fr.wedoany.com Rapport : Sous l’influence de la situation au Moyen-Orient, le prix de l’étain a fluctué à la hausse depuis avril, dépassant les 450 000 yuans la tonne, et se rapprochant progressivement du record historique de 470 000 yuans la tonne. Récemment, le repli du secteur des semi-conducteurs en bourse a pesé sur le moral des investisseurs concernant les contrats à terme sur l’étain. De plus, avec le recul général du secteur des métaux non ferreux, les capitaux spéculatifs se sont retirés, entraînant un ajustement marqué des positions sur l’étain. Du point de vue des fondamentaux, l’offre et la demande d’étain présentent toutes deux des facteurs haussiers, notamment la lente reprise de la production minière d’étain dans l’État Wa du Myanmar, les changements de politique minière en Indonésie et l’épidémie en République démocratique du Congo (RDC). Parallèlement, l’investissement en plein essor dans le matériel d’IA apporte une contribution supplémentaire du côté de la demande, tandis que les ressources en étain sont relativement rares, laissant une marge de hausse pour le prix central de l’étain.
Le symbole chimique de l’étain est Sn. Il fait partie des cinq métaux traditionnels (or, argent, cuivre, fer et étain) et son utilisation par l’humanité remonte à des temps anciens. Comme la plupart des métaux, l’étain provient de deux sources : l’extraction minière et le recyclage. L’étain recyclé représente environ 30 % de l’offre totale d’étain. Dans les économies développées comme l’Europe, les États-Unis, le Japon et la Corée du Sud, la part de l’étain recyclé est plus élevée, atteignant plus de 45 %. Dans les pays producteurs de ressources d’Asie du Sud-Est, d’Amérique du Sud et d’Afrique, cette part est inférieure à 20 %. En Chine, l’étain recyclé représente environ 25 % de l’offre. Les déchets électroniques et le fer-blanc sont les principales matières premières pour la production d’étain recyclé. L’étain minier est extrait du minerai d’étain, dont le principal composant est le dioxyde d’étain, et le processus de fusion est principalement pyrométallurgique. L’abondance de l’étain dans la croûte terrestre n’est que de 0,004 %, ce qui en fait un petit métal rare. Le ratio réserves/production (rapport entre les réserves prouvées et la production annuelle) peut décrire sa rareté. Le ratio réserves/production actuel de l’étain est de 21 ans, ce qui le place au cinquième rang parmi les six principaux métaux industriels (cuivre, aluminium, plomb, zinc, étain, nickel), juste derrière le plomb et légèrement au-dessus du zinc. Entre 2013 et 2024, ce ratio est même tombé en dessous de 18 ans. Depuis 2021, le prix central à long terme de l’étain a nettement augmenté, stimulant les investissements dans l’exploration et le développement des mines d’étain sous l’effet des bénéfices. En 2025, le ratio réserves/production a légèrement rebondi, mais reste à un niveau relativement bas, et la rareté des ressources n’a pas changé. La pénurie de ressources en étain en Chine est encore plus pressante qu’au niveau mondial, le ratio réserves/production étant tombé à 10 ans, avant de remonter légèrement ces trois dernières années, mais restant inférieur à la moyenne mondiale.
La Chine est le plus grand producteur mondial d’étain minier, représentant un quart de la production mondiale, suivie par l’Indonésie, qui en représente un cinquième. L’Indonésie manque de capacités de transformation de l’étain, et la majeure partie de l’étain raffiné est exportée. La production au Myanmar et en RDC mérite également l’attention. En raison de l’arrêt de la production minière d’étain dans l’État Wa du Myanmar entre 2023 et 2025, sa part mondiale est passée de 11 % à 4 %. La production dans l’État Wa a repris en 2025, mais elle augmente lentement. La RDC, quant à elle, bénéficie de la montée en puissance de la mine d’étain de Bisie, dont la part est passée à 9 %, mais l’épidémie récente d’Ebola constitue une menace pour la stabilité de la production de cette mine.
Dans le cycle actuel des semi-conducteurs, l’étain et plusieurs autres petits métaux sont appelés « métaux de la puissance de calcul », jouant un rôle indispensable à différentes étapes de l’industrie des semi-conducteurs. L’étain est principalement utilisé comme soudure, surnommé « la colle du monde électronique », permettant de connecter les puces, les cartes mères, les composants et les faisceaux de câbles en un tout. Les excellentes propriétés de l’étain en font un matériau clé pour les soudures électroniques : premièrement, un point de fusion bas. Le point de fusion de l’étain pur est aussi bas que 232 °C, et celui des alliages d’étain est encore plus bas, ce qui permet de concilier la fiabilité de la soudure et la limite de résistance thermique des composants. Les composants électroniques, les cartes PCB et les matériaux d’encapsulation supportent généralement des températures inférieures à 260 °C ; l’utilisation de matériaux à point de fusion plus élevé comme soudure endommagerait les composants et les substrats. L’étain liquide a une bonne mouillabilité sur les revêtements métalliques couramment utilisés dans les semi-conducteurs, comme le cuivre, le nickel, l’or et le palladium, ce qui réduit les vides de soudure et assure une forte adhérence, garantissant la conduction électrique et la fixation mécanique. Deuxièmement, une excellente plasticité, qui permet d’amortir les contraintes dues à la différence de dilatation thermique entre la puce en silicium et le substrat, évitant ainsi les fissures des points de soudure et améliorant la fiabilité des cycles à haute et basse température des puces. De plus, l’étain ne s’oxyde pas facilement à température ambiante, possède une bonne conductivité électrique et thermique, une bonne résistance à la corrosion et un coût inférieur à celui des métaux précieux, autant de caractéristiques essentielles.
