fr.wedoany.com Rapport : L’environnement des fusions et acquisitions dans le secteur du haut débit au Brésil est actuellement confronté à une double pression : des taux d’intérêt élevés et une offre excédentaire. Malgré des transactions récentes telles que l’acquisition de Desktop par Claro et la consolidation menée par Brasil TecPar, les analystes du marché estiment que le moment n’est pas favorable à la conclusion d’accords.
Lors de l’événement Teletime Tec organisé par TELETIME à São Paulo, José Valder Nogueira, directeur de la banque d’investissement de Santander, et Gustavo Rheingantz, associé et directeur de BR Partners, ont partagé ce point de vue. Les deux experts en fusions et acquisitions ont souligné que, de la seconde moitié des années 2010 au début de la pandémie de Covid-19, les opérateurs avaient bénéficié d’un environnement favorable à leur expansion. À cette époque, le taux Selic était maintenu à un niveau bas de 2 % par an entre août 2020 et mars 2021, et le déploiement des réseaux de fibre optique à travers le Brésil offrait d’importantes opportunités, les investissements générant une croissance du nombre d’abonnés. Cependant, l’offre excédentaire actuelle dans les services à large bande entrave les ajustements de prix et la valorisation des actifs de fibre optique, tandis que les taux d’intérêt freinent les transactions dans les secteurs productifs.
Nogueira a indiqué que les attentes du marché en matière de valorisation ne correspondent pas à la réalité actuelle et que les moteurs de croissance dont bénéficiaient les opérateurs ont disparu. Il a souligné que lorsque les taux d’intérêt étaient à 2 %, le secteur pouvait se permettre de nombreuses expérimentations, mais qu’aujourd’hui, avec un taux Selic à 14,5 % par an depuis fin avril, la situation est radicalement différente.
Outre les facteurs macroéconomiques et concurrentiels, les flux de capitaux ont également changé. Rheingantz a noté que les fonds investissant dans la fibre optique sont généralement également impliqués dans d’autres secteurs d’infrastructure tels que les tours et les centres de données, et qu’il existe une concurrence pour les ressources entre ces domaines. Actuellement, la demande tirée par l’intelligence artificielle fait des investissements dans les centres de données un point focal. Les fonds autrefois spécialisés dans la fibre optique s’intéressent désormais davantage aux centres de données, qui offrent des perspectives de croissance plus prometteuses. Les fonds de capital-investissement suivent généralement des cycles d’investissement de 5 à 10 ans et privilégient les secteurs en croissance. Par conséquent, la fenêtre d’opportunité pour les investissements dans le haut débit est théoriquement déjà passée. Nogueira a confirmé cette tendance, ajoutant que les ressources financières sont limitées : les capitaux autrefois utilisés pour construire des réseaux de fibre optique et mobiles sont désormais alloués à l’achat de terrains électrifiés, et ils constatent une forte demande pour cela dans les banques.
Nogueira a également indiqué que certaines transactions potentielles de fusions et acquisitions stagnent parce que les fournisseurs de services Internet (ISP) n’ont pas encore évalué l’impact de la réforme fiscale sur leurs activités. Selon lui, la situation des opérateurs de haut débit pourrait se détériorer après l’entrée en vigueur du nouveau régime. « Chacun a une épée non tarifée suspendue au-dessus de sa tête », ce qui empêche la progression de certaines fusions et acquisitions.
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