fr.wedoany.com Rapport : Le titre de plus grand producteur mondial de cuivre a changé de main en 2025. La société nationale chilienne du cuivre (Codelco) a cédé la première place qu’elle occupait depuis des années en matière de production minière de cuivre à BHP, marquant une nouvelle évolution dans la dynamique concurrentielle du secteur.
Selon le rapport d’autocomparaison de Codelco cité par BioBioChile, la production totale attribuable de cuivre de cette entreprise minière publique chilienne en 2025 (y compris les droits dans les coentreprises) s’est élevée à 1,412 million de tonnes, tandis que sa production propre par division a atteint 1,307 million de tonnes. Sur la même période, BHP a bondi à la première place mondiale de la production minière de cuivre. Ce changement de classement intervient dans un contexte où, porté par la demande liée à l’électrification mondiale, la construction de réseaux électriques, l’intelligence artificielle, les centres de données et la transition énergétique, le cuivre redevient un élément central de la stratégie minière mondiale. La suprématie en matière de production ne se limite pas à des chiffres annuels ; elle reflète la capacité d’une entreprise à maintenir sa production, à maîtriser ses coûts et à obtenir des financements pour sa croissance.
L’empreinte cuprifère de BHP ne cesse de s’étendre. Le bilan opérationnel montre que pour l’exercice clos le 30 juin 2025, grâce aux excellentes performances d’Escondida et de Spence au Chili, ainsi que de Copper South Australia en Australie-Méridionale, la production de cuivre du groupe a dépassé les 2 millions de tonnes, atteignant un record historique. Un rapport de Reuters précise en outre que la production annuelle de cuivre de BHP pour l’exercice 2025 a atteint 2,02 millions de tonnes métriques. Cependant, pour l’exercice 2026, en raison de la baisse prévue de la teneur du minerai à Escondida, la société s’attend à ce que la production redescende entre 1,8 et 2,0 millions de tonnes.
Bien que Codelco ait perdu la première place, elle reste parmi les plus grands producteurs mondiaux de cuivre. Ses actifs clés comprennent les mines El Teniente, Chuquicamata, Radomiro Tomic, Ministro Hales, Andina, Salvador et Gabriela Mistral, ainsi que plusieurs projets participatifs. Les résultats de 2025 montrent que sa production de cuivre affiné propre s’est élevée à 1 334 445 tonnes métriques. En incluant les droits dans El Abra, Anglo American Sur et Quebrada Blanca, la production totale atteint 1 439 732 tonnes métriques. Sur la période de référence, l’EBITDA s’est établi à 6,670 milliards de dollars, le bénéfice net consolidé à 2,423 milliards de dollars, et la contribution au Trésor chilien à 1,778 milliard de dollars. En termes de production par division, l’année 2025 a enregistré une légère hausse de 0,5 % (environ 6 000 tonnes) par rapport à 2024, mais certaines mines ont connu des fluctuations notables : El Teniente a chuté de 13 %, Chuquicamata de 8 %, Gabriela Mistral de 20,3 %, tandis que Ministro Hales, Radomiro Tomic et Salvador ont enregistré une croissance.
Le défi le plus épineux auquel Codelco est confrontée vient du côté des coûts. Selon le rapport de BioBioChile, son coût direct C1 est de 211,7 cents US par livre, soit 57 % de plus que la moyenne des grands producteurs miniers mondiaux (environ 134,7 cents US par livre). Par rapport aux grandes mines privées chiliennes (coût C1 moyen de 123 cents US par livre), l’écart se creuse même à 72 %. Dans ses résultats annuels, Codelco a auto-déclaré un coût C1 de 208,6 cents US par livre pour 2025, en hausse de 4,8 % sur un an. La société explique que cette augmentation est principalement due aux dépenses de services de soutien à la production, à la location d’équipements pour la reprise du développement minier, à l’inflation et à l’augmentation de l’activité à Rajo Inca et Radomiro Tomic, partiellement compensées par la baisse des prix de l’électricité et du diesel. Des coûts élevés réduisent la flexibilité financière, en particulier à une époque où les entreprises minières ont besoin d’investissements massifs pour maintenir la production, accéder à un minerai de meilleure teneur, moderniser leurs équipements et répondre aux normes environnementales et de sécurité.
En matière de rentabilité, l’écart est tout aussi marqué. La marge d’EBITDA de Codelco est de 34 %, inférieure non seulement à la moyenne de 48 % des principaux producteurs mondiaux de cuivre, mais aussi loin derrière le niveau de 63 % des grandes mines privées chiliennes. Le niveau d’endettement suscite davantage d’inquiétudes. Fin 2025, le ratio dette nette/EBITDA de Codelco atteignait 3,8 fois, contre une moyenne de seulement 0,7 fois pour ses pairs internationaux et même 0,5 fois pour les grandes mines privées chiliennes. Cet indicateur est particulièrement crucial pour Codelco, qui exécute des projets intensifs en capital à grande échelle, nécessitant des financements pour le développement en profondeur de ses mines principales, la continuité opérationnelle, la modernisation de la sécurité, la construction d’infrastructures et les processus de traitement du minerai, tandis que les entreprises privées, avec des bilans plus sains et des marges plus élevées, sont ses concurrents directs.
L’ascension de BHP est indissociable des zones minières chiliennes. Son actif cuprifère clé, Escondida, situé dans la région d’Antofagasta, est la plus grande mine de cuivre au monde, aux côtés de Spence, également dans le nord du Chili. En avril 2026, BHP a indiqué que les performances d’Escondida et d’Antamina soutenaient les prévisions de production pour l’exercice 2026 dans la moitié supérieure de la fourchette indicative. La société a également révélé avoir soumis une demande de permis pour la construction d’une nouvelle usine de traitement à Escondida, afin de faire progresser ses plans de croissance dans le cuivre.
Pour le Chili, le changement de classement des entreprises cuprifères mondiales n’a pas ébranlé la position centrale du pays dans le secteur minier, mais il reflète une redistribution de la production entre l’entreprise publique et les grandes mines privées opérant dans le pays. À l’avenir, le marché se concentrera sur trois indicateurs clés : la production annuelle attribuable, l’évolution du coût C1 et le ratio dette nette/EBITDA. Si Codelco souhaite reconquérir la première place du secteur, elle devra réduire les écarts opérationnels tout en faisant progresser ses projets structurels. Sinon, la position de leader de BHP pourrait marquer une nouvelle phase où les entreprises minières privées jouent un rôle plus important sur l’échiquier mondial du cuivre.
