fr.wedoany.com Rapport : Le projet de potasse de Millennial Potash au Gabon est entré en phase de développement. Le président de la société, Farhad Abasov, a déclaré que ce projet est l'une des plus grandes ressources de potasse non exploitées au monde. Le projet avance sur les études de faisabilité, les évaluations d'impact environnemental et social, tout en recherchant un financement pour la construction. Pour les investisseurs, ce projet se situe au carrefour de la sécurité de l'approvisionnement mondial en engrais, de la diversification géographique et de la volonté de l'entreprise de conclure des accords ou de démarrer la production à court terme.
Le projet gabonais couvre environ 1 500 kilomètres carrés. Les forages ont déjà permis de déterminer environ 6 milliards de tonnes de ressources dans les catégories mesurées, indiquées et présumées. La direction souligne que ces forages ne couvrent qu'environ 4 % de la superficie totale des permis, ce qui indique un potentiel d'expansion supplémentaire des ressources. La société a réalisé une évaluation économique préliminaire qui montre que sa structure de coûts se situe parmi les plus basses de l'industrie mondiale de la potasse. L'ampleur des ressources, combinée à la situation géographique du projet par rapport aux centres de demande du Brésil et de l'Afrique, constitue la base de la thèse d'investissement. Le projet est classé comme une exploitation par dissolution, avec une intensité capitalistique inférieure à celle d'autres grands projets d'exploitation souterraine dans la région.
La caractéristique centrale du projet gabonais est le soutien de l'US International Development Finance Corporation (DFC). La DFC a commencé son due diligence début 2024 et a signé un accord de soutien formel en juin 2025, comprenant une subvention de 3 millions de dollars pour l'étude de faisabilité (versée par tranches correspondantes, la société ayant déjà reçu les 10 % initiaux), ainsi qu'une voie à long terme pour un financement par emprunt pour la construction, sous réserve de l'achèvement de l'étude de faisabilité, des études d'impact environnemental et social et de l'obtention du permis d'exploitation minière. Abasov a déclaré que l'implication de la DFC américaine a réduit les risques politiques et financiers du projet, et a mentionné le soutien du Département d'État américain et de l'ambassade des États-Unis au Gabon. La société recherche également séparément le soutien du gouvernement canadien. La direction attribue l'intérêt du gouvernement américain à l'inscription de la potasse sur la liste des minéraux critiques des États-Unis et à la dépendance continue des États-Unis aux importations de potasse (y compris en provenance de Russie).
Le marché mondial de la potasse est très concentré. La Russie, la Biélorussie et le Canada représenteraient environ 70 % de l'offre, et avec la Jordanie et Israël, environ 80 %. La direction décrit cette concentration comme une source de discipline tarifaire : les coûts totaux estimés des producteurs à bas coûts comme Nutrien (Canada) et EuroChem (Russie) sont d'environ 120 dollars par tonne FOB, tandis que les prix actuels se situent entre 350 et 400 dollars par tonne. Les prix régionaux varient : le prix de transaction au Brésil est d'environ 400 à 405 dollars par tonne, et les prix en Afrique seraient supérieurs à 400 dollars par tonne. La consommation annuelle de potasse en Afrique est d'environ 2 millions de tonnes, un marché de taille modeste mais mal desservi par rapport aux 17 millions de tonnes de la Chine (dont 10 millions de tonnes importées). La direction positionne le projet gabonais comme prioritaire pour servir l'agriculture africaine, complété par des ventes sur la côte atlantique du Brésil et des États-Unis, ainsi qu'un intérêt croissant des acheteurs asiatiques.
L'approche de la société en matière d'accords d'offtake diffère des structures de vente pure traditionnelles. La direction indique que l'objectif est d'obtenir des engagements pour environ 20 à 25 % de la production future, mais uniquement auprès de contreparties prêtes à fournir un soutien financier (investissement direct en actions ou accords de prépaiement) avant la construction, et non de simples accords d'achat. Les conditions d'offtake en discussion sont généralement de 3 à 5 ans, après quoi la production est vendue sur le marché au comptant. En ce qui concerne le financement global du projet, la direction vise une structure de capital privilégiant la dette : environ 60 à 65 % de financement par emprunt plus des arrangements de redevances, avec une dilution minimale des capitaux propres. Les discussions sur les capitaux propres se concentrent actuellement sur les investisseurs américains, en plus de la subvention de la DFC et des engagements de dette attendus. Les conglomérats de l'industrie africaine des engrais sont également cités comme partenaires potentiels.
Le calendrier annoncé par la direction est le suivant : achèvement de l'étude de faisabilité fin 2026 ou début 2027, finalisation du plan de financement et début de la construction d'ici fin 2027, suivis d'une période de construction de 18 à 24 mois. Le projet utilise la méthode d'exploitation par dissolution, qui consiste à injecter de l'eau dans le sous-sol pour dissoudre la potasse, puis à pomper la saumure à la surface pour la séparer par évaporation. La direction affirme que cette méthode est moins intensive en capital que l'exploitation souterraine et a une empreinte au sol limitée. La même équipe de direction a déjà utilisé la méthode d'exploitation par dissolution dans un projet en Saskatchewan (vendu ensuite à l'allemand K+S AG, avec une capacité de production annuelle de plus de 2 millions de tonnes) et dans un projet en Éthiopie (acquis ensuite par l'israélien ICL).
L'économie du projet est liée aux infrastructures environnantes. Un port de transbordement existant (développé par un groupe privé londonien) pourrait être utilisé pour soutenir la production initiale. La société travaille avec un groupe partenaire pour faire avancer un projet de port en eau profonde, qui serait construit et exploité avec des fonds externes en échange de frais de manutention. La direction indique que cela permettrait d'augmenter progressivement la capacité de production d'environ 800 000 tonnes par an initialement à 4 à 5 millions de tonnes par an. Un gazoduc a récemment été prolongé jusqu'à la côte pour alimenter une centrale électrique à proximité du projet, et la direction prévoit que cette centrale sera agrandie dans le cadre de la planification de la faisabilité.
La direction poursuit deux voies en parallèle : le financement complet du projet par le biais de dettes, subventions et capitaux propres, ainsi que des fusions, acquisitions, coentreprises ou partenariats stratégiques potentiels. Abasov a noté que lors de la vente précédente d'un projet de potasse à ICL, l'acquéreur était déjà actionnaire à 17 %, mais a payé une prime de 50 % pour racheter les actions restantes. Il estime que ce résultat est en partie dû à la crédibilité apportée par la Société financière internationale (International Finance Corporation) en tant que partenaire de financement. Le family office singapourien Quaternary Group (ayant une expérience dans les secteurs minier et agricole) détient une participation minoritaire importante dans Millennial Potash, et la direction indique qu'il participe selon une double voie similaire. La direction souligne qu'une vente à un acheteur chinois pourrait exclure la poursuite de la participation de la DFC, tandis qu'un acquéreur ou partenaire occidental conserverait l'accès au package de soutien existant de la DFC.
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