En ce qui concerne l’équilibre offre-demande, l’offre est marquée par de multiples perturbations. La reprise de la production minière d’étain dans l’État Wa du Myanmar est lente. Les données douanières montrent que les importations chinoises de minerai d’étain ont augmenté de 88 % en glissement annuel de janvier à avril, dont une hausse de 178 % en provenance du Myanmar. L’État Wa a annoncé la reprise de la production au premier semestre 2025, mais celle-ci n’a atteint que 50 % du niveau d’avant l’arrêt. Les infrastructures souterraines des mines sont gravement endommagées, l’accumulation d’eau, le manque d’explosifs, la faible volonté de reprendre après l’augmentation des taxes et la saison des pluies freinent le rythme de la reprise. L’Indonésie, premier exportateur mondial d’étain raffiné, voit ses exportations affectées par les changements de politique minière. D’une part, l’Indonésie lutte contre l’exploitation minière illégale, notamment par la réforme du système de licences et la répression douanière. D’autre part, elle prévoit d’augmenter considérablement le taux de redevance minière, en proposant de passer de « 10 % pour un prix de l’étain supérieur à 40 000 dollars la tonne » à « 20 % pour un prix supérieur à 50 000 dollars la tonne », ce qui augmenterait significativement les coûts de production des entreprises minières locales. Cependant, cette politique est une variable lente et aura peu d’impact supplémentaire sur les exportations indonésiennes d’étain raffiné en 2026, le quota de production indonésien augmentant en glissement annuel. L’épidémie en RDC affecte l’exploitation des grandes mines et le transport du minerai. La mine d’étain de Bisie est la troisième plus grande mine d’étain au monde, représentant environ 6 % de la production mondiale. La région de Walikale, dans la province du Nord-Kivu où se trouve la mine, est adjacente à la zone centrale de l’épidémie d’Ebola. Goma est son seul hub de transport traditionnel, et un détour augmenterait considérablement les coûts de fret. De plus, la panique liée à l’épidémie a entraîné une baisse du taux de présence des mineurs de Bisie, réduisant passivement l’utilisation des capacités de production. La mine est actuellement toujours en activité, mais si l’épidémie s’aggrave, elle pourrait déclencher un cas de force majeure et un arrêt complet de la production.
Du côté de la demande, les performances du fer-blanc, des produits chimiques à base d’étain, des bandes de soudure photovoltaïques et des soudures à l’étain pour l’électronique grand public traditionnelle (téléphones portables, ordinateurs personnels) sont mitigées, avec des hausses et des baisses, globalement stables mais faibles. Le point fort de la demande réside dans l’investissement dans le matériel d’IA, un secteur à croissance rapide et à forte consommation d’étain par unité. Il est encore difficile de calculer précisément la part de la consommation d’étain de l’ensemble de la chaîne industrielle de l’IA dans la demande totale. Une estimation optimiste suggère que la consommation d’étain liée à l’IA représentera 11 % en 2026, dépassant le fer-blanc pour devenir le deuxième plus grand domaine d’application de l’étain. Une estimation plus prudente indique que l’augmentation de la demande générée par l’IA peut également compenser la baisse de la demande traditionnelle, offrant un soutien solide à la demande totale.
En résumé, le prix central à long terme de l’étain montre une tendance à la hausse. Récemment, le repli du secteur des semi-conducteurs en bourse a freiné le moral des investisseurs sur les contrats à terme de l’étain, et le retrait des capitaux a déclenché un ajustement du marché. Cependant, du point de vue des fondamentaux, l’offre et la demande présentent toutes deux des facteurs haussiers. Du côté de l’offre, la reprise lente de la production minière d’étain dans l’État Wa du Myanmar, les perturbations politiques en Indonésie et l’épidémie en RDC créent de multiples perturbations. Du côté de la demande, la situation est contrastée : la croissance dans les secteurs traditionnels est atone, mais l’investissement dans le matériel d’IA apporte une contribution supplémentaire. Les stocks d’étain, tant nationaux qu’internationaux, se situent à des niveaux modérément bas, sans pression sur les stocks. Depuis longtemps, la rareté des ressources en étain, le manque d’investissements dans l’exploration et le développement de nouvelles mines, l’instabilité de la production dans les pays miniers, ainsi que l’augmentation continue de la demande liée à l’investissement dans l’IA, devraient continuer à faire monter le prix central à long terme de l’étain. Actuellement, outre le secteur technologique en bourse, la situation épidémique en RDC est un facteur ayant un impact direct important sur le prix de l’étain. Si l’épidémie est bien maîtrisée et que l’utilisation des capacités de production et le transport du minerai de la mine de Bisie reprennent, le prix de l’étain pourrait subir une pression de correction à court terme, mais il est difficile de modifier la tendance à long terme.
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