fr.wedoany.com Rapport : Le cabinet de services professionnels PricewaterhouseCoopers (PwC) a publié son rapport de mi-année 2026, indiquant que les activités de fusions-acquisitions dans le secteur manufacturier et industriel ont grimpé à 173 milliards de dollars au cours de l’année écoulée, soit une augmentation de 28 % par rapport aux 135 milliards de dollars de l’exercice 2025.
PwC attribue cette croissance à la convergence de l’intelligence artificielle, de la modernisation des infrastructures, des réseaux électriques, ainsi qu’aux dépenses liées à la défense et à la résilience. Les méga-transactions, les acquisitions axées sur le périmètre et les acheteurs stratégiques déploient des capitaux comme jamais auparavant, tandis que l’incertitude macroéconomique est devenue une caractéristique permanente.
Le rapport montre que les méga-transactions de plus de 5 milliards de dollars représentent 56 % de la valeur totale des transactions, contre 18 % pour l’exercice 2024. Hors méga-transactions, la taille moyenne des transactions a augmenté de 31 % par rapport à l’exercice 2024, atteignant 169 millions de dollars. La valeur moyenne des transactions a continué de grimper au cours des deux dernières années, passant de 155 millions de dollars pour l’exercice 2024 à 288 millions de dollars pour l’exercice 2025, pour atteindre 375 millions de dollars au cours de la dernière période annuelle. Cette augmentation de 139 % indique que les acheteurs paient une prime pour des capacités transformatrices plutôt que pour une simple augmentation d’échelle.
Les équipements électriques, la gestion thermique, l’automatisation et le contrôle, ainsi que les composants avancés, attirent des valorisations très élevées. De 2021 à 2025, le secteur manufacturier et industriel a réalisé 155 transactions de fusion, pour une valeur de 532 milliards de dollars, dépassant tout autre sous-secteur industriel. L’intelligence artificielle et l’automatisation sont désormais au cœur de la due diligence des investissements, les investisseurs exigeant de plus en plus de vérifier l’impact réel de l’IA sur le compte de résultats, via des gains de productivité, des réductions de coûts de main-d’œuvre et des économies de maintenance prédictive, avant de s’engager à payer des valorisations premium.
Le capital-investissement reste actif sur le segment moyen de marché, mais les acquéreurs stratégiques représentent 86 % de la valeur des transactions des 12 derniers mois et 86 % du volume des transactions depuis le début de l’année 2026. La simplification des conglomérats, illustrée par la scission tripartite de Honeywell, génère de nombreux projets de cession d’actifs liés à l’automobile, de matériaux avancés et d’actifs industriels non essentiels, les entreprises réorientant leurs portefeuilles vers l’électrification, les logiciels et la fabrication liée à la défense.
Le contexte macroéconomique est devenu une caractéristique structurelle permanente, plutôt qu’un vent contraire cyclique. Sous l’effet de la restructuration des chaînes d’approvisionnement mondiales et des investissements de relocalisation, la valeur des transactions transfrontalières représente 56 % du total des 12 derniers mois, contre 30 % pour l’exercice 2022. Parmi celles-ci, la valeur des transactions ciblant les États-Unis a presque doublé pour atteindre 72 milliards de dollars au cours de l’exercice 2025. Les droits de douane, les frictions géopolitiques, la volatilité des taux d’intérêt et la demande d’infrastructures liée à l’IA sont devenus des facteurs permanents, stimulant plutôt qu’entravant les activités de fusions-acquisitions.
PwC estime que deux forces définiront les fusions-acquisitions dans le secteur manufacturier et industriel. En matière de convergence, l’infrastructure de l’IA, la modernisation des réseaux électriques et les dépenses de défense et de résilience attirent les capitaux vers une base d’approvisionnement industrielle limitée et commune, comprenant les équipements électriques, la gestion thermique, l’automatisation et le contrôle, ainsi que les composants avancés. Cela concentre la valeur sur les actifs qui servent simultanément plusieurs flux de demande, avec des primes de 15 % à 30 % par rapport à la médiane du secteur, atteignant un pic pour les actifs liés au calcul IA et aux centres de données. En matière de pipeline de cessions, près de 69 % des entreprises industrielles ayant réalisé des acquisitions de plus de 5 milliards de dollars depuis 2021 ont également procédé à des cessions, ce chiffre dépassant 86 % chez les acquéreurs en série. Les cessions les plus attractives dans les matériaux avancés, les composants d’automatisation et les actifs de transition énergétique n’attendent pas que la situation macroéconomique s’éclaircisse.
Le rapport conseille aux négociateurs de transactions de miser sur la convergence plutôt que sur une exposition à un seul thème, car les actifs servant deux à trois flux de demande bénéficient d’un pouvoir de fixation des prix durable, tandis que ceux ne servant qu’un seul flux de demande sont confrontés à une concurrence sélective. La due diligence doit tester la densité des capacités par rapport à la demande de convergence. Les acheteurs exigent désormais des retours mesurables sur l’IA avant de payer des valorisations premium, notamment des améliorations de capacité, des réductions de coûts de main-d’œuvre et des économies de maintenance prédictive. L’époque où l’on payait une prime pour des histoires d’IA sans impact quantifiable touche à sa fin. Les vendeurs doivent agir rapidement sur les projets de cession, en se positionnant en amont du processus.
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