court terme. Malgré une offre minière limitée, le prix du platine a baissé à la mi-2026, car des rendements réels plus élevés ont réduit la demande d'investissement. En mai 2026, l'économie américaine a créé 172 000 emplois, un chiffre plus fort que prévu, ce qui a poussé la Réserve fédérale à adopter une politique plus hawkish et à faire grimper les rendements réels, augmentant ainsi le coût d'opportunité de la détention de platine, qui ne génère aucun rendement. Des sorties d'environ 374 000 onces des fonds négociés en bourse et des stocks d'échange ont été le principal moteur de l'excédent temporaire du marché de 268 000 onces au premier trimestre 2026. Le Conseil mondial de l'investissement dans le platine prévoit un déficit d'environ 297 000 onces pour l'ensemble de l'année 2026, ce qui marquera une quatrième année consécutive de déficit d'approvisionnement. Après avoir extrait environ 42 % depuis 2023, les stocks de platine au sol représentent environ quatre mois de couverture de la demande, soit le niveau le plus bas depuis 2014.
Si les producteurs existants ne peuvent pas augmenter leur production, la rentabilité d'un nouveau projet dépend de sa position sur la courbe des coûts mondiaux. Les mines souterraines profondes nécessitent généralement d'importants capitaux initiaux et plusieurs années de développement de puits, tandis que l'exploitation à ciel ouvert peut réduire les coûts. Le projet Pedra Branca de ValOre au Brésil est un gisement d'éléments du groupe du platine proche de la surface en phase d'exploration, avec des ressources inférées conformes à la norme NI 43-101 de 2,198 millions d'onces d'éléments du groupe du platine et d'or, à une teneur de 1,08 g/t, réparties sur sept zones proches de la surface. En raison de l'affleurement de la minéralisation, un futur développement pourrait recourir à l'exploitation à ciel ouvert. Cependant, le projet n'a pas encore publié d'évaluation économique préliminaire ni de réserves minérales, et le procédé de lixiviation actuel en est encore au stade du laboratoire, avec des taux de récupération initiaux d'environ 74 % pour le platine et 73 % pour le palladium, qui n'ont pas encore été validés à plus grande échelle. Le projet Platreef d'Ivanhoe est l'une des rares mines d'éléments du groupe du platine issues de nouvelles découvertes depuis 2019. Le coût de maintien complet aide à déterminer la rentabilité de la mine ; avec la hausse des coûts de l'électricité et de la main-d'œuvre, les producteurs ont besoin d'un prix du platine plus élevé pour maintenir leur production. Malgré la faiblesse récente des prix, la hausse des coûts de production et la baisse des stocks soutiennent des prévisions de prix plus élevés ; Metals Focus a relevé sa prévision du prix du platine pour 2026 à environ 2 190 dollars l'once.
Lorsque les principaux producteurs ne peuvent pas augmenter leur production, le nombre de projets de développement et d'exploration capables d'ajouter de nouvelles capacités d'approvisionnement diminue, et les investisseurs peuvent accorder une valorisation plus élevée à ces entreprises. Les investisseurs utilisent généralement la valeur d'entreprise par once de ressources souterraines pour comparer les sociétés de ressources en phase de préproduction. Selon les documents d'investissement de ValOre de mai 2026, des pairs en phase de développement comme Stillwater Critical Minerals et Generation Mining, bien qu'ils déclarent des ressources de taille similaire et, dans certains cas, des teneurs inférieures, bénéficient de valorisations plus élevées. Le prochain catalyseur majeur pour ValOre est sa première évaluation économique préliminaire, dont l'achèvement est prévu au quatrième trimestre 2026, qui fournira pour la première fois des estimations de la valeur actualisée nette, du taux de rendement interne, des dépenses d'investissement et du coût de maintien complet.
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