fr.wedoany.com Rapport : Les banques centrales américaine et japonaise ont récemment émis simultanément des signaux forts de hausse des taux, principalement en raison de la poussée répétée de l'inflation énergétique due aux conflits géopolitiques au Moyen-Orient. En mai, le nombre d'emplois non agricoles aux États-Unis a augmenté de 172 000, dépassant largement les 115 000 du mois précédent et les 85 000 attendus par le marché. Au Japon, la chute brutale du yen et les pressions inflationnistes importées ont incité les responsables à multiplier les déclarations hawkish, ce qui a conduit le marché à inverser son précédent jugement dovish et à s'orienter vers une tarification des hausses de taux. Lors d'une conférence de presse, le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a déclaré que les risques de hausse pour l'économie au cours de l'exercice en cours étaient supérieurs aux risques de baisse, que la volonté des entreprises d'augmenter leurs prix s'était renforcée et qu'il existait un risque de révision à la hausse significative des anticipations de prix.
Les inquiétudes du marché concernant les hausses de taux se concentrent sur le resserrement de la liquidité et la hausse des taux d'intérêt réels, ce qui pèse sur les métaux précieux et non ferreux. Le prix du plomb à Shanghai a cassé à la baisse la fourchette de consolidation qui durait depuis deux ans, déplaçant son centre de gravité à la baisse.
Dans le domaine des batteries sodium-ion, le processus d'industrialisation s'accélère. Les entreprises de premier plan réalisent des percées multiples : production en série, expansion des capacités, commandes importantes et applications dans les véhicules complets, le secteur entrant dans la phase précédant la commercialisation à grande échelle. Des leaders comme CATL, BYD et Gotion High-Tech ont clairement annoncé le début de la production en série des batteries sodium-ion au second semestre 2026. La ligne de production de batteries sodium-ion de 30 GWh de BYD à Xining, dans le Qinghai, a été mise en service en juillet 2025, avec un objectif de montée en puissance et de pleine capacité d'ici juillet 2026. Actuellement, la capacité totale de production de batteries sodium-ion en Chine, déjà construite ou en construction, a dépassé 320 GWh, avec plus de 80 GWh ajoutés au premier semestre. En avril, CATL et Hyperstrong ont signé une commande majeure de stockage d'énergie par batteries sodium-ion d'une durée de 3 ans et d'un volume total de 60 GWh. La première voiture particulière à batterie sodium-ion de Changan Automobile a terminé les tests de froid extrême dans le nord, démontrant les avantages de ses performances à basse température.
En termes de scénarios d'application, les batteries sodium-ion ont déjà réalisé une substitution substantielle des batteries au plomb-acide dans quatre domaines principaux. Dans le domaine des batteries de traction pour véhicules électriques à basse vitesse et commerciaux, CATL et Zhongke Haina ont intégré des batteries sodium-ion dans les vélos électriques à deux roues, les micro-voitures de quartier et les véhicules commerciaux miniers. Dans le domaine des batteries 12V de démarrage et d'arrêt pour automobiles, Pylontech, Chilwee et Tianneng ont lancé des produits de démarrage dédiés au sodium, qui pénètrent rapidement dans les régions de froid extrême du nord. Dans le domaine des batteries de secours pour stations de base de télécommunications, China Mobile, China Unicom et China Tower achètent en gros des groupes de batteries sodium-ion pour remplacer les équipements au plomb-acide dans les stations de base à haute altitude et à basse température. Dans le domaine des onduleurs UPS et du stockage d'énergie pour centres de données, CATL et Pylontech ont mis en œuvre plusieurs projets de batteries de secours et de stockage d'énergie au sodium pour grands centres de données.
Bien que la tendance à la substitution par les batteries sodium-ion soit claire, les batteries au plomb-acide restent irremplaçables à ce stade, et les deux coexisteront à long terme dans des créneaux différents. Les batteries au plomb-acide bénéficient d'un processus de fabrication mature, d'un faible coût, d'un système de recyclage bien établi et du coût d'utilisation global le plus bas parmi tous les types de batteries. Leur taux de recyclage dépasse 95 %, formant une chaîne industrielle d'économie circulaire en boucle fermée, tandis que le système de recyclage des batteries sodium-ion en est encore à ses débuts. De plus, l'industrie des batteries au plomb-acide a déjà établi des normes industrielles complètes et un système d'adaptation des équipements, offrant une forte adaptabilité dans les scénarios de niche à faible puissance et à courte durée d'utilisation.
Du côté de la fusion, la production de plomb primaire en Chine connaît une augmentation à court terme, mais la forte baisse du prix de l'argent rend difficile la compensation des déficits par les revenus des sous-produits comme l'acide sulfurique. Les marges de fusion diminuent, les frais de traitement du concentré de plomb restent bas, et il existe un risque de réduction de l'offre de plomb primaire au second semestre. Pour le plomb secondaire, la baisse du prix du plomb combinée aux prix élevés des batteries usagées aggrave les pertes de fusion, entravant la reprise de la production des entreprises. L'ampleur des réductions de production pourrait encore s'élargir, offrant un soutien par les coûts au prix du plomb. Du côté des marchés au comptant à l'étranger, les inspections environnementales du plomb secondaire au Vietnam sont terminées, mais la pénurie de matières premières et la lenteur de la reprise de la production signifient qu'il faudra encore du temps pour que l'offre se rétablisse. En ce qui concerne les ratios entre marchés, les anticipations de réduction de la production de plomb secondaire en Chine soutiennent un prix du plomb à Shanghai relativement fort, tandis que l'offre en Asie du Sud-Est se détend progressivement. Cependant, les stocks de plomb au LME restent élevés, à 314 000 tonnes, ce qui limite la marge de hausse du prix du plomb à Londres.
Globalement, le marché du plomb est baissier sur le plan macroéconomique et en termes de positions. Les fondamentaux montrent un léger excédent mais une tendance marginale au resserrement. Les logiques de capitaux et industrielles pèsent conjointement sur le prix du plomb, tout en préparant des opportunités de reprise par le bas. La baisse actuelle du prix du plomb à Shanghai est principalement due à deux facteurs : les anticipations de hausse des taux de la Fed et la substitution par les batteries sodium-ion. Alors que le prix du plomb et celui de l'argent baissent en synergie, les entreprises de plomb primaire, affectées par la diminution des revenus des sous-produits de l'argent, pourraient réduire volontairement leur production au second semestre ; les pertes des entreprises de plomb secondaire s'aggravent. Ces deux facteurs fournissent ensemble un soutien marginal au prix du plomb.
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