fr.wedoany.com Rapport : L’activité de fusions et acquisitions dans le secteur manufacturier a grimpé à 173 milliards de dollars au cours de l’année écoulée, soit une augmentation de 28 % par rapport aux 135 milliards de dollars de l’exercice 2025. Ce rapport de mi-année 2026 du cabinet de services professionnels PricewaterhouseCoopers (PwC) indique que cette hausse est principalement due à la convergence de l’intelligence artificielle, des infrastructures, de la modernisation des réseaux électriques et de la défense/résilience. Les grandes transactions, les acquisitions axées sur le périmètre et les acheteurs stratégiques déploient des capitaux comme jamais auparavant, l’incertitude macroéconomique étant devenue une caractéristique permanente.
Le rapport souligne que les grandes transactions dominent, les opérations de plus de 5 milliards de dollars représentant désormais 56 % de la valeur des transactions, contre 18 % au cours de l’exercice 2024. Hors grandes transactions, la taille moyenne des opérations a augmenté de 31 % par rapport à l’exercice 2024, atteignant 169 millions de dollars. Les données de PwC montrent que la valeur moyenne des transactions a régulièrement augmenté au cours des deux dernières années : 155 millions de dollars pour l’exercice 2024, 288 millions de dollars pour l’exercice 2025 et 375 millions de dollars pour le dernier exercice. Cette croissance de 139 % indique que les acheteurs sont prêts à payer une prime pour des capacités transformatrices, plutôt que pour une simple augmentation d’échelle.
Dans les domaines de convergence, les équipements électriques, la gestion thermique, l’automatisation et le contrôle, ainsi que les composants avancés, attirent des valorisations très élevées. De 2021 à 2025, le secteur manufacturier a enregistré 155 transactions de convergence, pour une valeur de 532 milliards de dollars, dépassant tout autre sous-secteur industriel. L’intelligence artificielle et l’automatisation sont désormais au cœur de la due diligence d’investissement ; avant de payer des valorisations premium, les investisseurs exigent des preuves de l’impact de l’IA dans les comptes de résultat, notamment en matière de gains de productivité, de réduction des coûts de main-d’œuvre et d’économies liées à la maintenance prédictive.
Le capital-investissement reste actif dans le haut du marché intermédiaire, mais les acquéreurs stratégiques représentent 86 % de la valeur des transactions au cours des 12 derniers mois et 86 % du volume des transactions depuis le début de l’année 2026. La simplification des conglomérats, illustrée par la scission tripartite de Honeywell, génère un grand nombre de projets de scission impliquant des actifs liés à l’automobile, des matériaux avancés et des actifs industriels non essentiels, les entreprises réorientant leurs portefeuilles vers l’électrification, les logiciels et la fabrication liée à la défense.
Le contexte macroéconomique est devenu une caractéristique structurelle permanente plutôt qu’un vent contraire cyclique. La valeur des transactions transfrontalières a atteint 56 % du total des 12 derniers mois, contre 30 % au cours de l’exercice 2022, la restructuration des chaînes d’approvisionnement mondiales et les investissements de relocalisation alimentant cette tendance. La valeur des transactions ciblant les États-Unis a presque doublé au cours de l’exercice 2025, atteignant 72 milliards de dollars. Les droits de douane, les frictions géopolitiques, la volatilité des taux d’intérêt et la demande d’infrastructures liée à l’IA sont désormais des facteurs constants, stimulant plutôt qu’entravant l’activité de fusions et acquisitions.
Le rapport estime que deux forces définiront les fusions et acquisitions dans le secteur manufacturier. Premièrement, la convergence : les dépenses en infrastructures d’IA, en modernisation des réseaux électriques et en défense/résilience orientent les capitaux vers une base d’approvisionnement industrielle restreinte et commune, à savoir les équipements électriques, la gestion thermique, l’automatisation et le contrôle, ainsi que les composants avancés. La valeur se concentre sur les actifs qui servent simultanément plusieurs flux de demande, avec des primes de 15 % à 30 % au-dessus de la médiane du secteur, atteignant un pic pour les actifs liés au calcul IA et aux centres de données. Deuxièmement, le pipeline de scissions : depuis 2021, près de 69 % des entreprises industrielles ayant réalisé des acquisitions de plus de 5 milliards de dollars ont également procédé à des scissions, ce chiffre dépassant 86 % pour les acquéreurs en série. Les projets de scission attractifs dans les matériaux avancés, les composants d’automatisation et les actifs de transition énergétique n’attendent pas que la situation macroéconomique s’éclaircisse.
Pour les négociateurs, le rapport recommande de miser sur la convergence plutôt que sur une exposition à un seul thème. Les actifs servant deux ou trois flux de demande bénéficient d’un pouvoir de fixation des prix durable, tandis que les actifs à flux unique sont confrontés à une concurrence sélective. La due diligence doit tester la densité des capacités par rapport à la demande de convergence, plutôt que de tester la réduction des coûts par rapport à un seul marché final. Le rapport exige également des retours sur investissement mesurables de l’IA ; les acheteurs exigent désormais, avant de payer des valorisations premium, des preuves de gains de productivité dans les comptes de résultat, notamment en matière d’amélioration du débit, de réduction des coûts de main-d’œuvre et d’économies liées à la maintenance prédictive. L’époque où l’on payait une prime pour des récits d’IA sans impact quantifiable touche à sa fin. Pour les scissions, il est recommandé d’agir rapidement, car les vendeurs en cours de scission savent parfaitement ce qu’ils financeront ensuite.
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