L'imad des Émirats prévoit d'acquérir les actions restantes d'AD Ports pour 7,8 milliards de dirhams

fr.wedoany.com Rapport : L'imad, l'investisseur souverain d'Abou Dhabi, cherche à prendre le contrôle total d'AD Ports Group. Sa filiale à 100 % ADQ a informé le conseil d'administration d'AD Ports Group de son intention de lancer une offre publique d'achat volontaire en numéraire portant sur les 24,58 % d'actions qu'elle ne détient pas encore. Selon les documents publiés par la Bourse d'Abou Dhabi (ADX), cette acquisition valorise AD Ports à environ 31,8 milliards de dirhams émiratis, et le rachat des actions restantes nécessiterait environ 7,8 milliards de dirhams émiratis.

Le prix offert est de 6,25 dirhams par action, soit une prime de 23 % par rapport au cours de clôture d'AD Ports le 14 août, et de 95 % au-dessus du prix d'introduction en bourse de 3,20 dirhams par action en février 2022.

L'imad estime que la prochaine phase de croissance d'AD Ports sera « complexe, à forte intensité de capital et de long terme », nécessitant potentiellement de nouveaux financements en fonds propres ou un recours accru à l'endettement. Plusieurs accords récemment annoncés ont augmenté le levier financier du groupe, ce qui pourrait limiter les dividendes et les rendements à court terme pour les actionnaires. La pleine propriété permettrait à AD Ports de ne plus être contrainte par les pressions de rendement à court terme des marchés publics, offrant ainsi une plus grande marge de manœuvre financière pour les dépenses d'investissement, les fusions-acquisitions et les ajustements opérationnels.

AD Ports est l'actif central de la plateforme portuaire et logistique de L'imad, qui comprend également Etihad Rail et l'entreprise de logistique Aramex. AD Ports Group a déjà constitué un réseau de ports, de transport maritime, de logistique et de zones économiques couvrant plus de 50 pays.

Plus tôt ce mois-ci, L'imad a adopté la même approche avec la Société nationale d'énergie d'Abou Dhabi (Taqa), en acquérant les 1,88 % d'actions restants qu'elle ne détenait pas, plaçant ainsi entièrement cette entreprise de services publics sous son contrôle. Diego Lopez, fondateur et directeur général de Global SWF, a déclaré dans un entretien à EnterpriseAM que cette initiative d'AD Ports « créera une autre plateforme entièrement détenue, qui mène et peut mener des acquisitions très actives à l'étranger ».

AD Ports a actuellement plusieurs acquisitions en cours. Le groupe dispose de 5,89 milliards de dirhams émiratis de lignes de crédit non tirées, avec des clauses d'augmentation flexibles, pouvant couvrir les transactions en attente : l'acquisition de l'opérateur brésilien de terminaux de vrac agricole CLI (valeur d'entreprise de 3,1 milliards de dirhams émiratis, dont la finalisation est prévue à la fin du troisième trimestre 2026) ; l'acquisition de MBS Logistics en Allemagne (pour 300 millions de dirhams émiratis, dont la finalisation est prévue au quatrième trimestre 2026). En outre, le groupe a achevé en juin l'augmentation de sa participation de 30 % dans Global Feeder Shipping pour 1,1 milliard de dirhams émiratis, portant sa participation à 81 %.

Lopez compare ce modèle de pleine propriété aux préférences du Fonds d'investissement public saoudien (PIF), qui a historiquement tendance à détenir entièrement ses filiales et plateformes d'investissement. Il estime que cette structure pourrait simplifier les décisions d'investissement de L'imad et donner à AD Ports un « soutien plus clair » dans sa concurrence avec DP World et Saudi Global Ports Company pour des parts de marché internationales. Il décrit le secteur portuaire comme étant « un secteur de plus en plus perturbé ».

Wolfgang Lehmacher, ancien responsable du secteur de la chaîne d'approvisionnement et des transports au Forum économique mondial, a suggéré que le véritable test ne réside pas dans le nombre de ports qu'Abou Dhabi peut détenir, mais dans la capacité à transférer les marchandises avant la disparition des alternatives lorsqu'une route maritime est fermée.

ADQ a émis un avis d'intention, et non une offre contraignante. ADQ doit encore obtenir les approbations réglementaires et mener une due diligence avant de publier un document d'offre formel contenant les conditions d'acceptation et la date limite. Une fois le document formel délivré, le conseil d'administration d'AD Ports Group enverra une circulaire aux actionnaires pour recommander d'accepter ou de rejeter l'offre.

Les conseillers financiers de cette transaction sont Rothschild & Co Middle East ; Emirates NBD Capital et la First Abu Dhabi Bank (FAB) agissent en tant que chefs de file conjoints, et EFG Hermes UAE en tant que co-chef de file adjoint. Emirates NBD et FAB agissent également en tant que banques collectrices conjointes, avec A&O Shearman comme conseiller juridique.